# Сопутствующие статьи по теме Владение

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Владение", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Понимание работы основателя Circle о «агентной экономике», чтобы увидеть, как изменится экономическая форма в ближайшие десять лет

Резюме статьи «Доктрина агентной экономики» от основателя Circle Джереми Аллера: В работе исследуется конвергенция двух технологических систем — искусственного интеллекта (ИИ-агенты) и блокчейна — которые вместе формируют новую «агентную экономику». Аллер утверждает, что эти системы представляют собой две стороны одной экономики будущего, где ИИ-агенты выполняют бизнес-задачи, а блокчейн обеспечивает основу для программных денег, контрактов и координации со скоростью машин. Ключевые тезисы: 1. **Деконструкция фирмы:** Компании можно разложить на наборы навыков, которые могут выполняться автономными программными агентами, снижая затраты на интеллектуальный труд. 2. **Оркестровка и доверие:** Для координации агентов необходим «слой оркестровки». Ответственность и доверие обеспечиваются цепочкой подотчетности, основанной на проверенных в реальном мире идентификаторах и публичном блокчейне. 3. **Денежная основа:** Экономике агентов нужны полностью обеспеченные стейблкоины с мгновенным и окончательным расчетом, которые служат безопасной базой для машинных транзакций. 4. **Кредитные рынки:** Цепочка данных на блокчейне позволяет снизить стоимость андеррайтинга, открывая доступ к кредитам для большего числа заемщиков, включая агентов, которым нужен оборотный капитал. 5. **«По умолчанию глобальная»:** Система изначально безгранична, что требует новых подходов к регулированию, основанных на подотчетности эмитентов, а не только на юрисдикции. 6. **Новая модель ценообразования:** Стоимость смещается от подписок (доступ) к оплате за выполненную работу (потребление), что возрождает микротранзакции между агентами. 7. **Ончейн-компании:** Компании, управляемые агентами, естественным образом существуют в ончейн-среде, где правила исполняются кодом, а не только юридическими документами. 8. **Влияние и концентрация:** Главные риски — снижение доли труда в доходах и концентрация власти в контрольных точках (эмитенты, уровень идентификации). Проблемы труда и собственности взаимосвязаны. 9. **Гражданское видение:** Чтобы избежать неравенства, необходимо расширять широкое владение капиталом (агентами, инфраструктурой) с помощью ончейн-инструментов, делая это центральным элементом нового общественного договора.

Odaily星球日报07/15 02:12

Понимание работы основателя Circle о «агентной экономике», чтобы увидеть, как изменится экономическая форма в ближайшие десять лет

Odaily星球日报07/15 02:12

Выкуп и сжигание токенов — лишь пустые обещания? Непреодолимый разрыв в правах между токенами и акциями

**Криптопротоколы и права держателей токенов: ненадежные обещания о выкупе и уничтожении** Статья раскрывает фундаментальный разрыв в правах между держателями акций традиционных компаний и держателями токенов криптопротоколов. Владелец акции имеет законное право на остаточную стоимость компании, дивиденды и участие в управлении. В криптоиндустрии токены часто преподносятся как аналоги акций, обещая участие в управлении и долю в будущих доходах протокола. Однако эти обещания в большинстве случаев не имеют юридической силы. Ключевая проблема — механизм «выкупа и уничтожения» (buyback and burn), часто используемый для поддержки стоимости токена. Эта политика не является юридически обязывающим контрактом. Управление протокола может в любой момент изменить или прекратить ее, а держатели токенов не имеют законных оснований для оспаривания такого решения. Конфликт обостряется с появлением у протоколов одновременно двух групп владельцев: инвесторов в акционерный капитал (с юридическими правами) и держателей токенов (с зависящими от воли разработчиков обещаниями). Яркий пример — Venice AI, которая после раунда финансирования создала такой двойной класс. Инвесторы получили акции и законные права, а держатели токена VVV по-прежнему зависят от добровольной политики выкупа. Предлагаемый в США закон CLARITY Act может закрепить эту дилемму законодательно. Он предполагает разделение токенов на «цифровые товары» (регулируемые CFTC) и «инвестиционные контракты/ценные бумаги» (регулируемые SEC). Токены, классифицированные как «товары», не смогут предоставлять держателям законных прав на прибыль или активы компании-эмитента. Это ставит под угрозу модель «выкупа и уничтожения», если она позиционируется как способ распределения прибыли. Проекты, такие как Aave с его автоматизированным механизмом Aavenomics 3.0, пытаются усилить гарантии через неизменяемый код. Однако управление протокола все равно может изменить правила голосованием, и у держателей токенов не будет юридической защиты. Автор делает вывод, что протоколам предстоит сделать сложный выбор: либо четко позиционировать токены как полезные «цифровые товары» без претензий на долю в прибыли компании, либо регистрировать их как ценные бумаги, неся все сопутствующие регуляторные издержки. Эра неопределенности, когда токены неофициально считались «акциями», подходит к концу с приходом традиционного капитала и ужесточением регулирования.

Foresight News07/14 11:04

Выкуп и сжигание токенов — лишь пустые обещания? Непреодолимый разрыв в правах между токенами и акциями

Foresight News07/14 11:04

Нарушит ли заявка Ноя Доу на биткойны Сатоши «всю отрасль»? Ответчики говорят…

Четырнадцать лет спустя биткоины эпохи Сатоши снова в центре судебного разбирательства. 6 июля был подан второй документ "друга суда" против попытки "Ноа Доу" заявить права на монеты Сатоши как на "брошенное имущество". Три псевдонимных истца — Ноа Доу и две компании — пытаются получить законное право собственности на 39 069 неактивных кошельков Bitcoin, которые они не создавали и к которым не имеют доступа. Они утверждают, что опубликовали уведомления в блокчейне, используя функцию OP_RETURN, предоставив владельцам 90 дней на ответ. По истечении срока около 2900 кошельков были удалены, и истцы считают оставшиеся 39 069 "брошенными". Ответчики требуют прекратить дело. Они указывают, что истцы не имеют приватных ключей, не предоставляют доказательств, что владельцы видели уведомления, и используют лишь неактивность кошельков как доказательство заброшенности. Это создаёт опасный прецедент, так как многие инвесторы намеренно годами не перемещают свои биткоины. "Удовлетворение требований истцов не укрепит права собственности, а нарушит целые отрасли и ожидания всех владельцев цифровых активов", — говорится в документе. Ситуацию осложнила недавняя активность: один из кошельков, фигурирующих в списке ответчиков (адрес 1LwWt...), который не двигался с 2011 года, провёл транзакцию 15 BTC. Это демонстрирует, что неактивность кошелька сама по себе не доказывает заброшенность, так как право собственности определяется контролем над приватными ключами, а не историей транзакций.

ambcrypto07/07 13:04

Нарушит ли заявка Ноя Доу на биткойны Сатоши «всю отрасль»? Ответчики говорят…

ambcrypto07/07 13:04

Токен сам по себе является активом: три вида токенизированных акций, какой подходит вам?

## Краткое изложение: Токенизированные акции — три модели, разные права Для инвесторов из-за рубежа покупка акций таких компаний, как SpaceX или Nvidia, сопряжена со сложностями. Блокчейн предлагает альтернативу — токенизированные акции, но этот термин объединяет три принципиально разные модели с разными правами собственности. **1. Полное право собственности (нативная регистрация).** Компании, такие как Superstate, регистрируют акции непосредственно в блокчейне (например, Solana). Владельцы токенов вносятся в официальный реестр акционеров и обладают всеми правами: голосованием, получением дивидендов. **2. Отказ от прав собственности для DeFi.** Такие платформы, как Backed (xStocks) и Ondo, используют офшорные SPV-структуры, которые держат реальные акции 1:1. Инвесторы получают экономическую выгоду от роста цены и дивидендов (в виде увеличения баланса токенов), но не являются прямыми акционерами. Главное преимущество — высокая совместимость с DeFi (залоги, кредитование). Риск связан с надежностью самой SPV-структуры. **3. Чисто ценовая игра (перпетуальные контракты).** Платформы, такие как TradeXYZ (на Hyperliquid) или Ostium, предлагают бессрочные фьючерсы. У них нет базового актива. Цена привязывается к рыночной через механизм финансирования. Это инструмент для спекуляций и хеджирования с высоким левериджем и круглосуточной торговлей. Их популярность (объемы в 4-5 раз выше) объясняется простотой запуска — не нужно покупать реальные акции. **Вывод:** Ключевая ценность токенов — их независимость от полного пакета прав реальной акции. Большинство розничных инвесторов не используют право голоса. Три модели токенизации служат разным целям: полные права для институтов, ликвидность и DeFi-интеграция для криптоинвесторов, спекуляции для трейдеров. Токенизация создает не замену, а новые слои финансовых инструментов, адаптированных под различные потребности рынка.

marsbit06/29 09:19

Токен сам по себе является активом: три вида токенизированных акций, какой подходит вам?

marsbit06/29 09:19

Токен — это уже актив: три типа токенизированных акций, какой подходит вам?

Токенизированные акции — это цифровое представление акций на блокчейне, предлагающее глобальным инвесторам альтернативу традиционному доступу к рынкам (например, к акциям США). Существует три основных типа токенизированных продуктов с разными правами и механизмами: 1. **Нативная токенизация акций (например, Superstate):** Правообладатели зарегистрированы в официальном реестре акционеров компании и обладают полными правами, включая право голоса и дивиденды. Высокая степень соответствия традиционным акциям. 2. **Токены, обеспеченные реальными акциями через SPV (например, Backed, Ondo):** Цифровые токены 1:1 обеспечены реальными акциями, хранящимися у специального зарубежного юридического лица (SPV). Инвесторы получают экономическую выгоду (рост цены, дивиденды в виде увеличения баланса токенов), но не прямые права акционеров. Обеспечивают высокую совместимость с DeFi (кредитование, залоги). Риски связаны с надежностью структуры SPV. 3. **Бессрочные фьючерсные контракты (например, TradeXYZ, Ostium):** Производные финансовые инструменты без владения базовым активом. Их цена привязана к цене акций через механизм финансирования. Позволяют вести торговлю с кредитным плечом и быстро запускать рынки для новых активов (например, SpaceX). Это инструменты для спекуляций, а не для владения акциями. Рынок токенизированных акций быстро растет, привлекая как традиционные институты (DTCC, NYSE), так и криптоинвесторов. Ключевой вывод: токен как актив не обязательно должен полностью повторять традиционную акцию. Разные форматы обслуживают разные потребности: полные права собственности, ликвидность и возможности DeFi или спекулятивные торговые стратегии. Для многих глобальных инвесторов доступ к экономической доходности важнее формальных прав голоса, что и объясняет популярность более простых структур, таких как фьючерсы.

Foresight News06/29 09:08

Токен — это уже актив: три типа токенизированных акций, какой подходит вам?

Foresight News06/29 09:08

Прощание со спекуляцией: «Момент Грэма» для индустрии криптовалют

Автор проводит параллели между современным крипторынком и Уолл-стрит 1920-х годов, эпохой нерегулируемых спекуляций. Он утверждает, что криптоиндустрия, несмотря на врожденную прозрачность блокчейн-данных, застряла в спекулятивной фазе из-за правовых ограничений. Ключевая проблема — отсутствие у большинства токенов законных прав на доход, что делает невозможным фундаментальный анализ. Поворотный момент связан с прогрессом в регулировании США, в частности с предлагаемым «Законом CLARITY». Он должен четко разделить полномочия регуляторов и, что важнее, легализовать токены с правами на прибыль, создав основу для оценки по фундаментальным показателям. Однако автор отмечает неопределенность с принятием закона и более глубокую проблему: большинство протоколов не имеют надежных правовых структур для защиты прав держателей токенов. Для инвесторов это означает сдвиг от торговли нарративами к кропотливому анализу: изучению доходов протокола, устойчивости комиссий и конкретных прав, закрепленных в смарт-контрактах. Такой подход превратит токены, генерирующие доход, в активы для долгосрочных инвестиций, подобно акциям. Индустрия стоит на пороге своего «момента Грэма» — перехода к эпохе, где ценность определяется реальной экономикой, а не спекуляцией.

Foresight News06/23 08:17

Прощание со спекуляцией: «Момент Грэма» для индустрии криптовалют

Foresight News06/23 08:17

«Владеть» или «арендовать» интеллект? Новый вопрос для AI-стартапов

Заголовок: «Владеть» или «арендовать» интеллект? Новый вопрос для AI-стартапов Событие: Закрытие Mythos на этой неделе заставило многих основателей AI-стартапов задуматься о ключевой проблеме: что действительно принадлежит компании, если её основная функциональность построена на внешних моделях и платформах? Основная идея: Главный вопрос — не стоимость, а контроль. Использование передовых API-моделей позволяет быстро запустить продукт, но означает зависимость от правил, цен, стратегических решений и даже риска отключения со стороны поставщика. Концепция «владения интеллектом» не подразумевает отказ от передовых моделей, но предполагает интеграцию собственных данных, рабочих процессов, экспертных знаний и критериев оценки в контролируемую модель. Ключевые выводы: 1. **Аренда vs. Владение:** Использование API — это как «аренда»: удобно, но есть ограничения и риски (как показал пример Mythos). «Владение» — это создание собственной модели на базе открытых решений, настроенной под уникальные задачи компании. 2. **Будущее — во множестве «фронтов»:** Конкуренция в AI не будет определяться одной самой большой моделью. Будут сосуществовать разные «фронты»: общие передовые модели, корпоративные дообученные модели, узкоспециализированные модели и системы маршрутизации между ними. 3. **Уникальный актив:** Истинным конкурентным преимуществом станет способность превратить интеллект в уникальный актив компании, а не просто возможность использовать мощную модель. Итог: История Mythos служит напоминанием о том, что устойчивый бизнес в эпоху AI строится на контроле над ключевыми технологиями, а не на их временном использовании. Будущее принадлежит компаниям, которые смогут создать и владеть своей частью «фронта» в развитии искусственного интеллекта.

marsbit06/19 02:09

«Владеть» или «арендовать» интеллект? Новый вопрос для AI-стартапов

marsbit06/19 02:09

Закрытие Claude Mythos заставило меня увидеть истинную цену аренды ИИ

Автор: Lin Qiao. Компиляция: Deep Wave TechFlow. Резюме Deep Wave: Внезапное отключение Mythos на этой неделе обнажило критический риск, который игнорируют многие основатели: когда ваши ключевые возможности полностью зависят от чужой платформы, ваша судьба не в ваших руках. Кто на самом деле владеет интеллектом, на котором работает ваш продукт? История закрытия Mythos заставила многих основателей задуматься: какие части их бизнеса по сути лишь "арендуются"? В последние годы дискуссии об открытых моделях в основном вращались вокруг стоимости. Но теперь ясно: стоимость никогда не была главным вопросом. Более глубокая проблема — контроль. Кто владеет интеллектом, от которого зависит ваш продукт? Аренда интеллекта (через передовые API) удобна, пока нет проблем, но она имеет ограничения, как аренда жилья: владелец может повысить плату, изменить правила или попросить вас уйти. Когда ваше ядро полностью зависит от чужой платформы, вы становитесь уязвимы для решений, которые не можете контролировать. Владение интеллектом означает начать с передовой открытой модели и формировать её вокруг уникальности вашей компании: ваших данных, рабочих процессов, экспертизы, краевых случаев и критериев оценки. Со временем модель становится менее общей и больше отражает специфику вашего бизнеса, создавая реальную ценность и устойчивость. Вывод недели оптимистичен: будущее ИИ не зависит от победы одной единственной модели. Есть много "фронтов": передовые общие модели, модели, дообученные на корпоративных знаниях, специализированные модели для узких задач, роутеры, распределяющие запросы по ансамблям моделей. Самые интересные компании — не те, у кого самая большая модель, а те, кто превращает интеллект в уникальный актив. В то время как многие реагировали на новости, Fireworks выпускала новые продукты, поддерживая будущее, где многие команды владеют своей частью технологического "фронта". Если история Mythos заставила вас по-другому взглянуть на компромиссы, стоит обсудить этот вопрос.

marsbit06/16 02:11

Закрытие Claude Mythos заставило меня увидеть истинную цену аренды ИИ

marsbit06/16 02:11

Партнёр Pantera: В эпоху агентов блокчейн — неизбежный ответ для ИИ

Венчурный партнёр Pantera Capital Пол Верaдиттакит утверждает, что эпоха искусственного интеллекта (ИИ) требует блокчейна в качестве фундаментальной инфраструктуры. Он выделяет четыре ключевых направления интеграции: расчёты и платежи, системы идентификации, открытые системы и агрегация ресурсов, в каждом из которых уже есть коммерческие проекты. Основная идея заключается в естественном взаимодополнении: ИИ генерирует практически безграничный контент и услуги (агентов), а блокчейн обеспечивает проверяемую аутентичность, право собственности и расчёты, создавая дефицит и доверие. Будущая экономика автономных AI-агентов, которые не могут использовать традиционные банковские системы, будет работать на блокчейне, используя стейблкоины для высокоскоростных транзакций между машинами. В статье отмечается значительный разрыв в оценках рынка: ведущие компании ИИ существенно переоценены, в то время как криптоактивы недооценены, несмотря на их глубокую связь с развитием ИИ. Проекты вроде OpenFX (платежи), World (децентрализованная идентификация) и Alchemy (инфраструктура разработки) уже демонстрируют практическое слияние технологий. Автор делает вывод, что слияние ИИ и блокчейна — это не будущая тенденция, а текущая реальность, открывающая окно возможностей для предпринимателей в области нативной финансовой инфраструктуры для агентов, верифицируемых учетных данных и децентрализованного сотрудничества.

marsbit06/02 13:13

Партнёр Pantera: В эпоху агентов блокчейн — неизбежный ответ для ИИ

marsbit06/02 13:13

Новое поле битвы в конкуренции ИИ: долговременная память как проблема — как пользователи могут сохранить право на собственный контекст

В статье рассматривается новый этап конкуренции в области ИИ, где ключевой проблемой становится долговременная память моделей и контроль пользователей над своим контекстом. По мере того, как ИИ-ассистенты превращаются из инструментов для разовых запросов в долгосрочных цифровых помощников, участвующих в рабочих процессах, их способность запоминать предпочтения, привычки и историю взаимодействия пользователя становится критически важной. Однако эта «память» часто оказывается запертой внутри конкретных платформ, таких как ChatGPT, Claude или Gemini, создавая «островки» данных и затрудняя переход между сервисами. Проект ZetaChain, ранее занимавшийся межсетевым взаимодействием блокчейнов, теперь переориентируется на решение этой проблемы в сфере ИИ. Его инициатива Anuma и лежащий в её основе «Слой приватной памяти» (Private Memory Layer) призваны дать пользователям зашифрованное, переносимое и контролируемое хранилище их долгосрочного контекста, предпочтений и «памяти» взаимодействия с ИИ. Это позволит использовать один и тот же персональный контекст с разными моделями и агентами. Кроме того, ZetaChain развивает концепцию «Потребительского слоя ИИ» (AI Consumer Layer), который включает управление идентификацией, разрешениями, платежами и агентами. В этом видении пользователь сохраняет суверенитет над своими данными и может гибко предоставлять или отзывать права доступа для различных ИИ-помощников. Нативная криптовалюта проекта, ZETA, должна стать токеном инфраструктуры для оплаты вызовов ИИ, расчетов между агентами и монетизации экспертных знаний. Таким образом, статья подчеркивает сдвиг в конкуренции: от мощности моделей к владению контекстом и долгосрочной памяти, что ставит в центр вопрос о том, кому принадлежит «цифровое отражение» пользователя — ему самому или платформам.

marsbit06/02 04:32

Новое поле битвы в конкуренции ИИ: долговременная память как проблема — как пользователи могут сохранить право на собственный контекст

marsbit06/02 04:32

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow

Технологические трендыright-arrow