Автор: imToken
Оригинальное название: Новая нарратива эпохи 5000 долларов: «Старый король» возвращается на трон. Как понять логику токенизации золота?
Если бы год назад кто-то сказал вам, что золото быстро достигнет 5000 долларов за унцию, первая реакция большинства, вероятно, была бы: «Невероятно».
Но факт остается фактом. Всего за две недели рынок золота, словно сорвавшаяся с привязи лошадь, последовательно пробил несколько исторических рубежей в 4700, 4800, 4900 долларов за унцию и почти без остановок двинулся к моменту 5000 долларов, на который было приковано всеобщее внимание рынка.
Источник: companiesmarketcap.com
Можно сказать, что после неоднократного подтверждения глобальной макроэкономической неопределенности золото вернулось на свое самое привычное место — в качестве актива консенсуса, не зависящего от обещаний какого-либо отдельного суверена.
Но в то же время возникает более практический вопрос: когда консенсус вокруг золота возвращается, могут ли традиционные способы владения им по-прежнему удовлетворять потребности цифровой эпохи?
I. Неизбежность макроцикла: «Старый король» возвращается на трон
Если смотреть на более длинный макроэкономический цикл, этот восходящий цикл роста золота является не краткосрочной спекуляцией, а структурным возвращением на фоне макроэкономической неопределенности и ослабления доллара:
Геополитические риски распространились от Украины до ключевых регионов ресурсов и судоходных путей, таких как Ближний Восток и Латинская Америка; глобальная торговая система неоднократно нарушалась пошлинами, санкциями и политическими играми; дефицит государственного бюджета США продолжает расти, и о долгосрочной стабильности кредита доллара говорят все чаще. В такой среде рынок, несомненно, ускорит поиск якоря стоимости, который не зависит от кредита какой-либо отдельной страны и не требует чьих-либо гарантий.
С этой точки зрения золоту не нужно доказывать, что оно может приносить доход; ему нужно反复 доказывать лишь одно: в эпоху неопределенности кредита оно по-прежнему существует.
Это также в некоторой степени объясняет, почему BTC, который когда-то возлагал надежды на «цифровое золото», не полностью взял на себя ту же роль консенсуса в этом цикле — по крайней мере, в измерении макрохеджирования выбор капитала уже дал ответ, который мы не будем здесь подробно обсуждать (см. «От не требующего доверия BTC к токенизированному золоту: что является настоящим «цифровым золотом»?»).
Однако возвращение консенсуса вокруг золота не означает, что все проблемы решены. В течение длительного времени инвесторы практически выбирали между двумя неидеальными способами владения.
Первый — это физическое золото. Оно достаточно безопасно, суверенно, но почти не обладает ликвидностью. Хранение золотых слитков в сейфе означает высокие затраты на хранение, защиту от кражи и перевод, а также означает, что оно практически не может участвовать в оперативной торговле и повседневном использовании.
Недавнее явление «один сейф в большом дефиците» во многих банках как раз иллюстрирует, что это противоречие обостряется, означая, что все больше людей хотят держать золото в своих руках, но реальные условия не всегда этому способствуют.
Второй — это бумажное золото или золотые ETF. Они в некоторой степени компенсируют физические барьеры владения физическим золотом. Например, продукты бумажного золота, выпущенные через банковские счета или брокерские системы, по сути являются обязательством перед финансовым учреждением, дающим вам расчетное承诺ство, обеспеченное системой счетов.
Но проблема в том, что сама эта ликвидность не является полной — бумажное золото и золотые ETF предоставляют только ликвидность, заблокированную внутри单一 финансовой системы. Его можно покупать и продавать в рамках одного банка, одной биржи, одного набора клиринговых правил, но нельзя свободно transferровать за пределы этой системы.
Это означает, что его нельзя дробить, комбинировать, он не может сотрудничать с другими активами across систем, не говоря уже о прямом использовании в различных сценариях. Это всего лишь «ликвидность внутри счета», а не ликвидность активов в истинном смысле.
Как, например, мой первый инвестиционный продукт в золото «Tencent Micro Gold» был именно таким. С этой точки зрения, бумажное золото не真正 решило проблему ликвидности золота, а лишь временно заменило неудобства физической формы кредитом контрагента.
В конечном счете, безопасность, ликвидность и суверенитет长期 находились в состоянии, которое трудно совместить. И в高度 цифровую, трансграничную эпоху такой компромисс становится все менее и менее удовлетворительным.
Именно в этом контексте токенизированное золото начинает привлекать внимание все большего числа людей.
II. Токенизированное золото: возвращение «полной ликвидности» самому активу
Токенизированное золото, представленное XAUt (Tether Gold), выпущенным Tether, пытается решить не просто поверхностную проблему «сделать золото более удобным для владения/торговли», с которой также справляется бумажное золото, а более фундаментальный вопрос:
Как, не жертвуя обеспечением золота «физическим золотом», придать золоту полную ликвидность и комбинируемость, equivalentную криптоактивам, capableую перемещаться across систем?
Если мы возьмем XAUt в качестве примера и разберем его логику设计, мы обнаружим, что он не радикален,甚至可以说 довольно традиционен и сдержан: каждая 1 XAUt соответствует 1 унции физического золота в лондонском хранилище, причем физическое золото хранится в профессиональном хранилище, аудируемо, проверяемо, а держатели токенизированного золота имеют право требования на underlying золото.
Эта设计 не вводит сложный финансовый инжиниринг и не пытается усилить свойства золота с помощью алгоритмов или кредитной экспансии. Напротив, она намеренно сохраняет уважение к традиционной логике золота — сначала确保 выполнение свойства физического металла, затем обсуждение изменений, brought цифровизацией.
В конечном счете, токенизированное золото, такое как XAUt и PAXG, не «создает новый нарратив о золоте», а использует блокчейн для重新 упаковки самой старой формы активов. Поэтому в этом смысле XAUt больше похож на «цифровое физическое золото», а не на спекулятивный дериватив加密 мира.
Но в то же время более важное изменение заключается в fundamental transfer уровня ликвидности золота. Как упоминалось выше, в традиционной системе, будь то бумажное золото или золотые ETF, так называемая ликвидность по сути является ликвидностью внутри счета — она существует в рамках одного банка, одного брокера, одной клиринговой системы и может покупаться и продаваться только within установленных границ.
А ликвидность XAUt прикреплена непосредственно к самому активу. Как только золото отображается в виде ончейн-токена, оно естественным образом приобретает basic свойства криптоактивов: его можно свободно transferить, дробить, комбинировать и перемещать между различными протоколами и приложениями без необходимости получения разрешения какого-либо централизованного органа.
Это означает, что золото впервые不再 зависит от «счета» для доказательства своей ликвидности, а в форме актива-本体 свободно обращается по всему миру 7×24 часа. Тогда в ончейн-среде XAUt и другие перестают быть просто «торгуемым золотым токеном», а become базовой单元 активов, которую могут识别, вызывать и комбинировать другие протоколы:
-
Оно может свободно обмениваться на стейблкоины и другие активы;
-
Может быть включено в более сложные стратегии allocation активов и портфелей;
-
Может даже использоваться как носитель стоимости в сценариях использования, таких как потребительские платежи;
Это именно та часть «ликвидности», которую бумажное золото始终 не могло предоставить.
III. От «ончейн» к «usable»: истинный водораздел цифрового физического золота
Именно поэтому, если токенизированное золото仅仅完成 шаг «ончейн», это еще далеко не финиш.
Истинный водораздел заключается в том, может ли это «цифровое физическое золото» действительно легко храниться, управляться, торговаться пользователями, и даже использоваться как «валюта» для consumer платежей? То есть, возвращаясь к упомянутому выше тезису, если токенизированное золото остается просто строкой кода в链上, в конечном итоге все еще инкапсулированной в централизованной платформе или单一 точке входа, то оно ничем не отличается от бумажного золота.
В этом контексте начинают проявлять значение облегченных самохранимых решений, таких как imToken Web. Возьмем для примера探索 imToken Web: оно позволяет пользователям получать доступ через браузер —就像打开网页一样, на любом устройстве мгновенно управлять своими токенизированными золотыми и другими加密 активами.
И в среде самохранилища закрытый ключ полностью контролируется пользователем, ваше золото не存在于 на серверах какого-либо поставщика услуг, а реально привязано к адресу блокчейна.
Кроме того, благодаря互通ности инфраструктуры Web3, XAUt больше не является тяжелым металлом, спящим в сейфе. Оно может быть гибко куплено как актив с небольшим объемом, а также, при необходимости, через支付 инструменты, такие как imToken Card, purchasing сила золота может быть высвобождена в глобальные потребительские сценарии в реальном времени.
Источник: imToken Web
Короче говоря, в среде Web3 XAUt不仅可以 торговаться, но и комбинироваться с другими активами, обмениваться, и даже подключаться к платежным и потребительским сценариям.
И когда золото впервые одновременно обладает极高的 определенностью хранения стоимости и современным потенциалом использования, оно才真正 завершает переход от «старомодного убежища» к «валюте будущего».
В конце концов, золото, как консенсус, способный跨越 тысячелетия, по своей сути не устарело, устарели лишь способы его владения.
Поэтому, когда золото в форме XAUt выходит на链 и через самохранимые среды, такие как imToken Web, возвращается под личный контроль, оно продолжает не новый нарратив, а логику,跨越ющую эпохи:
В неопределенном мире истинная ценность заключается в том, чтобы尽可能少 зависеть от чужих обещаний.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
