Индекс малых акций снова обновил рекорд: предсказывает ли история, что на этот раз наступит бычий рынок криптовалют?

比推Опубликовано 2026-01-23Обновлено 2026-01-23

Введение

Индекс малой капитализации Russell 2000 достиг рекордного уровня в начале 2026 года, что исторически совпадало с бычьими тенденциями на рынке криптовалют в 2016 и 2020 годах. Этот индекс, отслеживающий 2000 небольших американских компаний, считается индикатором аппетита к риску, поскольку эти фирмы чувствительны к изменениям процентных ставок. Хотя в прошлом рост Russell 2000 предшествовал ралли Bitcoin, в текущем цикле есть отличия: влияние халвинга BTC ослабевает, институциональные инвесторы через ETF снижают волатильность, а многие компании в индексе показывают отрицательную прибыль. Несмотря на рост индекса, из ETF малой капитализации наблюдается отток средств. Автор отмечает, что корреляция не обязательно означает причинно-следственную связь, и рекомендует относиться к сигналу с осторожностью, а не как к прямому указанию для торговли.

Автор: Deep Chao TechFlow

Оригинальное название: Индекс малых акций США обновил исторический максимум, незамеченный сигнал криптовалютного цикла?

За первые три недели 2026 года Russell 2000 (индекс Russell 2000) вырос на 9%, превысив отметку в 2700 пунктов.

Этот индекс малых акций США находился в боковом тренде с конца 2021 года в течение трех лет и впервые пробил его только в ноябре прошлого года, а сейчас вошел в стадию «ценового открытия». Исторических уровней сопротивления для参考 больше нет.

Недавно появилось мнение: когда Russell 2000 пробивал уровни в 2016 и 2020 годах, BTC также запускал бычий рынок, оба раза совпадали. Сейчас снова пробил, последует ли за ним крипторынок?

Проверив данные, это действительно похоже на опережающий сигнал, по крайней мере, в истории он срабатывал.

Russell 2000 отслеживает 2000 компаний с наименьшей рыночной капитализацией в США, медианная капитализация составляет чуть более 1 миллиарда долларов. По сравнению с такими звездными акциями, как Apple и Microsoft, входящими в S&P 500, у этих небольших компаний есть общая черта: они в основном занимают деньги в банках, а не выпускают облигации.

Когда процентные ставки растут, их затраты на финансирование первыми не выдерживают; когда падают — они первыми получают выгоду.

Поэтому трейдеры любят использовать Russell 2000 как «термометр аппетита к риску». Его обновление рекорда означает, что рынок готов вкладывать деньги в рисковые активы.

Есть и другая логика. Малые акции сфокусированы на внутреннем рынке США, в отличие от глобализированных Apple и Microsoft. Рост Russell 2000 в некоторой степени отражает внутренние экономические ощущения в США.

2016 и 2020: два прорыва индекса малых акций, два взлета BTC

Сначала данные.

В 2016 году цикл повышения ставок ФРС почти завершился, избрание Трампа принесло ожидания снижения налогов, аппетит к риску вырос. BTC только что пережил халвинг, сокращение предложения столкнулось с восстановлением спроса, что позже привело к безумному бычьему рынку 2017 года.

В 2020 году было еще круче. Пандемия создала огромную яму, ФРС включила печатный станок на полную, прижав ставки к полу. Институционалы впервые массово вышли на рынок, MicroStrategy и Tesla начали скупать, BTC вырос с 10 000 с лишним до 69 000.

Временные окна двух прорывов Russell 2000 и бычьих рынков BTC действительно совпадают.

Но на самом деле исторических выборок всего две.

Оглядываясь на ноябрь 2024 года, Russell 2000 впервые пробил предыдущий максимум 2021 года. В то же время BTC уже находился near $100,000.

Если считать с халвинга в апреле 2024 года, BTC вырос с 63 000 до нынешних 90 000, примерно на 50%. Звучит неплохо, но по сравнению с 5-кратным и 27-кратным ростом в аналогичные периоды двух предыдущих циклов разница очевидна.

Несколько возможных причин.

Первая: выход институционалов снизил волатильность. После одобрения ETF в январе 2024 года такие гиганты, как BlackRock и Fidelity, вышли на рынок, только ETF привлекли сотни миллиардов долларов. Деньги институционалов не гоняются за ростом и не продают при падении, как розница, волатильность сгладилась. Плюс в том, что падения не такие сильные, но цена — невозможность резких взлетов, как в 2017 году.

Вторая: предельный эффект халвинга ослабевает. После четвертого халвинга годовая инфляция BTC упала с 1,7% до 0,85%. Звучит как сокращение вдвое, но 94% BTC уже добыто. Новое предложение все меньше разбавляет существующее, «шок предложения» от халвинга с каждым разом слабее.

Третья: BTC обновил исторический максимум еще в марте 2024 года. Впервые в истории это произошло до халвинга. Ожидания ETF提前 высвободили часть спроса, и когда халвинг действительно наступил, новость уже была大半 priced in.

Совпадение или одна и та же логика ликвидности?

Russell 2000 и BTC: один — малые акции США, другой — крипто-лидер, почему они должны двигаться синхронно?

Мое понимание: они чувствительны к одним и тем же макросигналам.

Когда ФРС подает сигналы о смягчении, деньги движутся по кривой риска. Сначала гособлигации, потом голубые фишки, затем малые акции, и, наконец, активы с высоким бета-коэффициентом, такие как крипто.

Прорыв Russell 2000 эквивалентен зеленому свету в середине цепочки.

Исследование JPMorgan в прошлом году показало, что у BTC самая высокая корреляция с малыми технологическими акциями из Russell 2000. Причина в том, что криптопроекты зависят от финансирования VC, блокчейн-инновации сосредоточены в небольших компаниях, а не в технологических гигантах. Проще говоря, у людей, покупающих малые акции, и людей, покупающих монеты, аппетит к риску схож.

Но я не решаюсь считать это причинно-следственной связью. Две выборки статистически недостаточны.

К тому же, в 2016 и 2020 годах у самого BTC был цикл халвинга, Russell 2000 мог быть просто еще одним макросигналом, появившимся в тот же период, а не тем, кто лидирует.

Кроме того, интересное явление: хотя индекс Russell растет, деньги уходят.

В 2025 году Russell 2000 вырос более чем на 40%, но ETF на малые акции США за год показали чистый отток почти в 200 миллиардов долларов. Это резко контрастирует с прошлыми бычьими рынками — раньше, когда индекс рос, деньги шли внутрь.

(Источник: etf.com)

Еще один набор данных. Около 40% компаний в Russell 2000 в третьем квартале 2025 года сообщили об отрицательной прибыли, что близко к историческому максимуму. Этот показатель более чем удвоился с 2007 года.

Индекс обновляет рекорды, фундаментальные показатели вызывают опасения, деньги все еще уходят.

Как это объяснить? Одна возможность — рост индекса обеспечивают少数 акций, другая — перебалансировка пассивных средств. Но независимо от объяснения, нарратив о «возвращении аппетита к риску» ставится под сомнение.

В последнее время, если вы следите за макроконтентом и泛金融ным контентом, вы увидите, что среди видео-блогеров об инвестициях и в крипто-твиттере все чаще звучат голоса о том, что «запуск Russell 2000 — это опережающий сигнал роста BTC».

Прорыв Russell 2000 действительно был сигналом, появлявшимся перед бычьими рынками криптовалют 2016 и 2020 годов, и сейчас он снова появился. Как окно для наблюдения он имеет ценность, но моя точка зрения: не используйте его как торговый сигнал.

Две выборки не устанавливают причинно-следственную связь, и в этом цикле есть несколько переменных, отличающихся от предыдущих: ETF изменили структуру капитала, волатильность подавлена институционалами, эффект халвинга ослабевает. Старый сценарий может не сработать.

«Резонанс» между Russell 2000 и BTC, возможно, ждет ответа только после завершения этого цикла.

Примечание:

Источники данных: Yahoo Finance, TradingEconomics, JPMorgan Research, BeInCrypto. По состоянию на январь 2026 года.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity

Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush

Оригинальная ссылка:https://www.bitpush.news/articles/7605542

Связанные с этим вопросы

QЧто такое индекс Russell 2000 и почему он важен для оценки рисков на рынке?

ARussell 2000 — это индекс, отслеживающий акции 2000 компаний с наименьшей капитализацией на американском фондовом рынке, со средней капитализацией около 10 миллиардов долларов. Он служит «термометром аппетита к риску», поскольку эти компании в основном зависят от банковского финансирования, а не от выпуска облигаций, что делает их более чувствительными к изменениям процентных ставок. Рост индекса указывает на готовность инвесторов вкладывать средства в более рискованные активы.

QКакая связь наблюдалась между ростом Russell 2000 и ценой BTC в 2016 и 2020 годах?

AВ 2016 и 2020 годах прорыв Russell 2000 совпал с началом бычьих трендов BTC. В 2016 году это было связано с завершением цикла повышения ставок ФРС и ожиданиями налоговых сокращений, а в 2020 году — с экспансивной денежной политикой ФРС во время пандемии. Оба раза рост индекса предшествовал значительному росту BTC, хотя историческая выборка мала (всего два случая).

QПочему текущий рост BTC в 2024-2026 годах менее выражен по сравнению с предыдущими циклами?

AТекущий рост BTC менее выражен из-за нескольких факторов: институциональные инвесторы (через ETF) снизили волатильность, эффект халвинга ослаб из-за уменьшения доли новой эмиссии, а также потому, что ожидания ETF частично учли рост цены до халвинга, что ослабило последующий импульс.

QКакие данные ставят под сомнение теорию о связи Russell 2000 и BTC?

AСомнения возникают из-за малой выборки (всего два совпадения), оттока средств из ETF малых компаний на фоне роста индекса, а также высокого процента убыточных компаний в Russell 2000 (40% в 2025 году). Это указывает, что рост может быть вызван иными факторами, а не чистым аппетитом к риску.

QСледует ли рассматривать рост Russell 2000 как торговый сигнал для BTC?

AНет, не следует. Хотя историческая корреляция существует, она основана лишь на двух случаях и не доказывает причинно-следственную связь. Текущий цикл отличается структурными изменениями (влияние ETF, ослабление халвинга), поэтому прошлые сценарии могут не повториться. Индекс стоит рассматривать как наблюдательный индикатор, а не сигнал для сделок.

Похожее

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

После нескольких дней снижения китайский фондовый рынок продемонстрировал сильный отскок. 21 июля основные индексы пережили V-образный разворот и резко выросли. Индекс STAR 50 подскочил на 10.73%, достигнув максимального однодневного роста за год. Шанхайский композитный индекс вырос на 1.79%, индекс Shenzhen Component — на 4.81%, а индекс ChiNext — на 7.05%. Объем сделок на трех биржах составил 2.97 трлн юаней. Более 3100 акций выросли в цене, свыше 100 достигли лимита роста. Ведущей силой восстановления стал сектор полупроводников, где активно росли акции компаний, занимающихся оборудованием, памятью, кремниевыми пластинами и HBM. Соответствующие тематические ETF также показали резкий рост. Сильный отскок рынка объясняется сочетанием трех факторов. Во-первых, на рынок вышли различные источники финансирования, включая "государственные фонды", страховые компании, а также выкуп акций компаниями и управляющими фондами. Это укрепило ликвидность и доверие инвесторов. Во-вторых, регуляторы, в частности председатель Комиссии по ценным бумагам Китая, заявили о приверженности поддержанию стабильности рынка. В-третьих, стабилизация и восстановление зарубежных рынков, особенно в Южной Корее, создали благоприятную внешнюю среду. Аналитики полагают, что наиболее паническая фаза для технологического сектора, вероятно, уже позади. Хотя краткосрочные колебания могут сохраниться, фундаментальные тренды, такие как спрос на вычисления для ИИ и импортозамещение в полупроводниковой отрасли, остаются неизменными. Среднесрочная динамика будет зависеть от новых отраслевых стимулов и подтверждения результатов компаний во время сезона отчетности.

marsbit3 мин. назад

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

marsbit3 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

Технологические акции с высоким моментом (momentum stocks) в США продемонстрировали рекордно сильный однодневный рост во вторник, 21 июля. Индекс модности TMT Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим суточным скачком в истории, превысив даже показатели периода пузыря доткомов в 2000 году. Ключевым драйвером выступили полупроводники: индекс Philadelphia Semiconductor Index подскочил на 4,6%. Этот резкий отскок произошел после трехдневного падения и кумулятивного снижения акций с моментом на 33%, которое стало одним из самых сильных со времен краха доткомов. Основной причиной роста стала "паническая скупка" (short squeeze), когда инвесторы, игравшие на понижение, были вынуждены закрывать свои позиции, создавая восходящую спираль. Однако внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а в индексе S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих, что указывает на узкий, а не широкий характер восстановления. Мнения аналитиков разделились. Стратег BTIG Джонатан Крински предупреждает, что рост достиг ключевого уровня сопротивления, и рекомендует фиксировать прибыль, ожидая скорой остановки ралли. С другой стороны, аналитики Goldman Sachs и UBS считают, что распродажа активов с моментом подходит к концу, и видят возможность для постепенного увеличения позиций, особенно в акциях, связанных с ИИ. Дальнейшая динамика будет сильно зависеть от сезона корпоративных отчетов, ключевым событием которого станут результаты Alphabet (GOOGL) и ее ориентиры по капитальным затратам. Потенциальной угрозой для рынка акций остается рынок облигаций: доходности гособлигаций США растут, отчасти из-за роста цен на нефть, и их дальнейший рост может оказать давление на фондовый рынок. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный рост, сохраняется значительная неопределенность относительно того, закончилась ли коррекция.

marsbit10 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

marsbit10 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

Акции технологических компаний с высоким импульсом («моментум») на рынке США показали рекордный рост во вторник, 21 июля. Индекс TMT-моментум Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим однодневным скачком в истории. Причиной столь резкого роста стал эффект «сжатия коротких позиций» (short squeeze), когда продавцы, открывшие короткие позиции на фоне предыдущего падения импульсных акций на 33%, были вынуждены их закрывать, подпитывая восходящую динамику. Однако аналитики отмечают, что внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а при общем росте индекса S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих. Это указывает на то, что восстановление затронуло лишь узкий круг наиболее популярных бумаг, таких как акции полупроводниковых компаний (индекс Philadelphia Semiconductor Index вырос на 4.6%). Стратеги разделились в оценках перспектив. BTIG советует сокращать позиции на росте, считая, что индекс импульсных акций уперся в ключевой уровень сопротивления. Напротив, Goldman Sachs и UBS полагают, что волна распродаж близка к завершению, и рекомендуют постепенно наращивать позиции. Ключевым фактором для определения устойчивости восстановления станут корпоративные отчеты. Особое внимание рынка приковано к отчету Alphabet (GOOGL) и новым прогнозам по капитальным затратам, которые дадут сигнал о перспективах инвестиций в ИИ. Одновременно фондовый оптимизм омрачается ростом доходности гособлигаций США и цен на нефть, что создает макроэкономические риски. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный отскок, волатильность на рынке, вероятно, сохранится.

链捕手12 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

链捕手12 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

Рынок переходит от обсуждения локального дна к поиску макро-дна для биткоина. Аналитик Али Мартинес указывает на появление трех технических сигналов, исторически совпадавших с макро-низами циклов: месячный RSI около 43.65, осциллятор Чанде (CMO) на уровне -71 и цена рядом со скользящей средней за 50 месяцев. Эта комбинация наблюдалась в 2015, 2019 и 2022 годах, каждый раз предшествуя масштабным ралли. Несмотря на прорыв выше $66 000 и оптимистичные технические сигналы, ключевым испытанием остается ликвидность. Доминирование стейблкоинов растет, но их общая капитализация снизилась более чем на $10 млрд за месяц. Данные показывают отток стейблкоинов с бирж в течение 35 дней подряд при отсутствии значительного накопления биткоина на спотовом рынке. Таким образом, хотя техническая картина указывает на формирование макро-дна, для уверенного движения к $70 000 требуется приток свежей ликвидности, который пока отсутствует.

ambcrypto16 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

ambcrypto16 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

Стремясь решить проблему масштабируемости, Ethereum изначально принял стратегию, где L1 выступает в качестве безопасного, но дорогого уровня расчетов, а Rollup на L2 предоставляют дешевое пространство для выполнения транзакций. Однако по мере того, как L1 сам развивает свои возможности (увеличение лимита газа, безсостоятельность, zkEVM), его пропускная способность значительно возрастает. Это ставит под вопрос уникальную ценность L2, основанную лишь на низкой стоимости транзакций. В ответ Ethereum пересматривает отношения между L1 и L2. L1 должен стать мощным, устойчивым глобальным хабом для расчетов, общего состояния и ликвидности. Роль L2 смещается от простого расширения к предоставлению дифференцированных функций, таких как оптимизация под конкретные приложения, конфиденциальность или гибкие модели управления, формируя спектр сред выполнения с разной степенью наследования безопасности Ethereum. Ключевой вызов фрагментированной многокомпонентной экосистемы — взаимодействие. Улучшение пользовательского опыта сосредоточено на нативной абстракции аккаунтов (например, EIP-7702) и межоперабельности. Цель — позволить Ethereum «снова ощущаться как единый блокчейн». Это включает в себя фреймворки интентов (intents), такие как Open Intents Framework, и протоколы межоперабельности (Ethereum Interop Layer), которые упрощают кросс-чейн взаимодействия. Сокращение времени финализации транзакций на L1 с минут до секунд также критически важно для эффективной работы мостов и приложений. Интригующая перспектива, выдвинутая исследователями, — это возможная конвергенция архитектур L1 и L2. С внедрением систем доказательств (например, zkEVM) на основном уровне, валидаторы L1 могут начать проверять состояние с помощью доказательств, а не повторного выполнения, что делает сам Ethereum в некотором роде «своим собственным Rollup». Одновременно концепция Native Rollup предполагает более тесную интеграцию проверки L2 в протокол L1. Это может привести к размытию четких границ между уровнями, превратив Ethereum в единую систему консенсуса с множеством специализированных сред выполнения (доменов), которые разделяют общую основу безопасности, ликвидность и надежную синхронизацию состояния. Таким образом, эволюция Ethereum движется от разделения выполнения для масштабирования к повторной интеграции разрозненных компонентов в единую, но разнородную экосистему. Итогом может стать не иерархия L1/L2, а сеть взаимосвязанных сред, которые вместе образуют целостный и мощный Ethereum.

链捕手27 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?