Morgan Stanley начал формально анализировать трех крупнейших публичных майнеров Bitcoin. Они утверждают, что этих майнеров не следует рассматривать как ставку на криптовалюту; вместо этого их следует оценивать как инфраструктурный бизнес. Банк присвоил рейтинги «Перевес» компаниям Cipher Mining и Terawulf, в то время как Marathon Digital получил рейтинг «Недостаточный вес».
Morgan Stanley считает, что как только майнинговая компания начинает строить крупные энергообеспеченные площадки и заключать долгосрочные контракты с клиентами, она начинает выглядеть как настоящая коммунальная и инфраструктурная компания. Инфраструктурные инвесторы обычно платят более высокие оценки, поскольку доход предсказуем и закреплен контрактами, с меньшей зависимостью от стоимости биткоина.
Почему Cipher и TeraWulf оцениваются положительно
Morgan Stanley заявляет, что Cipher хорошо позиционирована для того, что он назвал «финальной стадией REIT». Если Cipher будет сдавать в аренду свои мощности и энергомощности под нужды ИИ, а не для майнинга, то риски снизятся, а оценка может вырасти. Morgan Stanley видит больший потенциал роста, если такая сделка состоится.
TeraWulf также получил аналогичный положительный рейтинг, потому что у руководства есть большой опыт в области энергетики и инфраструктуры, а компания уже имеет историю заключения хостинговых соглашений и соглашений о дата-центрах. Аналитик полагает, что будущие площадки можно будет перепрофилировать с майнинга на арендаторов из сферы ИИ.
Почему Morgan Stanley настроен осторожно в отношении Marathon Digital
В отношении Marathon Digital Stanley занял иную позицию. Morgan Stanley заявляет, что MARA ведет себя в основном как инструмент цены биткоина и активно пытается увеличить экспозицию к BTC. Поэтому производительность ее акций сильно зависит от сложности майнинга, стоимости электроэнергии и колебаний цены BTC. Morgan Stanley предупреждает, что прибыльность майнинга сталкивается с давлением со стороны конкуренции и растущих энергопотребностей.
Эти отчеты появляются в то время, когда инвесторы обсуждают будущую идентичность майнеров Bitcoin. Своим отчетом Morgan Stanley отвечает всем инвесторам, что инфраструктурная модель обеспечивает большую стабильность и заслуживает более высокой оценки, чем чистый майнинг.
Главные новости криптовалют:
Цена Dogecoin показывает смешанные сигналы на фоне тестирования ключевых технических уровней
