Khủng hoảng 'Thế chấp dưới chuẩn' phiên bản AI? Dưới cơn sốt, khoản nợ ngầm 1,8 nghìn tỷ USD đang tích tụ trong bóng tối
Dưới cơn sốt đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, một khoản nợ tiềm ẩn khổng lồ 1.800 tỷ USD đang tích tụ ngoài bảng cân đối kế toán, cảnh báo nguy cơ khủng hoảng tiềm tàng.
Theo báo cáo của Morgan Stanley, bên cạnh mức chi tiêu vốn (capex) dự báo lên tới 1.100-1.400 tỷ USD vào năm 2027, các gã khổng lồ điện toán đám mây còn có khoản cam kết mua hàng ~9.820 tỷ USD, hợp đồng thuê chưa hiệu lực ~8.220 tỷ USD và các khoản phải trả kéo dài cho nhà cung cấp. Tổng cộng tạo ra rủi ro ngoại bảng ~1.800 tỷ USD, khóa chặt dòng tiền mặt tương lai.
Đòn bẩy tài chính của nhóm này đã tăng từ 0,9 lên 1,8 lần chỉ trong hai quý. Lợi nhuận hiện tại bị thổi phồng do phần lớn tài sản chưa khấu hao. Dự báo khấu hao tích lũy 3 năm tới của Microsoft, Oracle, Meta, Google vượt 520 tỷ USD, gây áp lực lớn lên tỷ suất lợi nhuận.
Rủi ro còn lan rộng trong chuỗi cung ứng thông qua các cấu trúc tài chính phức tạp như SPV, chuyển giao đòn bẩy sang các quỹ tín dụng tư nhân (ví dụ: Apollo, Blackstone), tạo ra vòng luân chuyển vốn khó theo dõi.
Mấu chốt vấn đề là sự chênh lệch thời gian: tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn vượt xa tốc độ tăng doanh thu và dòng tiền tự do. Nếu quá trình thương mại hóa AI chậm hơn dự kiến, hoặc nhu cầu chuyển sang các giải pháp rẻ hơn, toàn bộ hệ thống tài chính mong manh này sẽ đối mặt với bài kiểm tra áp lực nghiêm trọng.
marsbit06/15 07:40
