Автор: Nancy, PANews
После длительного периода застоя SOL наконец-то получила мощный отскок.
С августа SOL неуклонно растет, не только полностью изменив ситуацию с ежемесячной отрицательной доходностью, наблюдаемой с октября 2025 года, но и показав сильнейшие ежемесячные результаты с марта 2024 года.
Этот отскок вызван не просто рыночными настроениями. Помимо постоянного притока средств, улучшения базовых показателей в блокчейне и технических обновлений, реформа модели токеномики стала важным фактором, влияющим на долгосрочную стоимость SOL.
Сильнейшая ежемесячная динамика за 10 месяцев, институциональные покупки стали ключевым драйвером
Начиная с этого месяца SOL демонстрирует сильный рост, в какой-то момент пробив отметку в 110 долларов, достигнув максимума с конца января этого года.
По ежемесячным показателям, совокупный рост SOL в августе составил 46,9%, положив конец 10 месяцам подряд с отрицательной ежемесячной доходностью, что стало самым сильным месяцем за последний год. На фоне сильного отскока цены убыток SOL с начала года значительно сократился до примерно 13%, тогда как его общий убыток за 2025 год достиг 34,1%.
Приток институционального капитала и ETF стал важной покупательной силой, стимулирующей текущий рост SOL. В последнее время спотовые ETF на Solana демонстрируют постоянный приток средств в течение нескольких дней. Данные SoSoValue показывают, что за последнюю неделю чистый приток в ETF составил около 13,6 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем за неделю с ноября прошлого года. По ежемесячным данным, объем притока средств в спотовые ETF Solana в августе также стал вторым по величине с момента их запуска.
В то же время, Solana Treasury Companies (DAT) также начали увеличивать свои запасы SOL. Например, DeFi Development Corp недавно объявила о возобновлении покупок SOL и приобрела около 19 000 SOL на сумму примерно 1,86 миллиона долларов, увеличив общий объем своих запасов SOL до примерно 2,33 миллиона, стоимостью около 180 миллионов долларов. Solmate Infrastructure также раскрыла информацию о покупке 1000 SOL, общая стоимость ее запасов превысила 100 миллионов долларов.
Каналы доступа для институциональных инвесторов также продолжают расширяться. Криптоплатформа компании Charles Schwab с активами под управлением в 12,6 триллиона долларов недавно объявила об открытии прямого канала для торговли SOL, что еще больше снизит барьеры для покупки SOL традиционными институтами.
Помимо улучшения финансовых показателей, базовые показатели в блокчейне Solana также продолжают укрепляться, причем несколько ключевых метрик достигли исторических максимумов.
Данные State of Solana показывают, что в августе Solana обработала рекордные 44,8 миллиарда транзакций. С конца декабря прошлого года ежемесячный объем транзакций увеличился примерно на 22,5 миллиарда, что составляет рост на 100,9%. В то же время, данные RWA.xyz показывают, что общая стоимость RWA в блокчейне Solana превысила 4,04 миллиарда долларов, а количество держателей RWA выросло до более чем 355 000, что также является рекордом в истории сети.
Активность торговли мем-токенами также значительно восстановилась. Данные Blockworks показывают, что недельный спотовый объем торговли мем-токенами в блокчейне Solana в последнее время превысил 5,24 миллиарда долларов, что является максимумом с конца ноября 2025 года.
Рынок стейблкоинов также продолжает расширяться. Данные Artemis показывают, что объем стейблкоинов в блокчейне Solana вырос до 16,5 миллиарда долларов, что примерно на 4,1 миллиарда больше по сравнению с 12,4 миллиарда долларов год назад, что составляет рост примерно на 33%.
Кроме того, на техническом фронте также появилось немало положительных моментов, которые обеспечили поддержку для улучшения производительности сети. Например, недавно SIMD-0286 была активирована в основной сети, лимит вычислительных единиц блока был увеличен с 60 миллионов до 100 миллионов, что на 66% увеличило емкость; клиент Agave 4.2 в августе поэтапно внедрил несколько обновлений в основной сети, включая снижение арендной платы на 90%, увеличение максимального размера транзакции в 3,3 раза, а также поэтапное сокращение времени блока с 400 миллисекунд до 200 миллисекунд.
Более важное изменение на уровне консенсуса, Alpenglow, планируется внедрить вместе с Agave 4.3 примерно в октябре этого года. Цель — сократить время финализации с примерно 12,8 секунды до уровня около 150 миллисекунд, а также переместить большое количество голосов, которые ранее занимали место в блоке, для офчейн-агрегации, тем самым освободив больше места для реальных пользовательских транзакций. Если соответствующие обновления будут реализованы по плану, скорость подтверждения, использование пространства блоков и общая эффективность сети Solana могут быть еще больше улучшены.
SOL планирует сократить эмиссию, реформа токеномики на пороге реализации
Более прямой, а возможно, и оказывающий долгосрочное влияние на цену SOL потенциальный позитив, связан с улучшением модели токеномики.
Поскольку рынок больше не хочет платить за модель токеномики с «высокой эмиссией, большими разблокировками и слабым захватом стоимости», все больше криптопроектов начинают пересматривать взаимосвязь спроса и предложения своих токенов.
За последние несколько месяцев несколько проектов, включая Ethena, Polygon, Aptos, Sushiswap, Venice и Near, планируют или уже проводят реформы токеномики, основными направлениями которых являются снижение давления от разблокировок, использование доходов протокола для выкупа или сжигания токенов, корректировка механизмов инфляции и эмиссии, а также оптимизация стимулирования стейкинга.
Solana также вступает в этот раунд реформ токеномики.
В настоящее время на рынке существуют споры относительно экономической модели SOL, включая в основном то, что темпы эмиссии SOL по-прежнему высоки, постоянное давление продаж из-за вознаграждений за стейкинг велико, комиссии за транзакции практически не меняются в зависимости от реального использования вычислительных ресурсов, привычка пользователей завышать вычислительные единицы приводит к потере эффективности планировщика, а объем сжигания SOL по-прежнему низок по сравнению с объемом эмиссии.
Для решения этих проблем сообщество Solana предложило два предложения, SIMD-550 и SIMD-553, которые корректируют механизм предложения SOL в двух направлениях: «меньше эмитировать» и «больше сжигать», пытаясь приблизить модель токеномики к реальному использованию сети.
SIMD-550 в основном решает проблему слишком быстрого роста нового предложения SOL. Это предложение предусматривает увеличение скорости снижения годовой инфляции с 15% до 30% и перенос достижения SOL начальной ставки инфляции в 1,5% с примерно 2032 года на 2029 год. По расчетам предложения, номинальная доходность стейкинга в течение следующих трех лет, как ожидается, снизится примерно с 5% до примерно 2,25%.
SIMD-550 был предложен инженерами Helius и является упрощенной версией предыдущего предложения SIMD-0411. По сравнению с более ранним и сложным по механизму предложением SIMD-228, которое в конечном итоге не набрало необходимого кворума из-за споров, SIMD-550 снижает сложность понимания, голосования и внедрения для сообщества.
В настоящее время голосование по этому предложению близко к завершению, уровень участия составляет около 49,15%, что уже превышает требование кворума в 1/3, причем 68,58% голосов отдано за.
SIMD-553 решает проблему недостаточного сжигания. SIMD-553 взимает плату за вычислительные ресурсы в соответствии с заявленными для транзакции вычислительными единицами и полностью сжигает соответствующие комиссии. Это предложение было одобрено в июле, его цель — увеличить ежедневный объем сжигания SOL с текущих примерно 600–800 токенов до примерно 7500–9000 токенов.
Его основная логика заключается в том, чтобы сделать плату за ресурсы более соответствующей заявленной емкости сети, которую транзакции резервируют. В настоящее время пользователи практикуют «завышение вычислительных единиц», то есть заявляют верхний предел ресурсов, значительно превышающий фактическое использование. Планировщик по-прежнему резервирует место в блоке в соответствии с заявленным объемом, что снижает эффективность упаковки, а также не позволяет существующим фиксированным комиссиям в полной мере отражать реальное использование ресурсов. Это предложение, таким образом, взимает плату в соответствии с заявленными вычислительными единицами и полностью сжигает комиссии, повышая стоимость безосновательного завышения лимитов, уменьшая это искажение стимулов и одновременно обеспечивая, чтобы при большей активности в сети объем сжигания SOL также увеличивался.
С точки зрения токеномики, SIMD-550 отвечает за снижение нового предложения, а SIMD-553 — за увеличение сжигания на стороне предложения. Согласно отчету 21Shares, ожидается, что эти два предложения в совокупности сократят чистое предложение SOL на сумму около 14–15 миллиардов долларов в течение шести лет, что может снизить доходность стейкинга, одновременно повысив редкость SOL и направив капитал от стейкинга к экосистеме DeFi и приложений в блокчейне.
Важно отметить, что сама по себе реформа токеномики не эквивалентна захвату стоимости и, тем более, не означает неизбежного роста цены SOL. Решающим фактором для долгосрочной стоимости токена является способность постоянно привлекать реальных пользователей и капитал, а также позволять реальному спросу сети в более длительных циклах опережать новое предложение.
