# Bài viết Liên quan Chính sách Tiền tệ

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Chính sách Tiền tệ", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Quan điểm: Bong bóng AI vỡ, tài sản rủi ro như Bitcoin sẽ là thứ đầu tiên bị ảnh hưởng

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo về sự sụt giảm đầu tư có thể xảy ra trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Năm tập đoàn công nghệ lớn dự kiến chi hơn 1 nghìn tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI trong giai đoạn 2025-2026. Tuy nhiên, nếu lợi nhuận không đạt kỳ vọng, sự thắt chặt nguồn vốn có thể gây áp lực cho các tài sản rủi ro như Bitcoin trước tiên. Trong một cuộc khủng hoảng thanh khoản rộng, Bitcoin ban đầu có thể hành xử như một tài sản rủi ro khác và chịu áp lực bán tháo. Lý do là các nhà đầu tư thường thoát khỏi các vị thế có tính thanh khoản cao khi lo ngại rủi ro. Tuy nhiên, về dài hạn, nếu các ngân hàng trung ương phản ứng bằng các chính sách tiền tệ nới lỏng để đối phó với cú sốc, điều này có thể tạo điều kiện thuận lợi cho Bitcoin với tư cách là công cụ phòng ngừa lạm phát. Do đó, mặc dù Bitcoin có tiềm năng tăng giá về lâu dài trong trường hợp nới lỏng tiền tệ, các nhà giao dịch có thể phải trải qua một đợt bán tháo đáng kể trước khi xu hướng đó xuất hiện.

marsbit06/30 04:40

Quan điểm: Bong bóng AI vỡ, tài sản rủi ro như Bitcoin sẽ là thứ đầu tiên bị ảnh hưởng

marsbit06/30 04:40

Stablecoin đang trở thành vấn đề chính sách tiếp theo của Fed phiên bản Kevin Warsh

Ổn định tiền đã trở thành một vấn đề chính sách mới cho Fed dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh. Trong hội nghị về đồng đô la ngày 22/6, Thống đốc Fed Christopher Waller đã đưa các stablecoin (như USDT và USDC) vào chương trình nghị sự nghiên cứu về vai trò quốc tế của đồng USD. Điều này cho thấy khi quy mô stablecoin đủ lớn để ảnh hưởng đến nhu cầu trái phiếu kho bạc ngắn hạn, hoạt động tài trợ ngân hàng và thanh khoản đô la toàn cầu, chúng không còn chỉ là công cụ thị trường crypto mà đã trở thành một kênh dẫn truyền đồng USD mà Fed phải theo dõi. Stablecoin kết hợp chức năng thanh toán và lưu trữ giá trị, cạnh tranh với hệ thống ngân hàng truyền thống. Sự tăng trưởng của chúng có thể tác động đến cơ cấu tiền gửi ngân hàng, nhu cầu tài sản an toàn ngắn hạn và làm phức tạp việc thực thi chính sách tiền tệ. Nghiên cứu chỉ ra rằng dòng tiền vào stablecoin có thể làm giảm lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Dù hiện tại quy mô dự trữ stablecoin còn nhỏ so với tổng thể thị trường, tiềm năng mở rộng tiếp cận đô la cho người dùng nước ngoài khiến chúng trở thành một phần của hệ thống phân phối thanh khoản USD. Câu hỏi chính sách hiện nay là liệu stablecoin sẽ tiếp tục là phần mở rộng tư nhân được chấp nhận của đồng USD, hay sẽ trở thành một tầng hạ tầng đô la được quản lý rõ ràng hơn. Các ngân hàng đang thử nghiệm tiền gửi được mã hóa (tokenized deposits) để cạnh tranh, trong khi các nhà phát hành stablecoin phải chứng minh cơ chế dự trữ và mua lại có thể chịu được các cú sốc. Khi stablecoin đủ lớn và được kết nối, chúng chính thức trở thành một vấn đề chính sách tiền tệ cần theo dõi.

marsbit06/26 04:52

Stablecoin đang trở thành vấn đề chính sách tiếp theo của Fed phiên bản Kevin Warsh

marsbit06/26 04:52

Chủ tịch mới, lạm phát cũ, việc làm vượt kỳ vọng: Các tài sản toàn cầu định giá lại thế nào sau màn ra mắt của Walsh?

Chủ tịch mới của Fed, Kevin Wash, đã có màn ra mắt đầu tiên trong cuộc họp chính sách tháng 6. Fed quyết định giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3.50%-3.75%, với tuyên bố chính sách ngắn gọn hơn và loại bỏ "hướng dẫn triển vọng". Wash nhấn mạnh Fed sẽ tập trung vào dữ liệu kinh tế thay vì đưa ra các cam kết dài hạn, trao trả sự không chắc chắn cho thị trường. Bối cảnh mà Wash đối mặt vẫn là lạm phát dai dẳng (PCE cốt lõi tháng 4 ở mức 3.3%) và thị trường lao động mạnh mẽ một cách bất ngờ (tháng 5 tăng 172,000 việc làm). Điều này khiến thị trường lo ngại về khả năng Fed không những không cắt giảm mà còn có thể tăng lãi suất trong năm nay, như phản ánh qua điểm chấm lãi suất. Các tài sản toàn cầu đang định giá lại. Đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ có xu hướng tăng. Vàng (GLD.M, IAU.M) chịu áp lực từ lãi suất thực cao nhưng được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị. Cổ phiếu hạ tầng AI (LRCX.M, KLAC.M...) chịu áp lực định giá từ lãi suất cao, nhưng logic ngành vẫn còn nếu chi tiêu vốn của các hãng công nghệ không bị cắt giảm. Nhìn về phía trước, thị trường cần theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế chính: báo cáo việc làm tháng 6 (ngày 2/7) và chỉ số CPI tháng 6 (giữa tháng 7). Những dữ liệu này sẽ định hướng cho quyết định chính sách tiếp theo tại cuộc họp FOMC tháng 7 (28-29/7). Áp lực chính trị từ Nhà Trắng trong bối cảnh bầu cử giữa kỳ cũng sẽ là một yếu tố cần theo dõi.

marsbit06/24 06:51

Chủ tịch mới, lạm phát cũ, việc làm vượt kỳ vọng: Các tài sản toàn cầu định giá lại thế nào sau màn ra mắt của Walsh?

marsbit06/24 06:51

Chủ tịch Fed Kevin Warsh trình diện trước Quốc hội vào ngày 14 tháng 7 giữa tranh luận về việc tăng lãi suất

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh sẽ trình bày đánh giá chính sách tiền tệ trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào ngày 14 tháng 7. Phiên điều trần này diễn ra chỉ vài tuần trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) và là bài đánh giá chính sách đầu tiên của Warsh trước Quốc hội. Các nhà đầu tư đang chờ đợi lời khai của ông trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách tiếp tục theo dõi sát sao tình hình lạm phát. Sự chú ý hiện tập trung vào chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Dự báo lạm phát gần đây đã khiến một số tổ chức như Bank of America điều chỉnh quan điểm, dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất theo từng bước 0,25% tại ba cuộc họp vào tháng 9, 10 và 12, thay vì giữ nguyên chính sách như dự báo trước đó. Thị trường dự báo vẫn tồn tại sự không chắc chắn. Xác suất Fed hành động vào tháng 7 được ước tính khoảng 25%, trong khi khả năng thắt chặt chính sách vào tháng 9 được cho là trên 50%. Khi Warsh chuẩn bị cho phiên điều trần, thị trường tiếp tục tập trung phân tích các xu hướng lạm phát, tình hình kinh tế và kỳ vọng lãi suất.

TheNewsCrypto06/23 10:11

Chủ tịch Fed Kevin Warsh trình diện trước Quốc hội vào ngày 14 tháng 7 giữa tranh luận về việc tăng lãi suất

TheNewsCrypto06/23 10:11

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển hướng diều hâu, Phố Wall lần lượt đầu hàng, Citigroup trở thành 'sự cứng rắn cuối cùng': Kiên trì khởi động lại cắt giảm lãi suất vào tháng 10

Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bất ngờ chuyển hướng diều hâu mạnh mẽ và các định chế phố Wall lần lượt rút lại dự báo nới lỏng tiền tệ, Citigroup vẫn kiên định với dự đoán ngược dòng: nới lỏng chính sách trong năm nay là kịch bản chính, với kịch bản cơ bản là bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy 9 trong số 18 quan chức Fed dự báo tăng lãi suất năm nay, gây sốc cho thị trường. Chủ tịch Fed Warsh đã loại bỏ ngôn ngữ "thiên hướng nới lỏng" và từ chối đưa ra hướng dẫn. Thị trường hoán đổi (swap) hiện định giá khoảng 37 điểm cơ bản tăng lãi suất cho phần còn lại của năm. Trước cú sốc này, Phố Wall thay đổi lập trường. Deutsche Bank rút lại dự báo nới lỏng, dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất hai lần vào tháng 9 và tháng 12, đưa lãi suất lên 4.1%. Rob Kaplan của Goldman Sachs cảnh báo Fed có thể bắt đầu tăng lãi suất liên tục từ mùa thu nếu lạm phát vẫn dai dẳng. Ngược lại, nhóm phân tích Andrew Hollenhorst của Citigroup duy trì dự báo cơ bản: bước di chuyển tiếp theo là cắt giảm lãi suất, bắt đầu bằng việc cắt 25 điểm cơ bản vào tháng 10, sau đó là các đợt cắt tiếp vào tháng 12 và tháng 1/2027. Citigroup đưa ra ba lập luận chính: 1. **Giá dầu giảm mạnh:** Việc giá dầu và xăng giảm đang loại bỏ rủi ro chính khiến lạm phát tăng. Điều này sẽ giúp dữ liệu lạm phát trở nên ôn hòa hơn trong những tháng tới. 2. **Tín hiệu yếu đi từ thị trường lao động:** Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (initial claims) đang có xu hướng tăng, lặp lại mô hình theo mùa từng thấy vào các năm 2024 và 2025, dẫn đến báo cáo việc làm yếu hơn và tỷ lệ thất nghiệp tăng – một động lực then chốt cho việc cắt giảm lãi suất. 3. **Chỉ số lõi PCE là "ngoại lệ":** Citigroup cho rằng chỉ số lõi PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân) hiện đang là một ngoại lệ trong bức tranh lạm phát tổng thể. Sức mạnh gần đây của nó chủ yếu phản ánh sự tăng giá của cổ phiếu (qua phí quản lý danh mục đầu tư) và giá cả liên quan đến AI, chứ không phải áp lực giá tiêu dùng rộng rãi. Các chỉ số lạm phát được điều chỉnh khác (như của Fed Dallas, Cleveland) cho thấy xu hướng ôn hòa hơn. Dựa trên những lập luận này, Citigroup kỳ vọng lạm phát lõi PCE sẽ giảm dần, tạo điều kiện cho Fed chuyển sang chính sách nới lỏng vào cuối năm nay, bất chấp xu hướng chung trên Phố Wall đang nghiêng về phía thắt chặt.

marsbit06/22 10:41

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển hướng diều hâu, Phố Wall lần lượt đầu hàng, Citigroup trở thành 'sự cứng rắn cuối cùng': Kiên trì khởi động lại cắt giảm lãi suất vào tháng 10

marsbit06/22 10:41

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

Tác giả: Đồng Tĩnh Vị Chủ tịch Fed mới, Walsh, đang đối mặt với thử thách đầu tiên và quan trọng nhất: **cách đánh giá sự bùng nổ AI hiện tại**. Quan điểm này sẽ quyết định hướng đi chính sách tiền tệ và định vị vai trò lịch sử của ông. Giới kinh tế đang tranh luận giữa hai cách hiểu trái ngược về làn sóng AI: 1. Lợi ích năng suất sắp hiện thực hóa, cung sẽ đuổi kịp cầu, cho phép Fed giữ nguyên lãi suất. 2. Cú sốc cầu đã đến trong khi lợi ích năng suất vẫn còn ở phía trước; nếu Fed chờ đợi dữ liệu xác nhận, họ sẽ bỏ lỡ thời điểm can thiệp tốt nhất và buộc phải tăng lãi suất mạnh hơn sau này. Bản thân Walsh có vẻ nghiêng về tư duy của Cựu Chủ tịch Alan Greenspan năm 1996: ông nhiều lần nhấn mạnh rằng "tăng trưởng mạnh mẽ được thúc đẩy bởi năng suất không phải là điều chúng ta sợ hãi, mà là điều chúng ta đón nhận". Ông lo ngại Fed sẽ phạm sai lầm khi thắt chặt chính sách quá sớm trong một thời kỳ thịnh vượng về năng suất, từ đó bóp nghẹt động lực tăng trưởng vốn có thể kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại của Walsh khác xa năm 1996: áp lực thuế quan, thâm hụt ngân sách mở rộng và lợi ích toàn cầu hóa suy giảm khiến áp lực lạm phát tiềm tàng lớn hơn nhiều. Một thách thức quan trọng khác đến từ Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee. Ông lập luận rằng một sự bùng nổ năng suất "được mong đợi từ trước" như AI hiện nay có thể gây ra hiệu ứng ngược: mọi người chi tiêu dựa trên kỳ vọng về của cải trong tương lai ngay từ bây giờ, dẫn đến nền kinh tế quá nóng và buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh. Ông chỉ ra các dấu hiệu như việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đang đẩy giá đất, điện và chip lên cao. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller phản bác rằng cơ chế "chi tiêu trước" này chỉ hoạt động nếu các hộ gia đình có thể vay mượn dễ dàng, điều không phải lúc nào cũng đúng. Điều này ủng hộ lập trường "chờ đợi" của Walsh. Walsh còn đối mặt với một nghịch lý sâu sắc: ông muốn xóa bỏ thông lệ "hướng dẫn dự báo" (forward guidance) - vốn được thiết lập từ năm 1999 - để Fed không phải lộ bài trước. Nhưng nếu nền kinh tế diễn biến theo kịch bản xấu hơn, ông sẽ phải lựa chọn: hoặc sử dụng lại công cụ mình muốn bãi bỏ để báo hiệu tăng lãi suất, hoặc im lặng và chấp nhận rủi ro thị trường biến động mạnh. Câu trả lời cuối cùng cho tất cả những vấn đề trên phụ thuộc vào một câu hỏi then chốt: **Hiện tại là năm 1996 hay năm 1999?**

marsbit06/20 07:55

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

marsbit06/20 07:55

Các phe bồ câu trong Fed tập thể chuyển sang diều hâu, buổi ra mắt của Warsh "tiến thoái lưỡng nan"

Bài báo phân tích bối cảnh chính sách khó khăn mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đối mặt trong cuộc họp lãi suất đầu tiên do ông chủ trì. Trước đây được Tổng thống Trump lựa chọn với lập trường thiên hướng giảm lãi suất (dovish), nhưng hiện tại Fed đang chuyển hướng thảo luận về khả năng tăng lãi suất do lạm phát Mỹ tăng cao (vượt 3%), thị trường lao động mạnh và áp lực từ giá dầu. Các quan chức "dovish" như Christopher Waller đã thay đổi lập trường, không loại trừ khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Ngay cả những thành viên trung lập như Lisa Cook cũng bắt đầu cởi mở với ý tưởng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm. Trong khi đó, phe "hawkish" (thiên hướng thắt chặt) đã từ lâu phản đối việc giảm lãi suất và nay càng củng cố lập trường, lo ngại rằng lãi suất thực tế đang giảm. Dự kiến, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này, nhưng có thể xóa cụm từ "thiên hướng nới lỏng" khỏi thông cáo và điều chỉnh "dot plot" để phản ánh ít kỳ vọng giảm lãi suất hơn, thậm chí có thể có dự báo tăng lãi suất. Bài báo nhấn mạnh tình thế tiến thoái lưỡng nan của Chủ tịch Warsh: ông phải điều hành một Ủy ban mà mình không trực tiếp lựa chọn, sử dụng các công cụ dự báo mà ông từng chỉ trích, và có thể phải dẫn dắt Fed theo hướng đi ngược lại mong muốn của người đã bổ nhiệm ông. Thông điệp chính từ cuộc họp này có thể là bước đi tiếp theo của Fed nhiều khả năng là tăng lãi suất.

marsbit06/17 05:23

Các phe bồ câu trong Fed tập thể chuyển sang diều hâu, buổi ra mắt của Warsh "tiến thoái lưỡng nan"

marsbit06/17 05:23

Sự Ra Mắt Của Warsh: Chủ Tịch Fed Hiểu Crypto Nhất Lịch Sử Sẽ Mang Đến Bất Ngờ Hay Cú Sốc Cho Thị Trường?

Tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh, người được mệnh danh là chủ tịch FED "hiểu rõ về Crypto nhất trong lịch sử", sắp có buổi họp báo chính sách đầu tiên trong bối cảnh thử thách ba mặt: lạm phát quay trở lại, áp lực giảm lãi suất từ Tổng thống Trump và kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất. Khác với người tiền nhiệm, Warsh có cái nhìn sâu sắc về tài sản số, từng coi Bitcoin như "cảnh sát tốt cho chính sách" và nhấn mạnh giá trị sản xuất của ngành công nghiệp blockchain. Tuy nhiên, ông cũng nổi tiếng là người theo chủ nghĩa diều hâu về lạm phát. Sự kết hợp giữa "lãi suất chặt chẽ" và "quy định thân thiện" từ ông có thể trở thành yếu tố cốt lõi định giá tài sản mã hóa. Bài viết phân tích tác động từ ba khía cạnh: 1. **Chuyển đổi khuôn mẫu kỳ vọng quy định:** Từ phòng thủ sang tích hợp và đổi mới, có thể thúc đẩy các khung pháp lý rõ ràng hơn, hỗ trợ ổn định do khu vực tư nhân phát hành. 2. **Định giá lại lộ trình lãi suất và phần bù rủi ro:** Một chủ tịch hiểu biết và giao tiếp rõ ràng có thể giảm bớt phí bảo hiểm bất định, có lợi về cấu trúc cho thị trường. 3. **Tái phân bổ dòng vốn toàn cầu:** Kinh nghiệm đầu tư cá nhân của Warsh truyền tải tín hiệu về sự chấp nhận chính thống, có thể thúc đẩy các quỹ thể chế truyền thống phân bổ tài sản số. Hai kịch bản chính được đưa ra: * **Ngạc nhiên thú vị:** Nếu Warsh thể hiện thái độ ôn hòa và công nhận giá trị của tài sản số, thị trường có thể được tiếp thêm sức mạnh. * **Cú sốc:** Nếu ông phát tín hiệu tăng lãi suất mạnh mẽ, tài sản rủi ro, bao gồm crypto, có thể chịu áp lực bán. Mặc dù Warsh đã bán các khoản nắm giữ liên quan đến crypto để tuân thủ quy tắc đạo đức, nhưng sự hiểu biết thực sự của ông về công nghệ blockchain được kỳ vọng sẽ đặt nền tảng cho việc chính thống hóa tài sản số về lâu dài, vượt ra ngoài các phản ứng thị trường ngắn hạn.

marsbit06/16 13:42

Sự Ra Mắt Của Warsh: Chủ Tịch Fed Hiểu Crypto Nhất Lịch Sử Sẽ Mang Đến Bất Ngờ Hay Cú Sốc Cho Thị Trường?

marsbit06/16 13:42

Lãi suất Nhật Bản sắp lên mức cao nhất 30 năm? Lạm phát và tình hình Trung Đông là biến số then chốt

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được kỳ vọng sẽ tăng lãi suất vào tháng 6, đưa lãi suất cơ bản từ 0,75% lên 1%. Nếu được thực hiện, đây sẽ là mức lãi suất cho vay cao nhất kể từ năm 1995. Động lực chính đến từ áp lực lạm phát do giá năng lượng leo cao bởi tình hình căng thẳng ở Trung Đông, vốn làm tăng chi phí sản xuất và có nguy cơ đẩy giá tiêu dùng. Mặc dù các tín hiệu từ các quan chức ngân hàng trung ương tỏ ra thiên diều hơn, nhưng nguy cơ địa chính trị vẫn là yếu tố then chốt có thể làm thay đổi quyết định. Xung đột leo thang có thể gây bất ổn thị trường và kìm hãm tăng trưởng, khiến ngân hàng trung ương phải cân nhắc giữa kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế. Quyết định cuối cùng vào giữa tháng 6 sẽ phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát, giá năng lượng và tình hình Trung Đông.

marsbit06/12 02:38

Lãi suất Nhật Bản sắp lên mức cao nhất 30 năm? Lạm phát và tình hình Trung Đông là biến số then chốt

marsbit06/12 02:38

Tháng Này Có Một Cuộc Họp FOMC Được Lên Lịch, Nhưng Liệu Quyết Định Của Fed Có Ảnh Hưởng Đến Bitcoin?

Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 16-17 tháng 6, và kết quả của nó có thể tác động đến thị trường Bitcoin. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường dự đoán với xác suất 99.4% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại là 3.5-3.75%. Nếu điều này xảy ra, giá Bitcoin dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng hiện tại mà không có nhiều biến động. Ngược lại, nếu Fed bất ngờ tăng lãi suất, đây có thể là tín hiệu tiêu cực cho Bitcoin, vì sẽ khiến các nhà đầu tư giảm mức độ chấp nhận rủi ro và có thể dẫn đến các đợt bán tháo. Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất (dù xác suất hiện là 0%) sẽ là kịch bản tích cực nhất, khuyến khích dòng tiền chảy vào các tài sản rủi ro như Bitcoin và có khả năng đẩy giá lên. Thị trường đang chờ đợi thông báo chính thức từ Chủ tịch Fed Jerome Powell sau cuộc họp.

bitcoinist06/05 15:33

Tháng Này Có Một Cuộc Họp FOMC Được Lên Lịch, Nhưng Liệu Quyết Định Của Fed Có Ảnh Hưởng Đến Bitcoin?

bitcoinist06/05 15:33

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Ethereumright-arrow