Макроволатильность в 2025 году вновь разожгла дебаты о "убежищах".
Но если посмотреть на закрытие года, вердикт кажется ясным: Золото (XAU) доминировало в нарративе, взлетев почти на 65% до рекордных $4500, напомнив инвесторам, почему оно давно является "активом по умолчанию" в смутные времена.
Тем не менее, это была не просто удачная полоса. Экономика США столкнулась с множеством потрясений, от инфляции до остановки работы федерального правительства, что подвергло историю Биткоина [BTC] как убежища давлению, и в итоге он завершил год с падением на 6,30%.
По сути, капитал предпочитал безопасность, а не риск, по мере нарастания макропрессингов.
Однако 2025 год завершился заметным сдвигом. Например, инфляция в ноябре упала до 2,7%, что означает снижение на 0,3% в месячном исчислении, в то время как последние данные, такие как базовый ИПЦ и PCE, опустились ниже целевого показателя ФРС в 2%.
На бумаге это создает предпосылки для возврата капитала в Биткоин. Однако, глядя на результаты четвертого квартала по сравнению с токенизированным золотом [XAUT], предпочтение XAUT остается очевидным. XAUT вырос на 13% в четвертом квартале, в то время как BTC упал на 24%.
Естественно, возникает вопрос: связано ли это расхождение больше не с волатильностью, а с поиском безопасной доходности? Если да, то может ли растущее позиционирование в XAUT быть ранним сигналом повторения расхождения по мере вступления в 2026 год?
Инвесторы следят за XAUT на фоне меняющихся потоков капитала
Похоже, Китай в одиночку толкает рынки в сторону металлов.
Сначала это было серебро. Экспортный запрет Китая вызвал параболический рост на 147% в 2025 году, поставив серебро на первое место в таблице лидеров по эффективности активов. Теперь, когда Китай обращает свое внимание на добычу золота, ситуация кажется знакомой.
Для контекста: крупнейший производитель золота в Китае, Zijin Mining, наращивает зарубежные acquisitions. После взрывного роста золота в 2025 году этот шаг не выглядит случайным. Вместо этого он отражает ожидания устойчивого спроса.
В этом контексте сильные показатели XAUT — не совпадение.
После закрытия 2025 года с ростом на 65% инвесторы явно не закончили. Lookonchain отметил кита, который потерял 18,8 миллиона долларов на торговле Ethereum [ETH], переведя средства из ETH в золото и укрепив рыночный тезис.
Между тем, шесть кошельков скупили 3102 XAUT, потратив 13,7 миллиона долларов. Вместе взятые, эти шаги выглядят как раннее позиционирование, сигнализируя о том, что инвесторы стратегически перемещают капитал в ожидании макроразвитий.
Что касается Биткоина? 2026 год может повторить расхождение 2025 года.
Заключительные мысли
- XAUT показывает лучшие результаты, поскольку инвесторы переходят на безопасность, а киты и связанные кошельки занимают позиции в ожидании макросдвигов.
- Биткоин сталкивается с давлением, поскольку продвижение Китаем металлов и раннее накопление XAUT сигнализируют о потенциальном повторении расхождения в стиле 2025 года.
