Những đợt mua Bitcoin tích cực mới nhất của Michael Saylor đã khiến các nhà phân tích có nhiều suy đoán hơn là câu trả lời chắc chắn.
Vào ngày 15 tháng 12, công ty đã mua 10,6K BTC, trị giá hơn 980 triệu USD. Tuần trước, họ đã mua 962 triệu USD Bitcoin.
Điều này tương đương với khoảng 2 tỷ USD Bitcoin [BTC] được mua vào chỉ trong hai tuần, và khoản đầu tư tích lũy của MicroStrategy vào tiền mã hóa chính thức vượt mốc 50 tỷ USD.
Vậy, tại sao lại đi hết mình bất chấp mối đe dọa sắp xảy ra về việc bị loại khỏi chỉ số MSCI và các dòng tiền rút ra tiềm năng? Tại sao lại mở rộng quy mô mua BTC nếu bạn có thể bị buộc phải thanh lý chúng nếu mNAV giảm xuống dưới 1x?
Theo các nhà phân tích, Saylor đang định vị cho một điều gì đó lớn hơn.
Cược Bitcoin mới của Michael Saylor
Trên thực tế, tốc độ tích lũy khoảng 10K BTC mỗi tuần báo hiệu một "cảm giác cấp bách," nhà phân tích Peter Duan lưu ý. Ông đặt câu hỏi,
“Việc MSTR bơm mạnh 2 tỷ USD cổ phiếu phổ thông vào ATM trong hai tuần có cảm giác ít giống như hoạt động tài trợ thông thường mà giống như một cảm giác cấp bách. Một điều gì đó cực kỳ lạc quan có thể sắp xảy ra.”
Vậy cược mạo hiểm là gì? Một ngân hàng Bitcoin hoặc các chương trình cho vay có cấu trúc được hỗ trợ bởi BTC với các ngân hàng đã thành lập như JPMorgan, theo nhà phân tích Hermes Lux.
Lux nói thêm,
“Đây là lý do chính khiến Saylor mua mạnh mẽ như vậy trong hai tuần qua, điều này có khả năng sẽ tiếp tục cho đến phần còn lại của năm với >10k BTC mỗi tuần trong thời gian lâu nhất có thể.”
Ông kết luận,
“MSTR sở hữu càng nhiều BTC thì điều này càng có lợi cho các ngân hàng, và doanh thu do MicroStrategy tạo ra sẽ càng nhiều.”
Lux lưu ý rằng các ngân hàng đã chuẩn bị cho điều này trước khi dự luật cấu trúc thị trường crypto được thông qua vào đầu năm 2026. Theo ông, cổ phiếu MSTR sẽ là đối tượng thụ hưởng ròng.
Ồ, điều này không phải là xa vời. Saylor gần đây đã nói rằng cho các ngân hàng vay BTC sẽ là 'ván bài cuối cùng' và 'cơ hội lớn nhất'.
“Tôi nghĩ ý tưởng lớn, cơ hội lớn và ván bài cuối cùng là chúng ta sẽ đạt đến điểm mà các ngân hàng lớn sẽ cho phép bạn gửi BTC và họ sẽ trả cho bạn lợi suất 500-700 điểm cơ bản dựa trên đó.”
Ông cũng đưa ra một ý tưởng tương tự trong hội nghị Bitcoin MENA.
Nhà phê bình cảnh báo về sự pha loãng cổ phiếu MSTR
Các đợt mua BTC gần đây chủ yếu được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu MSTR. Trên thực tế, cho đợt mua mới nhất, MicroStrategy đã bán 888 triệu USD cổ phiếu MSTR và 82 triệu USD cổ phiếu ưu đãi STRD để mua BTC.
Một số người ủng hộ động thái mạnh mẽ của công ty nhằm mua càng nhiều BTC càng tốt trong đợt điều chỉnh hiện tại. Tuy nhiên, những người chỉ trích đã chỉ trích công ty vì làm pha loãng cổ phiếu MSTR.
Bart Mol, một nhà phân tích, đặt câu hỏi,
“Điểm mấu chốt của việc phát hành cổ phiếu phổ thông là gì khi mNAV tốt nhất cũng chỉ ở mức 1,14? Hy vọng rằng chúng ta đã chạm đáy và Bitcoin sẽ tăng trong những tháng tới? Trong khi đó, các cổ đông thông thường đang bị pha loãng vào quên lãng.”
Dù vậy, cổ phiếu MSTR đã giảm 8,14% sau bản cập nhật và đóng cửa ở mức 162 USD vào thứ Hai. Mức giảm này cũng diễn ra sau khi BTC suy yếu 2% xuống 85k USD.
Suy nghĩ cuối cùng
- Cuộc mua sắt thỏa thích của Saylor đã làm nổi bật cách các chiến lược dựa trên niềm tin có thể định hình lại cả bảng cân đối kế toán và kỳ vọng thị trường.
- Liệu tốc độ này có báo hiệu sự chuẩn bị cho một trường hợp sử dụng thể chế mới, hay đơn giản là khuếch đại rủi ro, vẫn chưa chắc chắn.
