Tác giả: 137Labs
Ngày 10 tháng 3 năm 2026, Oracle đã công bố báo cáo tài chính quý III năm tài chính 2026. Sau khi báo cáo được công bố, cổ phiếu của công ty đã tăng gần 10% trong giao dịch ngoài giờ và ngày hôm sau, trở thành một trong những báo cáo tài chính được chú ý nhất trong ngành công nghệ gần đây.
Nhìn bề ngoài, đây chỉ là một kết quả kinh doanh quý vượt kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, nếu quan sát từ logic ngành dài hạn, báo cáo này tiết lộ không chỉ là tăng trưởng doanh thu, mà là một cuộc chuyển đổi chiến lược doanh nghiệp đang diễn ra: một công ty nổi tiếng hàng chục năm với phần mềm cơ sở dữ liệu, đang cố gắng định nghĩa lại vai trò của mình trong thời đại AI, từ một nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp truyền thống chuyển thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng điện toán AI.
Để hiểu báo cáo tài chính này, cần xem xét ở ba cấp độ: dữ liệu tài chính, xu hướng ngành và chiến lược doanh nghiệp.
I. Tổng quan báo cáo tài chính: Nhu cầu AI thúc đẩy kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng
Theo dữ liệu công bố công khai, Oracle trong quý III năm tài chính 2026 đạt doanh thu khoảng 172 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 22% so với cùng kỳ, vượt rõ ràng kỳ vọng của thị trường. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 1,79 USD, tăng trưởng khoảng 21%.
Về cơ cấu doanh thu, kinh doanh điện toán đám mây đã trở thành động lực tăng trưởng quan trọng nhất của công ty. Doanh thu dịch vụ đám mây Oracle đạt khoảng 89 tỷ USD, tăng 44%, chiếm hơn một nửa tổng doanh thu của công ty.
Trong đó, tăng trưởng nổi bật nhất là từ hoạt động Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Doanh thu OCI tăng 84%, đạt khoảng 49 tỷ USD, trở thành phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của công ty.
Đồng thời, dự trữ đơn đặt hàng tương lai của công ty tăng trưởng bùng nổ. Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) mà Oracle công bố đạt 5530 tỷ USD, tăng 325%, có nghĩa là công ty đã khóa được một lượng lớn doanh thu từ hợp đồng dài hạn trong vài năm tới.
Ban lãnh đạo trong báo cáo tài chính cũng đã nâng cao kỳ vọng tăng trưởng dài hạn, dự kiến doanh thu công ty đến năm tài chính 2027 có thể đạt khoảng 900 tỷ USD.
Những dữ liệu này có nghĩa là Oracle không chỉ hoạt động mạnh mẽ trong ngắn hạn, mà còn thiết lập được tính chắc chắn cao cho tăng trưởng kinh doanh trong nhiều năm tới.
II. Kinh doanh điện toán đám mây trở thành động cơ tăng trưởng mới
Nếu xem xét lại cơ cấu kinh doanh của Oracle trong mười năm qua, có thể thấy công ty đã trải qua một sự thay đổi rõ rệt về cơ cấu doanh thu.
Trong một thời gian dài, hoạt động cốt lõi của Oracle là phần mềm cơ sở dữ liệu và phần mềm ứng dụng doanh nghiệp. Hệ thống dữ liệu của ngân hàng, viễn thông, chính phủ và các doanh nghiệp lớn phần lớn chạy trên cơ sở dữ liệu Oracle, điều này đã biến công ty thành một trong những nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp ổn định nhất toàn cầu.
Tuy nhiên, với sự nổi lên của điện toán đám mây, mô hình cấp phép phần mềm truyền thống dần được thay thế bằng dịch vụ đám mây theo hình thức đăng ký. Oracle cũng bắt đầu xây dựng nền tảng đám mây của riêng mình vào giữa những năm 2010, đó là Oracle Cloud Infrastructure.
Trong những năm đầu, hoạt động đám mây của Oracle phát triển tương đối chậm, vì thị trường đã bị chiếm lĩnh bởi các nền tảng như Amazon AWS, Microsoft Azure và Google Cloud.
Nhưng gần đây tình hình bắt đầu thay đổi. Khi các doanh nghiệp dần di chuyển cơ sở dữ liệu lên đám mây, Oracle bắt đầu tận dụng cơ sở khách hàng trên thị trường cơ sở dữ liệu để thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh đám mây. Nếu doanh nghiệp đã sử dụng cơ sở dữ liệu Oracle, thì việc di chuyển hệ thống lên đám mây Oracle thường thuận tiện hơn.
Đồng thời, sự bùng nổ của ngành công nghiệp AI cũng đã thay đổi cơ cấu nhu cầu điện toán đám mây. Nền tảng đám mây không chỉ là cơ sở hạ tầng phần mềm để chạy trang web hoặc ứng dụng doanh nghiệp, mà dần trở thành nền tảng tính toán AI cung cấp năng lực tính toán GPU, trung tâm dữ liệu và mạng hiệu suất cao.
Oracle đã tìm thấy cơ hội tăng trưởng mới trong xu hướng này.
III. Bùng nổ nhu cầu điện toán AI thay đổi cục diện điện toán đám mây
Sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp AI đã đặt ra nhu cầu về tài nguyên tính toán chưa từng có.
Mô hình ngôn ngữ lớn, mô hình lái xe tự động và các ứng dụng AI generative khác nhau đều cần lượng điện toán khổng lồ để hoàn thành training và inference. Việc training một mô hình lớn thường cần hàng nghìn thậm chí hàng chục nghìn GPU tính toán phối hợp, những tài nguyên này thường được cung cấp bởi các trung tâm dữ liệu đám mây.
Do đó, ngành công nghiệp điện toán đám mây đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc: nền tảng đám mây không chỉ là môi trường chạy phần mềm, mà còn là cơ sở hạ tầng điện toán AI.
Hoạt động OCI của Oracle đã đạt được tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực này. OCI không chỉ cung cấp dịch vụ đám mây truyền thống, mà còn cung cấp cụm tính toán GPU, mạng hiệu suất cao và nền tảng training AI, biến nó thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho các công ty AI training mô hình.
Một số doanh nghiệp AI chọn đám mây Oracle, lý do bao gồm khả năng sẵn có tài nguyên GPU cao, hiệu suất mạng mạnh mẽ và chi phí có tính cạnh tranh. Điều này giúp Oracle dần thiết lập vị trí của mình trên thị trường điện toán AI.
Dữ liệu trong báo cáo tài chính cũng phản ánh xu hướng này. Tốc độ tăng trưởng 84% của hoạt động OCI, cao hơn nhiều so với hoạt động phần mềm truyền thống, và cũng cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng trung bình của thị trường đám mây toàn cầu.
IV. Chuyển đổi từ công ty cơ sở dữ liệu sang công ty cơ sở hạ tầng AI
Nhìn từ chu kỳ dài hơn, Oracle đang trải qua một sự thay đổi về định vị doanh nghiệp.
Trong nhiều thập kỷ qua, sản phẩm quan trọng nhất của Oracle là cơ sở dữ liệu. Việc lưu trữ dữ liệu, hệ thống giao dịch và hệ thống ERP của doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào công nghệ cơ sở dữ liệu Oracle.
Nhưng trong thời đại AI, dữ liệu và điện toán đang hòa quyện sâu sắc. Doanh nghiệp không chỉ cần lưu trữ dữ liệu, mà còn cần sử dụng những dữ liệu này để training mô hình, xây dựng ứng dụng thông minh.
Oracle đang cố gắng sử dụng lợi thế của mình để xây dựng hệ thống công nghệ mới: kết hợp cơ sở dữ liệu, cơ sở hạ tầng đám mây và điện toán AI.
Logic của chiến lược này rất rõ ràng. Dữ liệu của doanh nghiệp đã được lưu trữ trong cơ sở dữ liệu Oracle, nếu những dữ liệu này được training và phân tích AI trực tiếp trên đám mây Oracle, thì doanh nghiệp có thể hoàn thành quản lý dữ liệu, training mô hình và triển khai ứng dụng trên cùng một nền tảng.
Về con đường công nghệ, đây thực chất là một sự chuyển đổi từ “công ty phần mềm cơ sở dữ liệu” sang “nền tảng cơ sở hạ tầng dữ liệu và AI”.
V. Cược chiến lược đằng sau khoản đầu tư khổng lồ
Tuy nhiên, sự chuyển đổi này không phải không có cái giá phải trả.
Để đáp ứng nhu cầu điện toán AI, Oracle đang xây dựng trung tâm dữ liệu quy mô lớn và mua sắm thiết bị GPU. Công ty dự kiến chi tiêu vốn năm tài chính 2026 sẽ đạt khoảng 500 tỷ USD, để mở rộng trung tâm dữ liệu AI và cơ sở hạ tầng điện toán.
Quy mô đầu tư này là chưa từng có trong lịch sử của Oracle. Để huy động vốn, công ty còn có kế hoạch huy động khoảng 450 đến 500 tỷ USD thông qua trái phiếu và cổ phiếu.
Rủi ro từ khoản đầu tư khổng lồ cũng thu hút sự chú ý của thị trường. Một số nhà đầu tư lo ngại, nếu nhu cầu AI tăng trưởng thấp hơn dự kiến, những trung tâm dữ liệu này có thể không nhanh chóng tạo ra đủ lợi nhuận.
Trên thực tế, trước khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu Oracle đã từng giảm mạnh do quy mô đầu tư quá lớn, phản ánh sự lo ngại của thị trường về kế hoạch chi tiêu vốn của công ty.
Do đó, chiến lược hiện tại của Oracle giống như một canh bạc dài hạn “đầu tư cao, lợi nhuận cao”.
VI. Thay đổi cục diện cạnh tranh điện toán đám mây
Trên thị trường điện toán đám mây toàn cầu, Oracle vẫn thuộc nhóm theo đuổi.
Trong một thời gian dài, thị trường đám mây chủ yếu được dẫn dắt bởi ba gã khổng lồ: Amazon AWS, Microsoft Azure và Google Cloud. Ba công ty này chiếm hơn 60% thị phần cơ sở hạ tầng đám mây toàn cầu.
Oracle tham gia thị trường đám mây muộn hơn, do đó thị phần tổng thể vẫn còn nhỏ.
Nhưng nhu cầu điện toán AI có thể mang lại thay đổi mới cho cục diện ngành. Dịch vụ đám mây truyền thống nhấn mạnh hệ sinh thái phần mềm và công cụ dành cho nhà phát triển, trong khi điện toán AI phụ thuộc nhiều hơn vào tài nguyên GPU, quy mô trung tâm dữ liệu và mạng hiệu suất cao.
Trong lĩnh vực này, người chơi mới vẫn có cơ hội giành không gian thị trường.
Oracle đang cố gắng mở rộng hoạt động cơ sở hạ tầng đám mây của mình trong giai đoạn cửa sổ cơ hội này.
VII. Triển vọng tương lai: Oracle có thể trở thành gã khổng lồ điện toán AI?
Nhìn từ báo cáo tài chính năm 2026, sự chuyển đổi của Oracle đã bắt đầu có hiệu quả. Kinh doanh đám mây tăng trưởng nhanh chóng, dự trữ đơn đặt hàng đạt mức cao kỷ lục, nhu cầu AI trở thành động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của công ty.
Tuy nhiên, chiến lược này vẫn đang trong giai đoạn đầu.
Trong vài năm tới, Oracle cần chứng minh ba điều: Thứ nhất, nhu cầu điện toán AI có thể tiếp tục tăng trưởng; Thứ hai, công ty có thể có được nhóm khách hàng ổn định trên thị trường đám mây; Thứ ba, đầu tư vốn khổng lồ cuối cùng có thể chuyển thành khả năng sinh lời dài hạn.
Nếu những điều kiện này có thể đạt được, Oracle có thể chuyển từ nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp truyền thống thành người tham gia quan trọng vào cơ sở hạ tầng AI toàn cầu.
Trong thời đại trí tuệ nhân tạo, dữ liệu, điện toán và nền tảng đám mây đang trở thành cơ sở hạ tầng công nghệ mới. Oracle đang cố gắng sử dụng xu hướng này để định hình lại mô hình kinh doanh của mình.
Báo cáo tài chính năm 2026 có lẽ chỉ là khởi đầu của câu chuyện chuyển đổi này.
