Разнообразие во втором квартале среди майнинговых компаний: конкуренция за дата-центры для ИИ — приносит ли это деньги?
Криптомайнинговые компании демонстрируют неоднородные результаты во втором квартале на фоне падения цен на биткойн и активного перехода к бизнесу центров обработки данных для ИИ.
Ключевым фактором давления на традиционный майнинг стало снижение цены биткойна. Несмотря на рост добычи у многих компаний (например, MARA, Riot Platforms), их выручка от майнинга сократилась из-за падения средней цены криптовалюты и роста сетевой сложности. Прибыльность майнинга теперь сильно зависит от масштаба, эффективности оборудования и стоимости электроэнергии, как показывает пример American Bitcoin с рентабельностью около 50%.
В то же время всё более заметным становится доход от услуг высокопроизводительных вычислений (HPC) и хостинга для ИИ. Core Scientific и TeraWulf уже получают значительную часть своей квартальной выручки от этих направлений (83% и 71% соответственно). Riot Platforms находится на начальной стадии этого перехода, тогда как у Cipher Mining соответствующая выручка появится только в следующих отчётных периодах.
Важно отличать объявленную совокупную стоимость долгосрочных контрактов (часто измеряемую миллиардами долларов) от фактически признанной квартальной выручки, которая поступает по мере ввода мощностей в эксплуатацию и начала арендных платежей. Значительные чистые убытки многих компаний (Core Scientific, MARA, Cipher) часто связаны с нереализованными переоценками активов (биткойн, варранты), а не с операционной деятельностью.
Индустрия разделяется на три типа компаний: те, кто остаётся в майнинге, фокусируясь на эффективности (например, American Bitcoin); те, у кого услуги для ИИ уже стали основным источником дохода (Core Scientific, TeraWulf); и те, кто находится в переходной фазе, когда старый бизнес сокращается, а новый ещё не вышел на полную мощность (Keel Infrastructure, бывшая Bitfarms).
Таким образом, будущие финансовые результаты будут определяться не столько работой майнингового оборудования, сколько способностью обеспечивать стабильную электроэнергию, вовремя строить и сдавать в аренду дата-центры, а также конвертировать долгосрочные контракты в регулярную выручку.
marsbit08/14 05:00
