Автор: Jae, PANews
Оригинальное название: Обогнав PayPal и войдя в пятерку лидеров за полгода, «Игра престолов» стейблкоина Трампа
Недавно младший сын президента США Трампа и сооснователь WLFI Эрик Трамп в своем твите сообщил, что объем USD1 уже превысил стейблкоин PYUSD, выпущенный PayPal. Всего за полгода с небольшим рыночная капитализация USD1 достигла ошеломляющих 4,9 миллиарда долларов, с поразительной скоростью роста войдя в пятерку лидеров на треке стейблкоинов.
Быстрый взлет USD1 — это не просто коммерческий успех. Эмитентом USD1 является не традиционный банк или финтех-гигант, а компания World Liberty Financial (WLFI), тесно связанная с семьей действующего президента США Трампа. Благодаря поддержке политического ореола Трампа и льготам политики, раскрывается «явный замысел» криптофинансов.
А в истории развития криптоиндустрии еще не было проекта, подобного WLFI и его стейблкоину USD1, который бы так глубоко переплетал семейные интересы, политическую власть и цифровые финансы.
От агрессивных субсидий до всестороннего проникновения: молниеносная война за ликвидность через Binance
В борьбе на треке стейблкоинов ликвидность — это линия жизни. Быстрый рост рыночной капитализации USD1 и его обгон PYUSD не были случайностью.
С одной стороны, WLFI совместно с ведущей биржей Binance начала «молниеносную войну за ликвидность», внедряя ликвидность в USD1 через программу «USD1 Booster»,主导（ведущую）последней.
Это типичный комбинированный удар «высокодоходные субсидии + всестороннее проникновение». Благодаря высокодоходным субсидиям и стимулированию аккаунтов на всей платформе, Binance обеспечила USD1 достаточной глубиной ликвидности.
Стратегия холодного старта USD1 использовала классическую модель «майнинга ликвидности» рынка DeFi, но при поддержке Binance ее масштаб и охват получили геометрическое увеличение.
Годовая доходность первой фазы программы Binance «USD1 Booster» достигала 20%, что рынок воспринял как метод привлечения клиентов через «искусственное субсидирование». На фоне макроэкономических колебаний процентных ставок этот уровень доходности, значительно превышающий традиционные финансы, быстро привлек большое количество розничных инвесторов.
Однако такая сверхвысокая доходность исходит не из устойчивой прибыли самого протокола, а покрывается фиксированным призовым фондом, предоставляемым WLFI, с целью привлечения огромных объемов капитала в короткие сроки.
А ближе к концу первой фазы Binance незамедлительно запустила вторую фазу программы «USD1 Booster», но доходность была снижена до ступенчатых 8% и 4%. Эта корректировка также отражает смену стратегии USD1 с «расширения» на «удержание».
Для разных портретов пользователей программа «USD1 Booster» разработала ступенчатую структуру процентных ставок, чтобы максимально расширить охват пользователей USD1 и достичь цели их удержания.
Чтобы进一步增强 практическую полезность USD1, Binance также запустила программу стимулирования токенами WLFI на сумму 40 миллионов долларов.
Инновационность этой акции заключается в ее характеристике «полного охвата аккаунтов». Пользователям достаточно просто持有（держать）USD1 на спотовом счете,资金（финансовом）счете,杠杆（маржинальном）счете или даже фьючерсном счете, чтобы получить долю еженедельного аирдропа токенов на 10 миллионов долларов, внедрив USD1 в каждый этап взаимодействия пользователя.
В то же время Binance также внедрила механизм «множителя вознаграждения», поощряя пользователей использовать USD1 в сценариях маржинальной торговли.
Однако, по оценкам, ожидаемая годовая доходность этой активности составит от 10% до 15%, а текущее время активности всего 1 месяц, поэтому ее фактическая доходность составляет менее 2%, и инвесторам необходимо комплексно учитывать износ конвертации и колебания цены токена WLFI.
При мощном содействии Binance рыночная капитализация USD1 выросла примерно на 2 миллиарда долларов, с环比（месячным）ростом более 40%. А USD1 как «флагманский продукт» проекта семьи Трампа также принесла Binance качественный актив с сильным политическим бэкграундом.
Бизнес через связи: от сотрудничества с центробанком Пакистана до заявки на банковскую лицензию в США
По сравнению с прогрессом USD1 в криптоиндустрии, его экспансия на рынок суверенного кредита вызывает еще большее внимание.
14 января Центральный банк Пакистана и аффилированная компания WLFI SC Financial Technologies подписали меморандум о взаимопонимании для изучения использования USD1 для трансграничных платежей и денежных переводов.
Пакистан, как крупная страна-экспортер рабочей силы, ежегодно получает более 36 миллиардов долларов海外（зарубежных）汇款（денежных переводов）, и имеет около 40 миллионов пользователей криптовалют. Однако традиционные каналы переводов, такие как система SWIFT, не только неэффективны, но и имеют высокие промежуточные издержки.
USD1 предлагает практически мгновенную и дешевую альтернативу. Управление виртуальными активами Пакистана и центральный банк планируют интегрировать USD1 в регулируемую框架（рамку）цифровых платежей, позволив ей работать параллельно с собственным пилотным проектом цифровой валюты центрального банка Пакистана.
Сотрудничая с суверенными государствами, USD1 пытается превратиться из «еще одного стейблкоина» в «национальную платежную инфраструктуру», и ее амбиции очевидны.
Для правительства Пакистана принятие USD1 не только оптимизирует финансовую инфраструктуру, но и является визитной карточкой геополитической дипломатии для нового правительства США; для семьи Трампа это ключевой шаг USD1 к становлению «инструментом суверенного кредита», но это уже не расширение рынка企业（предприятием）, а проникновение политического влияния и государственного капитала.
Среди促成ших（способствовавших）этому сотрудничеству был сооснователь WLFI Зак Уиткофф, сын специального посланника США в Пакистане Стива Уиткоффа.
Этот «политический перелив» очевиден. Позиционирование USD1 больше не является просто коммерческим продуктом, но и инструментом延伸（расширения）внешней политики США.
USD1 становится核心（ключевым）компонентом美元（долларовой）гегемонии в сфере цифровых финансов. Сначала установив支付ые标准（стандарты）в Пакистане как стратегическом аванпосте, а затем глубоко привязав USD1 к платежной инфраструктуре различных стран с развивающимся рынком, WLFI по существу проводит стратегию «цифровой долларовой гегемонии», пытаясь гарантировать, что перед лицом вызовов дедолларизации доллар все еще может维持（сохранять）свой глобальный резервный статус через цифровые финансовые пути.
Контуры этого «явного замысла»也逐渐（постепенно）проявляются. Аффилированные实体（субъекты）WLFI подали заявку в Валютное контролирующее управление США (OCC) на получение лицензии национального трастового банка. Хотя OCC заявляет, что будет строго проверять в соответствии с процедурами, нынешний руководитель, республиканец, был назначен по提名ции（представлению）Трампа и является старым подчиненным администрации Трампа.
В случае успеха USD1 превратится из спорного частного проекта в正式ное（официальное）банковское учреждение, подлежащее федеральному регулированию. Тогда семья Трампа彻底（полностью）размоет границы между частными финансами, политической властью и государственной волей, создав беспрецедентный прецедент.
Вопросы о «покаянии» перед регуляторами: семья Трампа получает 75% чистой прибыли
Быстрый взлет USD1 не обошелся без сложной и скрытой сети利益（заинтересованных）союзников,核心（ключевыми）участниками которой являются многие крипто-гиганты, оказавшиеся в эпицентре регуляторных штормов.
С возвращением Трампа на执政（правительственную）сцену регуляторная стратегия Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) кардинально изменилась. С 2025 года SEC отозвала множество исков против таких отраслевых гигантов, как Binance, Coinbase, Kraken.
-
Binance: В марте 2025 года абу-дабийская инвестиционная机构（структура）MGX через USD1 влила 2 миллиарда долларов в Binance. Два месяца спустя SEC announced（объявила）об использовании дискреционных полномочий и отозвала部分（некоторые）обвинения против Binance.
-
Джастин Сан: Джастин Сан invested（инвестировал）как минимум 75 миллионов долларов в приобретение токенов WLFI и занял должность советника. Вскоре после этого расследование SEC мошенничества в его affiliated（дочерних）компаниях «застопорилось» в поисках урегулирования.
Ряд «совпадений» во временной линии вызвал широкие сомнения рынка относительно «платы за участие». Крипто-гиганты支持（поддерживают）проекты семьи Трампа в обмен на регуляторное снисхождение. Согласно официальным документам SEC, только комиссии за управление резервами USD1 и различные отчисления семья Трампа может получать около 80 миллионов долларов в год.
Условия бизнеса WLFI показывают, что аффилированные实体（структуры）семьи Трампа получают高达（до）75% чистой прибыли от продаж токенов и прибыли стейблкоина. Это означает, что чем выше доля рынка USD1 и сильнее ликвидность, тем быстрее растет богатство семьи Трампа.
Сложный обмен интересами, стоящий за USD1, также помещает его в особый «регуляторный вакуум». Он пользуется преимуществами соответствия,带来的（приносимыми）Законом о гениях (Genius Act), и в то же время из-за своего особого политического бэкграунда常规ные（обычные）требования к аудиту и прозрачности кажутся бледными и бессильными.
Недостаточная прозрачность управления резервами и риск политических清算ок
Несмотря на то, что USD1 на бумаге добился阶段性的（этапного）огромного успеха, его базовая хрупкость и потенциальные политические риски同样（также）нельзя игнорировать.
USD1 заявляет, что находится под custody（хранением）BitGo Trust, а底层（базовые）резервы на 100% поддерживаются美元（долларовыми）现金（наличными）, краткосрочными казначейскими обязательствами США и фондами денежного рынка, и управляются Fidelity Investments.
Однако по сравнению с ежемесячными准时（своевременными）отчетами об аттестации, публикуемыми Circle (USDC), отчеты USD1有时（иногда）задерживаются и им не хватает поддержки большой четверки全球（мировых）аудиторских компаний.
Кроме того, ликвидность USD1过度（чрезмерно）сконцентрирована. В распределении地址（адресов）только одна实体（структура)）Binance聚集（сконцентрировала）почти 80% ликвидности. Такая高度（высоко）централизованная структура ликвидности вызывает сомнения в способности USD1 выжить при стресс-тестировании. Например, когда субсидии Binance закончатся и стимулы USD1 снизятся до реальной利率（ставки）, если он не сможет提供（предоставить）дополнительную полезность в链上（ончейн）, это может привести к массовому оттоку средств.
А «операция в черном ящике», когда DWF Labs через анонимный кошелек влила в USD1 около 300 миллионов долларов секретных средств, вызвала еще большие сомнения рынка в подлинности привязки USD1.
По сравнению с проблемами на资金（денежной）стороне, риски на政治（политической）стороне вызывают еще большее беспокойство.
Если привязка большинства стейблкоинов на рынке建立在（основана）на рыночном доверии, то доверие к USD1在很大程度上（значительной степени）зависит от политического влияния Трампа. Если политическая环境（среда）кардинально изменится или цена токена WLFI рухнет, это может спровоцировать натиск（набег/панику）на USD1.
Более того,一旦（если）Белый дом сменит хозяина, USD1 может столкнуться с суровым аудитом и регуляторной追究（ответственностью）из-за своей связи с интересами семьи бывшего президента.
Явный замысел стейблкоина семьи Трампа по сути是利用（использование）огромного流量（потока）политического статуса и红利（преимуществ）власти для осуществления变现（монетизации）франшизы в криптоиндустрии.
Нарратив USD1 также формирует новую логику: в эпоху цифровых финансов код — это не только закон, политика также может стать частью кода.
Хотя в глобальной格局（расстановке）стейблкоинов USDT по-прежнему维持（сохраняет）огромную ликвидность统治力（гегемонию）, а USDC постоянно坚守（придерживается）высот соответствия, USD1开辟（открыла）новый трек, движимый «властью».
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推（Bitpush） TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推（Bitpush） TG: https://t.me/bitpush
