Goldman Sachs покупает NEOS за 2,25 миллиарда долларов: биткоин официально вступает в «эпоху получения дохода»
Уолл-стрит находит способ «приручить» биткоин, превратив его в актив, приносящий регулярный доход. Goldman Sachs объявляет о приобретении компании NEOS Investments, управляющей ETF с опционной стратегией, включая флагманский фонд BTCI (Bitcoin High Income ETF) с активами $11 млрд и заявленной годовой доходностью 27%.
Эта доходность генерируется за счёт стратегии covered call: фонд владеет биткоином через ETP и ежемесячно продаёт опционы колл, получая премию в качестве «дивидендов». Высокая волатильность биткоина позволяет назначать высокие цены за опционы. Однако стратегия имеет серьёзные недостатки: она ограничивает участие в росте цены биткоина, демонстрирует значительное падение чистой стоимости активов (максимальная просадка 48,42%), а часть выплат является возвратом капитала инвестору. Фактическая доходность, рассчитанная по последним выплатам, составляет около 7,8%.
Для Goldman Sachs эта сделка — часть стратегии по укреплению позиций на быстрорастущем рынке структурных доходных ETF, спрос на которые исходит от консервативных инвесторов, ориентированных на стабильные денежные потоки. Приобретение NEOS следует за покупкой Innovator Capital, что в сумме делает Goldman Sachs одним из крупнейших эмитентов активно управляемых ETF.
С финансовой инженерией биткоин переходит из категории «торгуемого актива» в категорию «доходного актива». Это ускоряет его институционализацию, но также поднимает вопросы о влиянии массового short gamma-позиционирования (продажи опционов) на волатильность рынка и о трансформации сущности биткоина из децентрализованного инструмента в сырьё для структурированных продуктов Уолл-стрит.
marsbit08/13 02:34
