# Сопутствующие статьи по теме Кредитование

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Кредитование", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Следующая эволюция DeFi в глазах Виталика: как переосмыслить децентрализованные финансы с помощью «опционного мышления»?

Если вы находитесь в отрасли более одного цикла, вы наверняка видели повторяющуюся ситуацию: резкие обвалы цен при экстремальных рыночных условиях, искажение данных оракулов, массовые ликвидации роботами, каскадное закрытие позиций за считанные минуты, что усиливает давление продаж и может привести к ликвидностному кризису всей экосистемы. Начиная с «312» в 2020 году, принудительные ликвидации остаются ключевым фактором, вызывающим критику. Для решения этой проблемы Виталик Бутерин недавно предложил исследовательскую концепцию: может ли DeFi полностью заменить традиционную модель CDP (залоговой долговой позиции) и принудительных ликвидаций механизмами, основанными на опционах? Основная идея заключается в переходе от «долга» как базового элемента к «опционам». Вместо создания долга, который необходимо постоянно обеспечивать, активы разбиваются на комплементарные контракты. Например, 1 ETH можно разделить на два актива: один приближен к стабильному или индексированному exposure, а другой берёт на себя противоположные риски и доходность. Вместо мгновенной принудительной ликвидации при достижении порога пользователь сталкивается с постепенным отклонением exposure от цели, что требует ребалансировки в подходящее время. Этот подход предлагает несколько ключевых преимуществ: устранение «жёстких ликвидаций», значительное снижение зависимости от оракулов в реальном времени (достаточно периодического учёта), а также повышение устойчивости к MEV-атакам, поскольку исчезают сцены массовых каскадных ликвидаций и войн за газ. Смысл этого изменения выходит за рамки безопасности. Чтобы оставаться ядром ончейн-финансов, Ethereum DeFi должен сосредоточиться не только на эффективности капитала, но и на создании более прозрачных, управляемых и устойчивых к экстремальным сценариям структур риска, предоставляя пользователям больше контроля и понимания принимаемых рисков. Это возвращает DeFi к базовой наррации Ethereum: безопасность, децентрализация и фундаментальные инновации в финансовых парадигмах, а не просто копирование традиционных продуктов.

marsbit06/09 09:10

Следующая эволюция DeFi в глазах Виталика: как переосмыслить децентрализованные финансы с помощью «опционного мышления»?

marsbit06/09 09:10

Конец эпохи однофакторного крипто

Криптовалютный рынок переживает трансформацию: эпоха, когда все активы зависели исключительно от цены биткоина, подходит к концу. Формируются две отдельные экономики: эндогенная (традиционные криптоактивы, чья стоимость напрямую связана с ценой биткоина) и экзогенная (проекты, чья ценность определяется внешними, некриптовалютными факторами). К последней относятся, например, финтех-компании, использующие блокчейн как инфраструктуру, или потребительские приложения вроде Venice, чья бизнес-модель ближе к подписным AI-сервисам. Их рост и доходы не зависят от циклов крипторынка. Это меняет подход к анализу: для экзогенных активов ключевыми становятся фундаментальные бизнес-показатели — кто платит за продукт, unit-экономика, конкурентные преимущества. Инвестиционная тема всё чаще реализуется через акции, а не токены, хотя прогресс в регулировании (например, закон CLARITY) может улучшить utility токенов. Основной вывод: движущие силы рынка диверсифицируются от единого фактора (цены BTC) к множеству, что требует смещения фокуса с чтения графиков на анализ реальных бизнес-моделей.

marsbit06/05 01:48

marsbit06/05 01:48

Обсуждение на Reddit: В криптоиндустрии 11 лет, и RWA — это одно из немногих, что не кажется мне «новым вином в старых мехах»

**Краткое содержание: Опытный криптоинвестор о RWA как уникальной возможности** Автор, работающий в криптосфере с 2014 года (майнинг, ETH с 2015), прошел через все ключевые события: DAO, ICO, DeFi-лето, крахи Terra, Celsius, FTX. Он скептически относится к большинству «новых» нарративов, которые часто являются переупакованными старыми идеями. **Однако RWA (реальные мировые активы) кажутся ему иными.** Суть не в перераспределении капитала внутри блокчейна, а в подключении к нему доходов от традиционных активов. Это не панацея, и много проектов-пустышек, но фундамент у направления более прочный. **Его критерии оценки RWA-проектов:** 1. Существовал ли кредитный бизнес **до** выпуска токена (примеры: Maple Finance, 8lends). Это важнее токеномики и заявленного APY. 2. Как протокол объясняет и обрабатывает **дефолты** (пример урока: инцидент с Goldfinch в 2023). Игнорирование кредитного риска — красный флаг. Автор подчеркивает ключевое отличие для новичков: риск в RWA-кредитовании (медленное взыскание с реальных активов) кардинально отличается от риска в протоколах вроде Aave (мгновенные ликвидации под залог криптоактивов). По его мнению, сложность всегда заключалась не в блокчейне, а в самой кредитной работе, которая теперь просто переносится на новую технологическую основу. **Комментарии читателей поддерживают этот взгляд,** добавляя, что четкая документация по процедуре взыскания при дефолте и реакция команды на первый кризис — важнейшие индикаторы надежности.

marsbit05/29 06:10

Обсуждение на Reddit: В криптоиндустрии 11 лет, и RWA — это одно из немногих, что не кажется мне «новым вином в старых мехах»

marsbit05/29 06:10

Экономика приложений Solana демонстрирует значительный восходящий импульс на фоне роста совокупных доходов

Экосистема приложений Solana демонстрирует значительный рост, несмотря на неблагоприятную рыночную среду и давление на цену SOL. Совокупный доход от приложений в сети за год вырос более чем на 1,17 миллиарда долларов, достигнув отметки в примерно 4 миллиарда долларов. Это свидетельствует о расширении реальной полезности и устойчивом спросе. Solana также превзошла Ethereum по объему торгов на децентрализованных биржах (DEX) за текущий месяц, составив 36,87 миллиарда долларов против 31,59 миллиарда. Кроме того, доля сети на рынке активных ончейн-займов удвоилась в годовом исчислении, достигнув 10% (более 2,1 миллиарда долларов), что ставит её на второе место после Ethereum. Эти показатели подчеркивают растущее доминирование Solana в ключевых аспектах: использовании, объеме, скорости и эффективности.

bitcoinist05/29 02:32

Экономика приложений Solana демонстрирует значительный восходящий импульс на фоне роста совокупных доходов

bitcoinist05/29 02:32

Уязвимость Kelp DAO спровоцировала бегство сотен миллиардов, два основных подхода к DeFi-кредитованию сошлись в прямом противостоянии

В апреле 2026 года эксплойт уязвимости в кросс-чейн мосте Kelp DAO привел к созданию поддельных токенов rsETH на сумму 2,92 млрд долларов. Хакер использовал их в качестве залога в протоколе Aave для получения реального ETH, что вызвало массовый отток средств на 15 млрд долларов. Кризис выявил ключевые недостатки модели Aave с общим пулом ликвидности и управлением через голосование DAO, где риски распределяются между всеми пользователями, а решения часто принимаются в интересах наиболее активных заемщиков. В то же время протокол Morpho, использующий модель изолированных рынков с независимым управлением рисками, почти не пострадал, так как поддельные токены попали лишь в два небольших сегмента. Morpho позволяет создавать отдельные рынки кредитования с фиксированными параметрами, контролируемыми профессиональными менеджерами, что обеспечивает лучшую защиту и эффективность. Сравнение также показывает структурные преимущества Morpho в виде более высокой утилизации капитала (до 90%) и отсутствия "спящих" средств, что дает более высокую доходность для вкладчиков по сравнению с Aave. Именно модель Morpho выбирают такие регулируемые институции, как Coinbase, Apollo Global Management и Anchorage Digital, так как она позволяет им самостоятельно контролировать риски и соответствовать требованиям комплаенса, не полагаясь на решения DAO.

marsbit05/29 01:46

Уязвимость Kelp DAO спровоцировала бегство сотен миллиардов, два основных подхода к DeFi-кредитованию сошлись в прямом противостоянии

marsbit05/29 01:46

Ажиотаж вокруг TermMax и Renaiss набирает обороты: Как принять участие в этих двух проектах, инкубированных YZi Labs?

Оригинал: Odaily星球日报. Автор: Asher. В середине мая YZi Labs представила 25 проектов, выпустившихся из третьего сезона своей флагманской программы инкубации EASY Residency. Среди них два проекта привлекают повышенное внимание: TermMax (фиксированные ставки в DeFi-кредитовании) и Renaiss (финансиализация коллекционных карточек RWA). **TermMax: новое решение для фиксированных ставок в DeFi** TermMax — это DeFi-протокол для кредитования под фиксированный процент на фиксированный срок, похожий на «AMM для займов». В отличие от Aave или Compound, он позволяет заемщикам и кредиторам заранее знать точную стоимость или доходность. Протокол использует токены Gearing и Fixed-rate для токенизации плеча и фиксированного дохода, объединяя займы, кредитное плечо и торговлю ставками в одном рынке. **Ключевые события:** - TVL превысил $71 млн, поддерживаются сети Ethereum, Arbitrum, BNB Chain. - В январе 2026 запустил рынок фиксированных ставок под залог токенизированных акций Ondo на BNB Chain. - Недавно запустил версию V2, улучшающую ликвидность и эффективность за счет Composable Base Yield, Atomic Order и Order Aggregator. **Как участвовать:** Нужно подключить кошелек на сайте V2, участвовать в Season 0, выполнять ежедневные задания (посещение, депозиты, транзакции) для накопления очков. **Renaiss: ликвидность для реальных коллекционных карточек** Renaiss — это инфраструктура RWA, фокусирующаяся на финансиализации коллекционных предметов, в первую очередь торговых карточек (например, Pokémon). Проект решает проблемы хранения, аутентификации, ликвидности и непрозрачности цен, оцифровывая физические активы и делая их доступными для торговли и DeFi на блокчейне. **Ключевые события:** - Объем торгов на платформе превысил $15 млн. - 22 мая быстро распродана серия карточных паков Magma Pack (1000 шт.). - 26 мая анонсирована предстоящая серия Eden Pack по мотивам «One Piece». **Как участвовать:** Нужно зарегистрироваться на официальном сайте, пополнить баланс и участвовать в продажах карточных паков (например, OMEGA Pack за $48), внутри которых случайным образом определяются карты разных уровней редкости (от C до S).

Odaily星球日报05/28 01:42

Ажиотаж вокруг TermMax и Renaiss набирает обороты: Как принять участие в этих двух проектах, инкубированных YZi Labs?

Odaily星球日报05/28 01:42

Спустя 4 года после краха Terra бывший генеральный директор Hodlnaut предстал перед судом в Сингапуре по обвинению в мошенничестве

Соучредитель и бывший генеральный директор обанкротившейся сингапурской криптолендинговой платформы Hodlnaut Чжу Цзюньтао предстал перед судом в Сингапуре 26 мая 2026 года по обвинению в мошенничестве. Ему предъявлены шесть обвинений в предоставлении заведомо ложной информации, что грозит лишением свободы на срок до 20 лет. Обвинения касаются периода с мая по июль 2022 года, сразу после краха экосистемы Terra (LUNA). По данным полиции, Чжу якобы давал указания сотрудникам заявлять в Telegram-канале компании и в рассылках, что у Hodlnaut нет прямого воздействия со стороны UST и платформа не понесла убытков. Эти утверждения, как установило следствие, были ложными. На самом деле, как показали более поздние отчеты судебных управляющих и данные блокчейн-аналитики, Hodlnaut потерял почти 190 миллионов долларов из-за своего вовлечения в экосистему Terra, что привело к общему дефициту в 193 миллиона долларов. После приостановки вывода средств в августе 2022 года платформа была ликвидирована по решению суда. На слушании Чжу Цзюньтао не признал себя виновным. Предварительное судебное заседание назначено на июнь 2026 года. Это дело стало частью длительного процесса привлечения к ответственности участников крипторынка после серии крупных крахов 2022 года.

bitcoinist05/26 13:10

Спустя 4 года после краха Terra бывший генеральный директор Hodlnaut предстал перед судом в Сингапуре по обвинению в мошенничестве

bitcoinist05/26 13:10

147 трлн против 70 млрд: подъем «управляющих рисками» на блокчейне, возможно, открывается новая эра управления активами в DeFi

**Резюме: Восход «управляющих рисками» в DeFi и новая эра управления активами** В экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) происходит структурный сдвиг: эпоха, когда протоколы и их управление определяли всё, заканчивается. На первый план выходит новая ключевая роль — **управляющий рисками (Risk Manager)**, по сути становящийся链上-управляющим активами. Ранние протоколы, такие как Aave и Compound, объединяли инфраструктуру и стандарты риска. С появлением таких платформ, как Morpho, которые разделили залоговые активы и условия кредитования на изолированные рынки (пулы), управление стратегиями стало модульным. Это позволило внешним профессионалам создавать и управлять независимыми кредитными пулами по своим стандартам, превращаясь из системных администраторов риска в активных链上-«управляющих активами». К маю 2026 года этот зарождающийся рынок управляет активами на сумму около $70 млрд, причем 70% капитала сосредоточено в трёх ведущих командах: **SteakhouseFi** (лидер по RWA-активам, партнёр Coinbase), **SentoraHQ** (AI-модели рисков, партнёр Kraken) и **Gauntlet** (эксперты по количественному анализу и кризисному реагированию). Конкуренция смещается с гонки за TVL к установлению стандартов: для залога, каналов дистрибуции и управления рисками. Инфраструктура DeFi теперь зеркалит традиционное разделение труда в финансах (TradFi): верхний уровень — инвесторы и дистрибуция (биржи), средний — управление стратегиями и рисками (Risk Managers), нижний — исполнение и кастодиальные функции (смарт-контракты протоколов). Для институциональных игроков это открывает знакомые точки входа. Выделяются три основных пути для институций: 1. **Дистрибуция**: Использовать проверенных Risk Managers в качестве «бэкенда» для быстрого запуска услуг (путь бирж). 2. **Предложение активов**: Размещать реальные мировые активы (RWA) на链上 в качестве залога, влияя на стандарты (путь крупных фондов). 3. **Операционная деятельность**: Стать Risk Manager'ом самостоятельно, создавая и управляя пулами (путь资产管理 компаний, например, Bitwise). **Ключевой вывод**: Специализированные знания по оценке рисков и работе с активами из TradFi теперь являются главным конкурентным преимуществом в DeFi. Хотя текущий рынок ($70 млрд у Risk Managers) крошечен по сравнению с $147 трлн в традиционном управлении активами, именно эта разница определяет потенциал роста. Команды, которые сейчас создают надёжные «рельсы» и устанавливают стандарты безопасности, могут занять лидирующие позиции до прихода массового институционального капитала.

marsbit05/21 01:26

147 трлн против 70 млрд: подъем «управляющих рисками» на блокчейне, возможно, открывается новая эра управления активами в DeFi

marsbit05/21 01:26

Tiger Research: Рисковые операторы на блокчейне, пропасть в объемах рынка: 147 трлн против 70 млрд

В отчете Tiger Research рассматривается переход контроля над сектором децентрализованного финансирования (DeFi) от протоколов к профессиональным управляющим рисками. В отрасли сформировалась новая роль — операторы рисков, выступающие как профессиональные управляющие активами в блокчейн-среде. Это стало возможным благодаря переходу от единых пулов ликвидности (Aave, Compound) к модульной архитектуре с изолированными хранилищами (Morpho), что позволило внешним командам самостоятельно управлять рисками и стратегиями. На май 2026 года объем активов под управлением в этом сегменте составляет около $70 млрд, причем 70% рынка контролируют три ключевые команды: Steakhouse (фокус на RWA), Sentora (AI-модели) и Gauntlet (работа с крупными капиталами). Конкуренция сместилась в сторону стандартов залога, каналов дистрибуции и управления кризисами. Экосистема DeFi теперь зеркалит традиционные финансы: верхний уровень (привлечение капитала через биржи), средний уровень (стратегия и управление рисками — операторы) и нижний уровень (инфраструктура хранения и расчетов). Для институциональных игроков определены три основные модели входа: 1) Дистрибуция (использование внешних операторов как бэкенда), 2) Поставка активов (внедрение реальных активов в блокчейн), 3) Автономная работа (создание собственной команды операторов). При этом разрыв в масштабах огромен: традиционный рынок управления активами составляет $147 трлн, тогда как весь рынок DeFi — $800 млрд, а сегмент операторов рисков — лишь $70 млрд. Этот разрыв указывает на значительный потенциал роста. Ключевым условием для притока крупного капитала является построение зрелой, безопасной и регулируемой инфраструктуры управления рисками. Команды, устанавливающие стандарты сейчас, получат долгосрочное преимущество.

marsbit05/20 07:41

Tiger Research: Рисковые операторы на блокчейне, пропасть в объемах рынка: 147 трлн против 70 млрд

marsbit05/20 07:41

Разбор реальных рисков децентрализованного кредитования DeFi: годовые потери составляют всего 0.03%

Каждая инновационная финтех-отрасль проходит через трудности, и децентрализованные финансы (DeFi) не исключение. Однако современная экосистема DeFi, в частности сегмент кредитования, достигла зрелости. Согласно анализу данных DeFi Llama, если исключить инциденты, связанные с мостами между блокчейнами, годовой уровень фактических потерь от взломов и злонамеренных атак в секторе кредитования на блокчейнах EVM и Solana составляет примерно 0,03% от общей заблокированной стоимости (TVL). Это сопоставимо с низкими статистическими рисками в традиционной жизни. Взломы в DeFi сильно различаются по типам. Кредитные протоколы и автоматические маркет-мейкеры (AMM) являются наиболее частыми целями из-за больших объемов активов, хранящихся в их смарт-контрактах. Тем не менее, потери обычно ограничены отдельными модулями протокола, а не всей его базой активов. Риски стали поддающимися количественной оценке и управлению. Важным фактором снижения убытков является возможность возврата похищенных активов. Для кредитных протоколов на EVM и Solana (без учета мостов) доля возвращенных средств достигает около 20% от заявленных потерь. Кроме того, диверсификация инвестиций по различным протоколам значительно снижает влияние единичного инцидента на общий портфель. В целом, данные свидетельствуют о том, что сектор кредитования DeFi эволюционировал: фактические потери от уязвимостей крайне малы по сравнению с общим объемом рынка, риски поддаются классификации, а общая картина безопасности продолжает улучшаться.

marsbit05/19 02:15

Разбор реальных рисков децентрализованного кредитования DeFi: годовые потери составляют всего 0.03%