Основатель и CEO Ondo Finance Натан Аллман скончался.
Для сектора RWA Натан Аллман был не просто основателем, стоящим на сцене и рассказывающим истории. Он был одним из ключевых двигателей, благодаря которому Ondo превратился из продукта DeFi со структурированной доходностью в токенизацию казначейских облигаций США, активов с доходностью в долларах, акций и ETF. В каком-то смысле, когда сегодня рынок говорит об ONDO как о "первом проекте токенизации", во многом это связано с продуктовой дорожной картой и институциональным нарративом, которые Натан Аллман последовательно выстраивал на протяжении последних лет.
Согласно официальному заявлению Ondo Finance, Натан Аллман скончался, точная причина смерти в настоящее время не раскрывается. Ondo также сообщила, что президент компании Иэн Де Боде займет пост CEO. В официальном заявлении особо отмечается, что талант, скромность и исполнительность Натана сформировали сегодняшний Ondo, и компания продолжит продвигать дело, начатое им.
Натан Аллман не был типичным криптопредпринимателем. Он окончил Brown University, в начале карьеры имел опыт инвестиций в частный кредит, а затем работал в команде по цифровым активам Goldman Sachs. Именно этот опыт придал Ondo с самого начала сильный оттенок традиционных финансов: проект стремился не создать DeFi-протокол, полностью оторванный от реальной финансовой системы, а переупаковать самые зрелые и ликвидные активы традиционных финансов в продукты, которые можно держать, передавать, комбинировать и рассчитывать в блокчейне.
На раннем этапе Ondo не был тем лидером RWA, каким его знают сейчас. В 2021 году Ondo больше походил на протокол DeFi со структурированной доходностью, создающий разные уровни доходности для пользователей с разными аппетитами к риску.
Позже, с изменением среды доходности в блокчейне и ростом спроса на стабильные доходы от стейблкоинов и казначейских облигаций, путь Ondo стал более четким: вместо того чтобы повторно создавать высокорискованную доходность в блокчейне, лучше перенести в блокчейн самые стабильные, крупнейшие и наиболее приемлемые для институтов активы из-за его пределов.
Именно этот поворот стал началом настоящего выхода Ondo в мейнстрим.
OUSG, USDY и Ondo Global Markets в целом формируют три основных направления деятельности Ondo сегодня. OUSG предназначен для квалифицированных инвесторов и предоставляет доступ к краткосрочным казначейским облигациям США и активам денежного рынка в блокчейне; USDY больше похож на продукт с доходностью в долларах для неамериканских инвесторов; Ondo Global Markets идет дальше, токенизируя акции и ETF, позволяя инвесторам за пределами США получать доступ к традиционным рынкам ценных бумаг через блокчейн.
Другими словами, нарратив Ondo — это не просто "казначейские облигации США в блокчейне". Его реальная цель — превратить активы Уолл-стрит в базовые модули, которые можно использовать в криптомире. Стейблкоины решают проблему обращения доллара в блокчейне, а Ondo хочет решить проблему того, как активы в долларах, доходность от казначейских облигаций и доступ к ценным бумагам могут войти в финансовую систему блокчейна.
Вот какое место занимал Натан Аллман в секторе RWA. Он представлял не самый радикальный криптонативный путь, а другой: заставить традиционные финансовые активы принять расчеты в блокчейне, а рынки в блокчейне — получить доступ к традиционным финансовым активам. За последние два года RWA смог превратиться из старой концепции в основной нарратив не благодаря пустым лозунгам "токенизировать всё", а потому что продукты, такие как доходность казначейских облигаций, фонды денежного рынка, токенизированные акции, начали действительно иметь спрос, масштаб и путь к соответствию требованиям. Ondo — один из самых типичных проектов в этом направлении.
Итак, повлияет ли кончина Натана Аллмана на Ondo?
В краткосрочной перспективе влияние определенно будет. Внезапная смерть основателя — это серьезное событие для любого проекта, особенно для такого, как Ondo, который сильно зависит от институционального сотрудничества, взаимодействия с регуляторами и долгосрочной продуктовой стратегии. В краткосрочной перспективе рынок будет беспокоиться о трех вещах: во-первых, сможет ли видение основателя быть продолжено; во-вторых, пересмотрят ли институциональные партнеры темпы сотрудничества; в-третьих, не будет ли ONDO, как проект токенизации, переоценен из-за ухода ключевой фигуры.
Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе Ondo — это не проект, который держится только на личном бренде одного основателя. За последние несколько лет была построена относительно полная продуктовоя матрица, а также сформирована управленческая команда с сильным бэкграундом в традиционных финансах. Особенно новый CEO Иэн Де Боде — не случайный незнакомец, а важная фигура внутри Ondo, долгое время отвечавшая за стратегию, продукты и повседневные операции.
Ранее Иэн Де Боде был партнером McKinsey & Company и отвечал за связанные с цифровыми активами направления бизнеса. После присоединения к Ondo в 2024 году он сначала занимал должность главного стратегического директора, а затем стал президентом. Ondo в своем заявлении также отметила, что Иэн руководит стратегией, продуктами и повседневными операциями компании уже более двух лет и пользуется полной поддержкой управленческой команды.
Судя по резюме, у Иэна Де Боде и Натана Аллмана есть сходства: оба не имеют чисто криптовалютного бэкграунда, а пришли в индустрию цифровых активов из традиционных финансов, консалтинга и институциональных сервисов. Натан был больше основателем-визионером, ответственным за превращение Ondo из нуля в сегодняшнее состояние; Иэн же больше склонен к институциональной стратегии и операционной реализации, знаком с реальными потребностями крупных компаний, финансовых институтов и высшего руководства в отношении токенизации.
Это может оказаться ключевым для следующего этапа Ondo. Первая половина пути RWA — это нарратив и проверка продукта, вторая половина обязательно будет связана с соответствием требованиям, дистрибуцией, ликвидностью и институциональным сотрудничеством. Тот, кто сможет увеличить масштаб активов, кто сможет соединить брокеров, кастодианов, маркет-мейкеров, блокчейны, кошельки и торговые сценарии, получит шанс превратить "токенизацию" из концепции в рыночную инфраструктуру. Бэкграунд Иэна Де Боде как раз больше соответствует требованиям этого этапа.
Конечно, это не означает, что у Ondo нет рисков. Держателям токена ONDO необходимо четко понимать одну вещь: рост продуктового масштаба Ondo не означает, что токен ONDO автоматически получает прямую долю доходов. ONDO в большей степени несет в себе функции управления, экосистемы и премию за нарратив RWA, а не сам доход от казначейских облигаций. Когда рынок называет его "первым проектом токенизации", покупается репрезентативность и ожидания роста Ondo в секторе RWA, а не прямой денежный поток от активов под управлением Ondo.
Таким образом, кончина Натана Аллмана для Ondo — это также стресс-тест. Он проверяет, является ли этот проект нарративом, движимым основателем, или же он уже вырос в финансовую инфраструктуру, способную устойчиво функционировать.
Если Иэн Де Боде сможет сохранить продуктовые темпы, поддерживать институциональное сотрудничество и продолжать продвигать расширение Ondo Global Markets, USDY и OUSG, то краткосрочный эмоциональный шок может постепенно быть поглощен непрерывностью бизнеса.
Но если впоследствии продвижение продуктов замедлится, голоса институционального сотрудничества ослабнут или рынок начнет ставить под сомнение способность ONDO захватывать стоимость, то это событие может также стать точкой переоценки и пересмотра нарратива.
Для сектора RWA кончина Натана Аллмана — это потеря. Его настоящее наследие — не только сам проект Ondo, но и более четкий путь: криптоиндустрия не обязательно должна создавать новые активы только в блокчейне, она также может перенести крупнейший и самый зрелый рынок финансовых активов в мир блокчейна. Сможет ли ONDO в будущем продолжать занимать позицию "первого проекта токенизации", зависит теперь не от слов соболезнования, а от того, сможет ли новая команда продолжать поставлять продукты, масштаб активов и реальный спрос.
