15 декабря на внутреннем фьючерсном рынке произошел впечатляющий рост. Основной фьючерсный контракт на платину, торгуемый на Гуанчжоуской фьючерсной бирже, сильно вырос в течение торговой сессии и после полудня прочно закрепился на лимите роста, с внутридневным ростом на 7%, закрывшись на уровне 482,4 юаня за грамм.
Стоит отметить, что это первый лимит роста с момента листинга данного инструмента, в тот же день объем торгов также значительно вырос, достигнув 41,8 тыс. лотов, что демонстрирует высокую активность рыночного капитала.
Не случайно, основной фьючерсный контракт на палладий, также относящийся к платиновой группе металлов, показал сильную динамику, внутридневной рост一度 превысил 5%, на момент закрытия вырос на 4,73%, до 407,6 юаня за грамм. Этот синхронный сильный рост знаменует официальное вхождение платины и палладия, этих относительно "незаметных" драгоценных металлов, в поле зрения большего числа инвесторов. Если обратиться к глобальному рынку, мощный импульс платины уже проявился ранее.
С начала этого года международная цена на платину неуклонно росла, совокупный рост достиг惊人的 93%, полностью сломав нисходящий тренд, сохранявшийся несколько лет, и став одним из самых ярких сырьевых товаров года. Такой скоординированный рост на внутреннем и внешнем рынках не является изолированным событием, за ним стоят глубокие и устойчивые изменения базовых факторов спроса и предложения.
II. Анализ причин роста: Структурный дефицит и новый нарратив спроса
Аналитики рынка普遍 считают, что запуск текущего ралли платины и палладия в основном движется накопленным в долгосрочной перспективе противоречием между спросом и предложением, а не краткосрочными спекулятивными настроениями. Финансовый аналитик FXEmpire Мухаммад Умаир指出, что основной силой,推动 рост цен на платину, является двойное давление, создаваемое растущим промышленным спросом и ужесточающейся структурой предложения.
Наблюдая со стороны предложения, очевидна значительная долгосрочная收缩 тенденция.
Глобальное предложение платины уже несколько лет находится в紧张ном состоянии. Согласно данным Всемирного платинового инвестиционного совета (WPIC), ожидается, что общее全球 предложение платины в 2024 году составит 227,4 тонны, что заметно ниже 258,4 тонны в 2021 году и в целом находится на нижней границе исторического диапазона предложения.
Предложение платины в основном состоит из добычи (более 75%) и переработки.
В настоящее время шахты в Южной Африке, на которые приходится более 70%全球 добычи, продолжают испытывать多重 проблемы: нестабильное энергоснабжение, старение горных сооружений и рост операционных расходов, что серьезно сдерживает прирост на стороне добычи. В то же время,长期 недостаток капитальных затрат создает узкие места для расширения мощностей шахт.
Анализ компании Xinhu Futures指出, что рынок платины уже много лет находится в состоянии физического дефицита, и этот структурный разрыв предложения является основной причиной, поддерживающей稳步ный рост ее ценового центра. Ситуация с предложением палладия同样不容乐观. Хотя общее全球 предложение палладия в 2024 году, по прогнозам, незначительно вырастет на 3,6% до 292,84 тонны, его уровень запасов упал до многолетних минимумов, а缓冲ная способность рынка крайне слаба.
Что более важно, Россия поставляет более 40%全球 добываемого палладия, и любые потенциальные риски в геополитике или торговле могут ударить по и без того хрупкой цепочке поставок, усугубляя рыночную волатильность.
Рассматривая со стороны спроса, традиционная опора稳固, появляются новые точки роста.
В то время как предложение продолжает ограничиваться, со стороны спроса проявляется значительная устойчивость и新的 потенциал роста.
Данные WPIC показывают, что ожидаемый全球总 спрос на платину в 2024 году составит 258,25 тонны, что значительно превышает объем предложения за тот же период, и картина дефицита предложения ясна.
Автомобильная отрасль в настоящее время остается крупнейшим источником спроса на платину, на нее приходится около 37,4% в 2024 году, в основном для производства каталитических нейтрализаторов выхлопных газов автомобилей. Несмотря на переход全球 автомобильной промышленности к электрификации, спрос на платину со стороны традиционных автомобилей с ДВС, особенно некоторых дизельных автомобилей с ужесточающимися экологическими стандартами, остается стабильным. Кроме того, из-за ценового фактора процесс замещения палладия платиной в некоторых каталитических областях также продолжается, что обеспечивает дополнительную поддержку спросу на платину. Промышленный спрос является另一大 стабильной опорой, на него приходится около 30%, он широко используется в химической промышленности, стекольном производстве, электронике и медицине и других高端 сферах производства.
Однако больше всего рынок волнуют广阔ие перспективы, открываемые водородной энергетикой. Платина является незаменимым каталитическим материалом в протонообменных мембранных топливных элементах (PEM), а также важным электродным материалом для электролиза воды (ключевая технология производства зеленого водорода). По мере того как страны по всему миру активно продвигают энергетический переход, быстрое развитие产业链 водородной энергетики может открыть для платины долгосрочный и огромный по потенциалу полюс роста спроса. Аналитик Huishang Futures Цун Шаньшань指出, что водородная энергетика становится новой ключевой точкой роста спроса на платину.
Кроме того, нельзя忽视 восстановление инвестиционного спроса. На фоне роста глобальной макроэкономической неопределенности и ожиданий возможного изменения монетарной политики основных центральных банков, платина, обладающая как финансовыми свойствами драгоценного металла, так и мощными промышленными属性, привлекла приток部分 средств, ищущих диверсификации и убежища. Тот факт, что持仓 ETF на палладий в этом году持续增持, также отражает потепление инвестиционных настроений на рынке.
III. Прогноз рыночных перспектив: Переоценка стоимости и потенциальные риски сосуществуют
Что касается дальнейших перспектив рынка, хотя прогнозы аналитических агентств по конкретным уровням цен различаются, преобладает мнение о восходящем средне- и долгосрочном тренде.
Мнение Мухаммада Умаира相对激进, он считает, что текущий восходящий тренд еще не закончился, и ожидает, что к 2026 году цена на платину может подняться до диапазона 2170-2300 долларов за унцию. Это ожидание значительно выше медианного прогноза большинства учреждений Уолл-стрит на следующий год в диапазоне 1550-1670 долларов за унцию.
Аналитик Huishang Futures Цун Шаньшань表示, что перспективы изменения ожиданий монетарной политики ФРС (таких как снижение ставок) и связанные с этим перспективы смягчения ликвидности на макроуровне благоприятны для цен на драгоценные металлы, включая платину и палладий.
В то же время, сила цен на золото и серебро также оказывает带动ющее влияние на платину и палладий с точки зрения联动 сектора драгоценных металлов.
Она подчеркивает, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе, на фоне смягчения ликвидности, если инвесторы будут持续 рассматривать платину как альтернативную инвестицию золоту, ее цена получит прочную поддержку. Компания Xinhu Futures также считает, что с которым сталкивается рынок платины и палладия "структурный разрыв将持续,推动价格稳步上行". Однако участникам рынка также необходимо警惕潜在ные риски. Во-первых, общий рынок платины и палладия значительно меньше, чем рынок золота, и волатильность цен天然 выше, быстрый рост в краткосрочной перспективе может создать давление для коррекции. Во-вторых, высокие цены могут побудить部分 промышленных потребителей искать заменители материалов или проводить усовершенствования процессов, тем самым подавляя долгосрочный спрос. Наконец, глобальная макроэкономическая ситуация, особенно уровень активности промышленности в основных экономиках, по-прежнему будет оказывать прямое влияние на промышленный спрос на платину и палладий.
IV. Заключение: Возможности драгоценных металлов в новом цикле
В целом, этот всплеск цен на платину и палладий является результатом совместного действия изменения долгосрочных базовых факторов спроса и предложения, появления новых сфер применения и изменения макрофинансовой среды. Проблемы с поставками из Южной Африки, геополитические риски России и грандиозный нарратив водородной экономики共同构成了 прочную основу для этой переоценки стоимости.
Листинг внутренних фьючерсов на платину и палладий предоставил инвесторам более удобные инструменты для участия, что有望进一步 повысить рыночную заметность и ликвидность этих двух металлов. В более широком视野 распределения активов в настоящее время сияют не только такие нишевые драгоценные металлы, как платина и палладий, но и весь рынок сырьевых товаров в целом проявляет признаки активности.
От энергоносителей до металлов, цены на多种 базовых активов демонстрируют轮动, что, кажется, предвещает новый раунд циклической волатильности и возможностей. Когда сырьевые товары в традиционном понимании纷纷 запускают рост,属性 биткоина как "цифрового золота", новатора в хранении стоимости в цифровую эпоху, также все чаще обсуждаются и привлекают внимание. Сырьевые товары都在 растут, разве биткоин как цифровое золото может отставать?
