Tác giả: CryptoSlate
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Dẫn nhập của Deep Tide: Satsuma Technology đang trở thành công ty kho bạc đầu tiên ở châu Âu có thể thanh lý toàn bộ Bitcoin. Cuộc bỏ phiếu này không chỉ quyết định số phận của 668 BTC, mà còn phơi bày điểm yếu chết người của mô hình công ty kho bạc — khi cổ phiếu giao dịch chiết khấu dài hạn, niềm tin nắm giữ tiền điện tử sẽ bị áp lực chốt lời đánh gục. Đối với nhà đầu tư, đây là một mẫu quan sát tuyệt vời về việc cam kết "không bao giờ bán" có thể chịu đựng được bao lâu trong thị trường giá xuống.
Satsuma Technology đã bỏ lỡ thời hạn cuối cùng cho việc bỏ phiếu ủy quyền vào hôm nay, đề xuất này dự kiến bán toàn bộ Bitcoin mà công ty nắm giữ và hủy niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán London.
Thời điểm quyết định tiếp theo sẽ là Đại hội đồng cổ đông vào ngày 20 tháng 7.
Nếu cả hai nghị quyết đặc biệt đều được thông qua, công ty sẽ khởi động quy trình bán tất cả Bitcoin, hoàn trả tiền mặt ròng và hủy bỏ tư cách niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán London. Tính đến ngày 30 tháng 6, công ty nắm giữ 668,48 BTC.

Cả hai nghị quyết đặc biệt đều cần ít nhất 75% phiếu ủng hộ và là điều kiện tiên quyết lẫn nhau — bất kỳ nghị quyết nào không được thông qua, việc hoàn trả vốn và hủy niêm yết đều sẽ bị chặn. Thời hạn áp dụng cho phiếu bầu ủy quyền giấy, trực tuyến và CREST; cổ đông đủ điều kiện vẫn có thể bỏ phiếu trực tiếp tại cuộc họp ngày 20 tháng 7.
Đề xuất này do các cổ đông sở hữu hơn 20% vốn cổ phần đã phát hành của Satsuma đưa ra, ban giám đốc đồng ý đưa vào chương trình nghị sự mà không cần đơn đăng ký chính thức. Trong số sáu thành viên ban giám đốc, bốn người đề nghị từ chối đề xuất, hai người ủng hộ.
Giao dịch bị tạm ngừng vào lúc 7:30 sáng ngày 1 tháng 7, do việc bỏ phiếu chưa được giải quyết khiến ban giám đốc và kiểm toán viên của Satsuma không thể đánh giá kịp thời triển vọng công ty, dẫn đến không thể công bố sổ sách kiểm toán trước ngày 30 tháng 6. Công ty dự kiến sẽ hoàn thành việc lập sổ sách trước cuối tháng và cho biết có khả năng nối lại giao dịch sau khi nhận được sự chấp thuận của Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính.
Bản thông báo tình hình ngày 30 tháng 6 của Satsuma cho thấy, 668,48 BTC của họ được định giá 29,44 triệu bảng Anh, tổng giá trị tài sản ròng là 33,23 triệu bảng Anh. Báo cáo cho thấy tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách là 0,80 lần, không có nợ hoặc các khoản nợ quan trọng khác, giá vốn bình quân mỗi BTC là 84.026 bảng Anh, mỗi đồng tiền lỗ giấy 39.984 bảng Anh tại thời điểm đó.
Tính toán danh mục nắm giữ ngày 30 tháng 6 theo giá Bitcoin của CryptoSlate vào ngày 16 tháng 7 là 48.372,69 bảng Anh, tổng giá trị khoảng 32,34 triệu bảng Anh. Đây không phải là ước tính phân bổ, nhưng thể hiện rõ ràng sự lựa chọn: giữ lại một công ty đại chúng có giá giao dịch thấp hơn giá trị nắm giữ tiền điện tử, hay tìm cách thanh lý sau khi trừ chi phí.
Công ty Kho bạc Bitcoin từng nói sẽ không bao giờ bán — Thị trường giá xuống khiến cam kết thay đổi nhanh chóng
Nếu cả hai cuộc bỏ phiếu đều thông qua và nhận được các chấp thuận còn lại, lịch trình chỉ dẫn của công ty yêu cầu bán tất cả Bitcoin vào khoảng ngày 3 tháng 8 và phát hành một cổ phiếu loại B không thể giao dịch cho mỗi cổ phiếu phổ thông vào khoảng ngày 4 tháng 8.
Sau khi trừ dự trữ 2 triệu bảng Anh cho hoạt động kinh doanh cũng như chi phí giao dịch và chấm dứt, tiền mặt thu được từ việc bán sẽ được phân bổ cho người nắm giữ cổ phiếu loại B. Phiên điều trần xác nhận của tòa án dự kiến vào ngày 8 tháng 9, hủy niêm yết vào ngày 14 tháng 9, thanh toán hoàn tất trước ngày 28 tháng 9. Tất cả ngày tháng đều thực hiện có điều kiện.
Một công ty Kho bạc Bitcoin Mỹ đã bán sạch tất cả BTC, vì áp lực nợ và Nasdaq khiến họ không thể chịu đựng được nữa
Nếu bất kỳ cuộc bỏ phiếu nào thất bại, đề xuất sẽ không kích hoạt việc bán Bitcoin cũng như không dẫn đến hủy niêm yết. Satsuma cho biết sẽ tiếp tục chiến lược kho bạc của mình, trong khi việc tạm ngừng giao dịch sẽ phụ thuộc vào việc công bố sổ sách và sự đồng ý của Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính.
Cùng một mức giá, tỷ suất lợi nhuận hoàn toàn khác biệt
Bản cập nhật ngày 3 tháng 7 của Satsuma tách biệt những người nắm giữ khoản vay có thể chuyển đổi CLN1 và CLN2 trước đây, vì việc phân bổ theo tỷ lệ được đề xuất sẽ tạo ra tỷ suất lợi nhuận hoàn toàn khác biệt so với khoản đầu tư ban đầu. Trong kịch bản giá Bitcoin là 59.923 USD, lợi nhuận cho mỗi 100 bảng Anh như sau:

Những con số này chỉ là ví dụ, không phải dự báo. Chúng đã trừ đi chi phí giao dịch ước tính và 2 triệu bảng Anh vốn hoạt động, giả định rằng người nắm giữ CLN gốc vẫn giữ cổ phiếu của họ, và trong trường hợp có chứng quyền CLN1 đã trừ đi khoảng 3,2 triệu bảng Anh lợi nhuận từ việc thực hiện quyền.







