# Bài viết Liên quan Kho bạc

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Kho bạc", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Công ty Bitcoin Anh phát hiện: Mua lại cổ phiếu của mình kiếm lợi nhiều hơn 24% so với mua Bitcoin trực tiếp

Công ty Bitcoin của Anh, B HODL, đã phát hiện một nghịch lý: khi giá cổ phiếu giao dịch thấp hơn giá trị Bitcoin nắm giữ, việc mua lại cổ phiếu chính mình lại hiệu quả hơn việc mua Bitcoin trực tiếp. Trong tuần đầu tiên thực hiện chương trình mua lại 100.000 bảng Anh, họ đã chi 37.985 bảng để hủy 823.400 cổ phiếu. Kết quả cho thấy, việc mua lại cổ phiếu đã làm tăng lượng satoshi (đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin) trên mỗi cổ phiếu lên 0,69, trong khi nếu dùng cùng số tiền đó để mua Bitcoin trực tiếp chỉ tăng được 0,557 satoshi. Điều này đồng nghĩa với việc mua lại cổ phiếu mang lại hiệu quả tăng giá trị cao hơn khoảng 24% trên mỗi bảng Anh chi ra. Công ty đang vận hành đồng thời cả chương trình mua lại và chương trình phát hành cổ phiếu theo nhu cầu (ATM). Cách tiếp cận này tạo ra một "công tắc" phân bổ vốn linh hoạt: phát hành cổ phiếu khi việc đó làm tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, và mua lại khi cổ phiếu chính nó cung cấp mức tiếp xúc với Bitcoin rẻ hơn. Phát hiện này mang tính điều kiện nhưng rõ ràng đối với các công ty kho bạc Bitcoin khác cũng đang giao dịch ở mức chiết khấu. Tuy nhiên, quyết định có nên thực hiện mua lại hay không vẫn phụ thuộc vào các yếu tố như dự trữ tiền mặt, nợ, thanh khoản và nhu cầu hoạt động. Kỷ luật trong phân bổ vốn như vậy đang ngày càng định hình ngành công nghiệp kho bạc Bitcoin rộng hơn.

marsbit07/21 04:51

Công ty Bitcoin Anh phát hiện: Mua lại cổ phiếu của mình kiếm lợi nhiều hơn 24% so với mua Bitcoin trực tiếp

marsbit07/21 04:51

Quan điểm: Mối quan hệ phòng hộ giữa trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đã mất hiệu lực, BTC với tư cách là tài sản rủi ro chịu áp lực kép

Tác giả: CryptoSlate / Andjela Radmilac Biên dịch: TechFlow sâu Dẫn nhập: Mối quan hệ phòng hộ truyền thống trong 20 năm qua, theo đó trái phiếu Mỹ tăng khi thị trường chứng khoán giảm và ngược lại, đã hoàn toàn thất bại. Hiện tại, cả hai đang giảm đồng thời, điều này đồng nghĩa với việc "bộ giảm xóc" cuối cùng trong danh mục đầu tư đã biến mất. Bitcoin, với tư cách là tài sản rủi ro ở đầu xa nhất của đường cong, đang phải chịu áp lực kép. Trong hai thập kỷ qua, nhà đầu tư Mỹ được hưởng một loại bảo hiểm miễn phí: trái phiếu kho bạc tăng khi cổ phiếu giảm, giúp bù đắp một phần tổn thất. Cơ chế này đã ngừng hoạt động từ khoảng năm 2020 và chưa được phục hồi. UBS tính toán hệ số tương quan hai tháng giữa chỉ số S&P 500 và lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ là -0.69, mức thấp nhất kể từ năm 1996, cho thấy mức độ biến động đồng bộ chưa từng có trong 30 năm. Lý do chính cho sự thay đổi này là lạm phát. Khi yếu tố tăng trưởng chi phối, cổ phiếu và trái phiếu biến động ngược chiều. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, lạm phát đã trở thành yếu tố chủ đạo, và sự biến động của lạm phát (chứ không phải mức độ tuyệt đối) mới là vấn đề then chốt khiến cả hai tài sản cùng chịu áp lực giảm. Các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm sự an toàn mà không có rủi ro thời hạn (duration risk), chuyển sang nắm giữ tiền mặt, tín phiếu và trái phiếu ngắn hạn, trong khi bán ra các trái phiếu dài hạn. Vị trí của Bitcoin lúc này rất nhạy cảm với điều kiện vĩ mô. BTC thường hoạt động tốt khi lợi suất thực giảm, USD suy yếu và điều kiện tài chính nới lỏng. Việc thị trường trái phiếu giảm đã đồng thời loại bỏ ba yếu tố hỗ trợ này. Lợi suất không rủi ro cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không trả lãi như Bitcoin, trong khi cổ phiếu giảm làm giảm khẩu vị rủi ro. Điều này khiến Bitcoin phải hấp thụ cả hai loại áp lực cùng lúc. Vấn đề của Bitcoin là các điều kiện củng cố logic dài hạn của nó (như thâm hụt ngân sách và gánh nặng lãi suất cao) lại gây tổn hại cho nó trong ngắn hạn. Cho đến khi biến động lạm phát giảm bớt và rủi ro tăng trưởng trở lại thành yếu tố chủ đạo, Bitcoin sẽ tiếp tục giao dịch trong một thị trường mà loại tài sản có tính thanh khoản sâu nhất thế giới không còn đóng vai trò hấp thụ cú sốc. Điều này làm mất đi tấm đệm phía dưới mọi tài sản rủi ro, và những tài sản không trả bất kỳ khoản nào để chờ đợi sẽ bị ảnh hưởng nhanh nhất.

marsbit07/20 05:14

Quan điểm: Mối quan hệ phòng hộ giữa trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đã mất hiệu lực, BTC với tư cách là tài sản rủi ro chịu áp lực kép

marsbit07/20 05:14

Công ty Kho bạc Bitcoin London đứng trước đường cùng, cổ đông bỏ phiếu bán sạch 668 BTC và hủy niêm yết

Công ty kho bạc Bitcoin tại London, Satsuma Technology, đang đối mặt với tình thế khó khăn khi các cổ đông đang bỏ phiếu về đề xuất bán toàn bộ 668,48 BTC mà công ty nắm giữ và hủy niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán London (LSE). Cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ diễn ra tại Đại hội cổ đông vào ngày 20/7, với yêu cầu ít nhất 75% phiếu tán thành cho hai nghị quyết đặc biệt có điều kiện liên quan đến nhau. Đề xuất này được đưa ra bởi các cổ đông sở hữu hơn 20% vốn cổ phần. Trong khi hội đồng quản trị 6 người chia rẽ (4 người phản đối, 2 người ủng hộ), động thái này làm nổi bật một điểm yếu lớn của mô hình công ty kho bạc Bitcoin: khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng trong thời gian dài, áp lực chốt lời có thể làm lung lay cam kết "không bao giờ bán". Tính đến ngày 30/6, số Bitcoin trên được định giá khoảng 29,44 triệu bảng Anh, với giá vốn trung bình mỗi BTC là 84.026 bảng. Giao dịch cổ phiếu của Satsuma hiện đã bị tạm ngừng do chậm công bố báo cáo tài chính kiểm toán. Nếu đề xuất được thông qua, lộ trình dự kiến sẽ bán BTC vào đầu tháng 8, hủy niêm yết vào giữa tháng 9 và phân phối tiền mặt (sau khi trừ chi phí và dự phòng) cho cổ đông vào cuối tháng 9. Ngược lại, công ty sẽ tiếp tục chiến lược kho bạc Bitcoin nếu bất kỳ nghị quyết nào thất bại.

marsbit07/17 05:38

Công ty Kho bạc Bitcoin London đứng trước đường cùng, cổ đông bỏ phiếu bán sạch 668 BTC và hủy niêm yết

marsbit07/17 05:38

Vào năm 2026, stablecoin sẽ định hình lại bức tranh thanh toán doanh nghiệp như thế nào?

Vào năm 2026, stablecoin không còn là chủ đề chỉ trong ngành công nghệ tiền số mà đang định hình lại hệ thống thanh toán doanh nghiệp. Hệ thống thanh toán truyền thống phải đối mặt với nhiều hạn chế như thời gian quyết toán chậm, chi phí cao, minh bạch thấp và phụ thuộc vào giờ làm việc của ngân hàng. Stablecoin, với sự ổn định giá giống tiền pháp định và tốc độ, tính minh bạch, khả năng lập trình của blockchain, đang trở thành một giải pháp hạ tầng tài chính hiện đại. Các lợi ích chính thúc đẩy doanh nghiệp áp dụng stablecoin bao gồm: tốc độ quyết toán nhanh hơn (trong vài phút), chi phí giao dịch thấp hơn, tính minh bạch cao hơn nhờ sổ cái bất biến, khả năng hoạt động 24/7 và khả năng tiếp cận toàn cầu. Các ứng dụng thực tế bao gồm thanh toán xuyên biên giới cho nhà cung cấp, quản lý kho bạc, trả lương cho đội ngũ phân tán, thương mại số và giao dịch B2B. Đặc biệt, khả năng thanh toán có thể lập trình thông qua hợp đồng thông minh cho phép tự động hóa các quy trình tài chính như thanh toán đăng ký, chia sẻ doanh thu và giải quyết hóa đơn, giúp nâng cao hiệu quả và giảm chi phí vận hành. Tuy nhiên, việc áp dụng vẫn phụ thuộc vào các yếu tố an ninh, cơ sở hạ tầng ví và sự tuân thủ quy định (AML/KYC). Xu hướng tương lai như mã hóa tài sản (tokenization), tài chính nhúng và AI sẽ tiếp tục đẩy nhanh việc áp dụng stablecoin. Stablecoin đang chuyển từ một công nghệ thay thế sang thành phần nền tảng trong hệ sinh thái thanh toán doanh nghiệp, giúp định hình lại cách thức trao đổi giá trị toàn cầu. Các tổ chức bắt đầu khám phá công nghệ này ngay hôm nay sẽ có lợi thế trong việc xây dựng hệ thống hỗ trợ nền thương mại số toàn cầu thế hệ tiếp theo.

marsbit07/16 06:34

Vào năm 2026, stablecoin sẽ định hình lại bức tranh thanh toán doanh nghiệp như thế nào?

marsbit07/16 06:34

CPI giảm rủi ro tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng kỳ vọng chưa biến mất

Sau khi CPI của Mỹ tháng 6 được công bố, thị trường lãi suất đã nhanh chóng giảm kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 7. Lạm phát tổng thể giảm 0,4% so với tháng trước (theo mùa), xuống còn 3,5% so với cùng kỳ. Lạm phát cốt lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) không đổi so với tháng trước, ở mức 2,6% so với cùng kỳ. Dữ liệu này đã nâng cao ngưỡng để Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 7, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc giảm và hỗ trợ cổ phiếu, tài sản mã hóa hồi phục ngắn hạn. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh trong phiên điều trần Quốc hội rằng FOMC "không có sự khoan dung với lạm phát cao dai dẳng". Ông không đưa ra tín hiệu chuyển hướng chính sách, cho thấy một tháng dữ liệu tốt là chưa đủ để xác nhận một bước ngoặt. Thị trường hiện đang phân vân liệu CPI tháng 6 là điểm chuyển dịch chính sách hay chỉ là sự hạ nhiệt tạm thời do giá xăng dầu. Động lực chính cho việc giảm CPI đến từ chỉ số năng lượng (giảm 5,7%), đặc biệt là giá xăng (giảm 9,7%). Tuy nhiên, giá năng lượng dễ biến động và có thể phục hồi nhanh. Một yếu tố quan trọng khác là chi phí nhà ở, với mức tăng tháng nhỏ nhất kể từ đầu năm 2021, nhưng cần thêm dữ liệu để xác nhận xu hướng bền vững. Tóm lại, rủi ro tăng lãi suất tháng 7 đã giảm đáng kể, mở ra cơ hội phục hồi cho tài sản rủi ro. Tuy nhiên, đợt phục hồi này hiện giống một giao dịch dựa trên việc giảm kỳ vọng tăng lãi suất hơn là sự xác nhận một chu kỳ nới lỏng chính sách. Để duy trì đà tăng, thị trường cần thêm nhiều dữ liệu trong những tháng tới chứng minh áp lực lạm phát, đặc biệt ở lĩnh vực dịch vụ và tiền lương, tiếp tục hạ nhiệt.

marsbit07/15 10:32

CPI giảm rủi ro tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng kỳ vọng chưa biến mất

marsbit07/15 10:32

Từ TrueFi đến Elara: Tại sao chặng dừng tiếp theo của tài chính trên chuỗi là hạ tầng thanh khoản?

Từ TrueFi đến Elara: Bài viết phân tích sự chuyển dịch của tài chính trên chuỗi từ mô hình tín dụng RWA sang tập trung vào cơ sở hạ tầng thanh khoản và quản lý ngân quỹ. Tác giả chỉ ra rằng các thị trường tài chính ban đầu đề cao tốc độ và thử nghiệm, nhưng đang dần trưởng thành và đòi hỏi tính ổn định, minh bạch và quản lý rủi ro chặt chẽ hơn – những đặc tính vốn có của tài chính truyền thống. Bài học từ TrueFi cho thấy việc đưa tín dụng lên chuỗi không tự động giải quyết rủi ro đối tác hay cải thiện chất lượng tài sản cơ bản. Thay vào đó, cơ hội bền vững nằm ở việc xây dựng cơ sở hạ tầng ngân quỹ có thể lập trình, có khả năng phối hợp thanh khoản, tài sản thế chấp và dòng vốn một cách hiệu quả trong môi trường phân mảnh. Elara được giới thiệu như một giải pháp thiết kế cho sự chuyển đổi này, tập trung vào việc tạo ra tài sản thế chấp và công cụ ngân quỹ gốc trên chuỗi. Một điểm thiết kế quan trọng là tách biệt tính thanh khoản với việc tạo ra lợi nhuận, cho phép vốn vừa sinh lãi vừa duy trì tính linh hoạt để sử dụng trong các hoạt động tài chính khác. Bài viết nhấn mạnh sự thay đổi trong tiêu chí đầu tư: từ thưởng cho các dự án dựa trên tầm nhìn và tokenomics, thị trường giờ đây đòi hỏi bằng chứng về hệ thống vận hành thực tế, khả năng tích hợp và kỷ luật hoạt động. Cơ sở hạ tầng bền vững sẽ là sự kết hợp giữa tốc độ lặp của tài sản số và các biện pháp kiểm soát của tài chính truyền thống. Tóm lại, tương lai của tài chính trên chuỗi không nằm ở các sản phẩm đơn lẻ, mà ở cơ sở hạ tầng có thể quản lý được cả "độ nhớt" của vốn truyền thống và "tính lỏng" của vốn gốc số, hướng tới sự hội tụ giữa hai thế giới này.

marsbit07/15 08:36

Từ TrueFi đến Elara: Tại sao chặng dừng tiếp theo của tài chính trên chuỗi là hạ tầng thanh khoản?

marsbit07/15 08:36

Tiền ít hơn lại càng nhiều vấn đề: Maple mua lại không minh bạch, Uniswap V4 mở phí, sổ sách Sky khó hiểu

Tác giả: Castle Labs Dịch: Deep Tide TechFlow Tóm tắt: Ngành công nghiệp tiền mã hóa đang chuyển trọng tâm từ các chỉ số "phô trương" như TVL và khối lượng giao dịch sang các câu hỏi thực tế về tính bền vững và phân phối thu nhập. Bài viết phân tích ba trường hợp nổi bật: 1. **Maple:** Dù có tăng trưởng doanh thu ấn tượng và ra mắt sản phẩm mới (syrupUSDG), cơ chế mua lại token (repo) dựa trên quy tắc mới của họ gây tranh cãi. Số token SYRUP mua lại không bị hủy hay khóa rõ ràng cho người nắm giữ, mà được đưa vào Quỹ Chiến lược (SSF) với mục đích mơ hồ, khiến nó giống một chiến lược quản lý kho bạc hơn là tích lũy giá trị thực sự. 2. **Uniswap V4:** Uniswap đã kích hoạt công tắc phí giao thức trên phiên bản V4, tạo ra dòng thu nhập đáng kể. Tuy nhiên, lo ngại rằng điều này có thể khiến các nhà cung cấp thanh khoản (LP) chuyển sang các sàn giao dịch khác. Một đề xuất được đưa ra là chỉ nên thu phí khi LP có lãi để bảo vệ họ. 3. **Sky:** Sky báo cáo doanh thu kỷ lục, nhưng cơ chế tích lũy giá trị cho người nắm giữ token SKY lại phức tạp do cấu trúc hệ sinh thái với các "Đại lý Chính" (Prime Agent) độc lập. Các đại lý này có bảng cân đối kế toán và động lực kinh tế riêng, làm cho việc xác định phần thu nhập nào thực sự chảy về cho người nắm giữ SKY trở nên khó hiểu, có thể làm suy yếu giá trị của token. Bài viết cũng điểm qua các xu hướng khác: * **Ondo** ra mắt OndoPerps, cho phép sử dụng token hóa cổ phiếu làm tài sản thế chấp để giao dịch hợp đồng vĩnh cửu. * **Theo** tích hợp quỹ token hóa FILQ của Fidelity vào sản phẩm thBILL, cho thấy sự chuyển dịch từ việc chỉ phát hành tài sản token hóa sang tập trung vào **tính hữu dụng** của chúng trong các sản phẩm DeFi (làm tài sản thế chấp, trong stablecoin, v.v.). * Tầm quan trọng ngày càng tăng của **Robinhood Chain** và sự chú ý của **SEC** đối với việc hiện đại hóa thị trường công chúng. Thông điệp chung: Khi các giao thức bắt đầu tạo ra doanh thu thực, áp lực định nghĩa con đường tích lũy giá trị minh bạch và bền vững cho người nắm giữ token ngày càng lớn. Sự phức tạp hoặc thiếu minh bạch có thể trở thành rào cản.

marsbit07/15 06:45

Tiền ít hơn lại càng nhiều vấn đề: Maple mua lại không minh bạch, Uniswap V4 mở phí, sổ sách Sky khó hiểu

marsbit07/15 06:45

Đếm ngược đến khoản thanh lý tài sản thế chấp bằng kho bạc Bitcoin: Một số khoản vay chỉ cho 12 giờ để cứu mạng

**Tóm tắt: Rủi ro thanh khoản từ việc các công ty niêm yết dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp** Nhiều công ty công nghệ và khai thác tiền mã hóa đang đối mặt với rủi ro thanh lý gấp khi sử dụng kho bạc Bitcoin của họ làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Điều khoản trong một số hợp đồng cho vay chỉ cho người vay **12 đến 24 giờ** để bổ sung tài sản thế chấp hoặc trả nợ nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, trước khi bên cho vay có quyền bán số Bitcoin thế chấp. Rủi ro này không còn là lý thuyết. Đầu năm 2026, ít nhất ba công ty - **Fold, Empery Digital, và Nakamoto** - đã phải bổ sung thêm hàng trăm Bitcoin vào tài sản thế chấp sau khi giá giảm chạm các ngưỡng duy trì khoản vay. Mặc dù chưa có báo cáo nào về việc bên cho vay trực tiếp bán Bitcoin, áp lực này đã buộc các công ty phải chủ động bán tài sản, tái cấp vốn hoặc trả nợ để tránh vi phạm hợp đồng. Bài viết nhấn mạnh sự thiếu minh bạch trong báo cáo của các công ty về số lượng Bitcoin thế chấp chính xác và các ngưỡng thanh lý cụ thể, gây khó khăn cho việc đánh giá rủi ro. Điểm mấu chốt là: một khi Bitcoin được dùng làm vật thế chấp, nó không còn là tài sản nắm giữ thụ động nữa mà trở thành một khoản nợ tiềm ẩn có thể đòi hỏi hành động tức thì, biến biến động thị trường thành cuộc khủng hoảng thanh khoản chỉ trong vài giờ. Xu hướng vay thế chấp bằng Bitcoin này đang trở nên phổ biến, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường khó khăn.

marsbit07/15 03:16

Đếm ngược đến khoản thanh lý tài sản thế chấp bằng kho bạc Bitcoin: Một số khoản vay chỉ cho 12 giờ để cứu mạng

marsbit07/15 03:16

Chỉ báo Tiền điện tử - Cổ phiếu | Các công ty niêm yết toàn cầu bán ròng 85,45 triệu USD BTC trong tuần trước, Quy mô dự trữ USD của Strategy tăng lên 3 tỷ USD (Ngày 14 tháng 7)

Tín hiệu thị trường tiền điện tử và cổ phiếu tuần này (14/7) cho thấy các công ty niêm yết toàn cầu đã bán ròng 85,45 triệu USD BTC, trong khi quy mô dự trữ USD của Strategy tăng lên 30 tỷ USD. Thị trường chứng khoán Mỹ đang ở thời điểm phân kỳ với các cảnh báo về việc mua vào quá mức, trong khi các cổ phiếu khác ngoài nhóm công nghệ lớn được dự báo sẽ đẩy mạnh đà tăng nhờ mùa báo cáo tài chính. Các thị trường Hàn Quốc và Trung Quốc cũng có những diễn biến đáng chú ý. Về động thái của các công ty niêm yết với tiền điện tử: - **BTC:** Tổng lượng BTC nắm giữ bởi các công ty được thống kê giảm nhẹ 0.19% xuống còn 1,139,635 BTC. Strategy và Metaplanet không mua thêm, trong khi OrangeBTC và Strive có bổ sung. Cleanspark và Boyaa Interactive tăng dự trữ, ngược lại BitFuFu, Bitdeer và Empery Digital bán ra. - **ETH:** Bitmine tăng mạnh dự trữ, bổ sung 27,801 ETH. - **Cổ phiếu liên quan khác:** BNB Plus bị hủy niêm yết trên Nasdaq do giá cổ phiếu dưới 1 USD và chuyển sang giao dịch OTC. Bài viết cũng cập nhật lịch công bố kết quả tài chính của Strategy và các động thái kinh doanh khác của các công ty trong lĩnh vực này.

marsbit07/14 09:48

Chỉ báo Tiền điện tử - Cổ phiếu | Các công ty niêm yết toàn cầu bán ròng 85,45 triệu USD BTC trong tuần trước, Quy mô dự trữ USD của Strategy tăng lên 3 tỷ USD (Ngày 14 tháng 7)

marsbit07/14 09:48

活动图片