Strategy, компания, ранее известная как MicroStrategy, готовится к одному из своих самых сложных закрытий года на сегодняшний день, поскольку цены на Биткоин (BTC) отступили ниже отметки в $90 000 с максимумов, превышающих $126 000. Ожидается, что это падение приведет к многомиллиардным убыткам, когда компания опубликует свои финансовые результаты за четвертый квартал.
Ожидается резкое падение доходов Strategy
Согласно отчетам Bloomberg, Strategy, вероятно, объявит о существенных убытках, которые представляют собой разительный контраст с прибылью в $2,8 миллиарда, зафиксированной в предыдущем третьем квартале прошлого года.
Аарон Джейкоб, доцент Университета Бригама Янга и старший советник Taxbit, отметил значимость этого изменения, заявив: «Был этот единовременный скачок, но в этом квартале история совсем другая. Это будут значительные убытки».
Корень этих ожидаемых убытков можно проследить до изменения в методологии учета, внедренного в первом квартале года, которое требует от компании оценивать свои криптовалютные активы по текущим рыночным ценам. Учитывая, что Биткоин упал на 24% в течение четвертого квартала, последствия этого решения теперь становятся очевидными.
После периода сильной производительности по сравнению с эталонными фондовыми индексами акции компании упали почти на 48% в течение 2025 года, до текущей цены торгов в $156.
Состояние Сейлора сократилось на 40%
Также возникли опасения, что Strategy, возможно, потребуется продать часть своих холдингов в Биткоине, чтобы покрыть растущие расходы, включая дивиденды и выплаты процентов. Чтобы смягчить эти опасения, Strategy создала денежный резерв 1 декабря, продав обыкновенные акции.
Strategy также пересмотрела свои ориентиры по доходам за полный год в начале прошлого месяца. Компания исходит из предположения, что Биткоин будет колебаться в диапазоне от $85 000 до $110 000 к концу года.
Основываясь на этих прогнозах, она ожидала, что операционный доход может колебаться от убытка в $7 миллиардов до прибыли в $9,5 миллиарда. Однако, поскольку Биткоин завершил год падением на 6,5%, вероятность склоняется к убытку, близкому к нижней границе этого диапазона.
Согласно индексу миллиардеров Bloomberg, соучредитель и председатель компании Майкл Сейлор также пострадал от резкого падения личного состояния во время этого спада: его состояние сократилось примерно на 40% до примерно $3,8 миллиарда.
Отношение рыночной стоимости к чистой стоимости активов упало до критического уровня
Как будто усугубляя проблемы компании, Strategy теперь сталкивается с потенциальным падением доверия инвесторов. Стоимость предприятия компании приближается к уровню, который может впервые за более чем два года опуститься ниже стоимости ее холдингов в Биткоинах.
Текущие данные свидетельствуют о том, что стоимость предприятия компании — включая ее долги и общую номинальную стоимость ее бессрочных привилегированных акций — составляет приблизительно $61 миллиард.
Поскольку акции упали почти на 70% с рекордного максимума, достигнутого в ноябре 2024 года, отношение рыночной стоимости к чистой стоимости активов (mNAV) компании — коэффициент, сравнивает рыночную капитализацию и долг с холдингами токенов — упало до уровня чуть выше 1.
Featured image from DALL-E, chart from TradingView.com
