Biên tập viên: Kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 6 tiếp tục gia tăng. Thị trường hiện dự đoán, BOJ có xác suất khá cao sẽ tăng lãi suất chính sách ngắn hạn từ 0.75% lên 1%; nếu quyết định này được thông qua, chi phí vay của Nhật Bản sẽ lên mức cao nhất kể từ năm 1995.

Yếu tố cốt lõi thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất lần này là áp lực lạm phát do giá năng lượng tăng cao. Tình hình căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá nhiên liệu hóa thạch toàn cầu lên cao, trong khi Nhật Bản - một quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng - đang đối mặt với rủi ro doanh nghiệp tiếp tục chuyển chi phí sang giá tiêu dùng.

Điều này đặt BOJ vào một vị thế tế nhị. Một mặt, lạm phát bán buôn tăng cao cùng với việc các quan chức ngân hàng trung ương có nhiều tuyên bố diều hâu hơn cho thấy giới hoạch định chính sách ngày càng lo ngại lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2% trong thời gian dài; mặt khác, nếu xung đột Trung Đông leo thang hơn nữa, có thể gây ra biến động thị trường và kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

Đối với BOJ, việc tăng lãi suất vào tháng 6 không chỉ là phản ứng trước áp lực lạm phát, mà còn là một bước quan trọng tiếp theo trong việc thúc đẩy bình thường hóa chính sách tiền tệ sau khi kết thúc giai đoạn nới lỏng kéo dài. Biến số thực sự tiếp theo sẽ là liệu cú sốc năng lượng có được kiểm soát hay không, và liệu rủi ro địa chính trị có thay đổi phán đoán của ngân hàng trung ương vào phút cuối hay không. Nói cách khác, việc BOJ có thể tăng lãi suất lên 1% vào tháng 6 hay không sẽ đồng thời phụ thuộc vào ba yếu tố: diễn biến lạm phát, giá năng lượng và tình hình Trung Đông.

Dưới đây là nội dung gốc:

Điểm then chốt

· BOJ dự kiến sẽ tăng lãi suất lên 1% vào tháng 6.

· Chi phí năng lượng tăng cao đang làm trầm trọng thêm nỗi lo lạm phát ở Nhật Bản.

· Tình hình Trung Đông leo thang có thể làm đảo lộn kế hoạch tăng lãi suất này.

· Nếu xung đột Trung Đông không leo thang nghiêm trọng, BOJ dự kiến sẽ tăng lãi suất chuẩn lên 1% tại cuộc họp chính sách diễn ra từ ngày 15 đến 16/6. Khi chi phí năng lượng tăng đẩy lạm phát lên cao, lý do để thắt chặt chính sách tiền tệ đang trở nên rõ ràng hơn.

BOJ phát tín hiệu tăng lãi suất vào tháng 6

Theo ước tính của thị trường, hiện nay các nhà đầu tư dự đoán xác suất BOJ sẽ tăng lãi suất chính sách ngắn hạn từ 0.75% lên 1% là khoảng 80%. Nếu quyết định này được thông qua, chi phí vay của Nhật Bản sẽ lên mức cao nhất kể từ năm 1995.

Kỳ vọng này gia tăng bắt nguồn từ một loạt tín hiệu diều hâu do các quan chức BOJ đưa ra gần đây. Trong đó, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda hôm thứ Tư cho biết, ngân hàng trung ương đang chuyển trọng tâm chính sách sang kiềm chế lạm phát. Các nhà phân tích cho rằng, tuyên bố này ngụ ý mạnh mẽ rằng các nhà hoạch định chính sách đang chuẩn bị tiến hành một đợt tăng lãi suất mới.

Một nguồn tin hiểu rõ ý tưởng của BOJ cho biết: "Trừ khi xung đột leo thang nghiêm trọng, nếu không BOJ rất có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 6."

Hai nguồn tin khác cũng bày tỏ quan điểm tương tự, cho rằng mặc dù sự bất ổn địa chính trị đang gia tăng, nhưng tình hình kinh tế hiện tại vẫn ủng hộ việc tăng lãi suất thêm.

Cú sốc năng lượng làm trầm trọng thêm lo ngại lạm phát

Cuộc xung đột mới liên quan đến Iran đã đẩy giá năng lượng toàn cầu lên cao, đồng thời gia tăng áp lực lên nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu như Nhật Bản. Các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng, chi phí nhiên liệu tăng có thể thúc đẩy các doanh nghiệp chuyển chi phí cao hơn sang người tiêu dùng, từ đó đẩy lạm phát lên cao hơn nữa.

Dữ liệu gần đây cho thấy, lạm phát bán buôn của Nhật Bản tăng mạnh, điều này càng làm trầm trọng thêm những lo ngại nêu trên. Các quan chức BOJ lo ngại rằng, nếu tình trạng chi phí tăng cao tiếp diễn, lạm phát tiêu dùng có thể duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương lâu hơn dự kiến trước đây, từ đó củng cố kỳ vọng của thị trường về việc BOJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 6/2026.

Gần đây, các thành viên Hội đồng Chính sách BOJ Takahide Kiuchi và Junko Nakagawa đều cảnh báo rằng áp lực giá cả đang gia tăng, phát đi tín hiệu ủng hộ thắt chặt chính sách tiền tệ. Tuyên bố của họ cho thấy, trong nội bộ giới hoạch định chính sách đang hình thành sự đồng thuận ngày càng mạnh mẽ: rủi ro lạm phát đã vượt qua mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Kể từ khi chấm dứt chính sách kích thích kéo dài một thập kỷ vào năm 2024, BOJ đã nhiều lần tăng lãi suất. Các quan chức cho rằng, sau nhiều năm tăng trưởng giá cả yếu ớt, Nhật Bản hiện đang tiến gần hơn tới việc đạt được mục tiêu lạm phát ổn định, lâu dài.

Xung đột Trung Đông vẫn là rủi ro then chốt

Mặc dù kỳ vọng của thị trường về việc BOJ tăng lãi suất vào tháng 6/2026 đang ngày càng gia tăng, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn đang theo dõi chặt chẽ diễn biến tình hình Trung Đông trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.

Các nguồn tin cho biết, các quan chức BOJ sẽ tiếp tục đánh giá tình hình thị trường cũng như tác động của xung đột đối với nền kinh tế cho đến phút cuối. Nếu tình hình leo thang đáng kể, gây ra biến động thị trường hoặc đe dọa sự ổn định kinh tế, kế hoạch của ngân hàng trung ương có thể thay đổi.

Cuộc xung đột này đặt ra một tình thế khó xử cho các nhà hoạch định chính sách: giá năng lượng tăng cao một mặt sẽ đẩy lạm phát lên, mặt khác cũng sẽ kéo lùi hoạt động kinh tế. Nhật Bản vẫn phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu nhập khẩu, do đó đặc biệt dễ bị tổn thương trước những biến động của thị trường năng lượng toàn cầu.

Thị trường trái phiếu đã phản ứng trước những lo ngại về lạm phát. Khi các nhà đầu tư gia tăng đặt cược vào việc BOJ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã lên mức cao nhất trong gần 30 năm vào tháng trước.

Tuy nhiên, tại thời điểm hiện tại, bằng chứng tổng thể vẫn hướng đến việc BOJ sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa. Điều này phản ánh niềm tin ngày càng tăng của ngân hàng trung ương rằng, áp lực lạm phát đang trở nên ăn sâu hơn, đòi hỏi một phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn.