Penulis: XinGPT
Kondisi pasar semikonduktor saat ini agak mirip dengan skenario Nvidia di tahun 2024, mari kita tinjau kembali apa yang terjadi saat itu:
Pada 11 Juli hingga 5 Agustus 2024, saham Nvidia turun dari sekitar $134 menjadi $90.94, penurunan sebesar 33%.
Dari sisi berita, pemicu penurunan termasuk rumor penundaan Blackwell yang dimulai Juli, laporan investigasi antimonopoli Departemen Kehakiman AS, dan akhirnya pada 5 Agustus, kenaikan suku bunga Bank Jepang memicu pelikuidasian perdagangan carry (carry trade), sehingga aset berisiko global terjual dalam kepanikan dan mencapai titik terendah, atau dengan kata lain "berita kecil fundamental + pelepasan aset akibat pengaruh makroekonomi".
Dalam sebulan dari 8 Agustus hingga 6 September, terjadi pemulihan dari oversold, diiringi dengan beberapa pelonggaran kebijakan makroekonomi; namun tidak menembus level tertinggi sebelumnya, laporan keuangan Nvidia yang "baik tetapi tidak sempurna" memicu penurunan.
Kemudian, pada 11 September, Nvidia mengumumkan Blackwell telah mulai diproduksi penuh dan akan mulai dikirim pada Q4, saham Nvidia naik 8% dalam sehari. Ditambah dengan pemotongan suku bunga pertama Fed dalam 4 tahun sebesar 50bp, saham Nvidia kembali mencapai rekor tertinggi baru pada 8 November.
Apa yang bisa kita pelajari dari sejarah?
1. Apa ciri-ciri puncak sementara?
Teknikal: Pola puncak ganda atau gagal menembus level resistensi tertinggi sebelumnya; bersamaan dengan munculnya pola kandil bearish engulfing;
Kepadatan aliran dana + leverage tinggi: Pada Juni 2024, 70% manajer dana menganggap long Mag7 sebagai transaksi paling padat, sementara posisi short saham small-cap mendekati rekor historis. Seluruh pasar berkumpul di sisi kapal yang sama;
Dalam lima hari perdagangan sebelum 27 Agustus 2024, di rentang puncak lainnya harga saham Nvidia, investor ritel membeli bersih NVDA senilai $1,4 miliar, sementara peringkat kedua Tesla hanya sekitar $100-200 juta, selisih hampir sepuluh kali lipat. NVDL (ETF 2x Long NVDA) mengalami inflow bersih $3,5 miliar sepanjang tahun, dan berkali-kali menjadi instrumen paling aktif di pasar intraday.
Fundamental: Pada 28 Agustus, laporan keuangan Nvidia melampaui ekspektasi untuk pendapatan dan panduan, namun karena margin laba kotor turun 3%, harga saham turun hampir 7% setelah jam perdagangan.
Jadi tidak sulit ditemukan, ciri puncak sementara adalah munculnya karakteristik formasi puncak di sisi teknikal, bersamaan dengan meningkatnya kerapuhan dari sisi aliran dana (konsentrasi tinggi, leverage tinggi). Segala angin segar atau kabar buruk dari sisi fundamental dan berita akan langsung memicu penurunan tajam harga saham.
Praktik operasionalnya adalah, begitu karakteristik teknis identifikasi muncul, dan jika kondisi aliran dana menunjukkan leverage berlebihan dan konsentrasi terlalu besar, segera kurangi posisi untuk menghindari risiko, dan konfirmasi tren turun berarti menjual.
2. Ciri-ciri dasar
Teknikal: Pada 5 Agustus, candlestick bearish dengan tubuh panjang (gap down, lalu naik signifikan), volume juga cukup, 553 juta saham adalah volume harian tertinggi pada periode itu, melampaui semua hari perdagangan sebelum dan sesudahnya; Pada 6 Agustus, harga bertahan di atas tubuh hari sebelumnya, konfirmasi pola engulfing bullish; Pada tanggal 7, pullback tidak menembus titik terendah sebelumnya.
Tiga hari ini membentuk sinyal pembentukan dasar dari sisi teknis.
Kami konfirmasi lagi melalui aliran dana: Indeks VIX mencapai rekor hari itu, intraday 65 (tertinggi ketiga dalam sejarah); Pasar luar negeri Nikkei -12.4% (terbesar sejak 1987), KOSPI -9% memicu circuit breaker, semua indikator kepanikan di tingkat pasar meledak, yang juga berarti tekanan jual mencapai titik ekstrem;
Fundamental, rantai pemicu bearish utama adalah kenaikan suku bunga Bank Jepang 31 Juli, likuidasi perdagangan carry yen, data non-farm payrolls AS bulan Juli 114 ribu jauh di bawah ekspektasi. Ini termasuk penurunan makroekonomi yang bersifat menyeluruh, tidak terkait dengan fundamental Nvidia.
Logika rebound pada 6 September juga serupa, hanya saja tidak seekstrem 5 Agustus.
Dari dasar kita juga dapat menemukan karakteristik, pertama adalah mulai munculnya formasi dasar dari sisi teknis, khususnya konfirmasi volume, dan logika penurunan lainnya tidak menyentuh fundamental operasional perusahaan, lebih merupakan kejadian sekali waktu dan guncangan jangka pendek makroekonomi secara keseluruhan. Pada akhirnya, perusahaan unggul akan memperbaiki kesalahan penilaian harga.
