Недавно цена биткойна упала ниже ключевого уровня, указанного в отчете от 31 октября 2025 года, что подтвердило нисходящий тренд. Сравнивая с историческими циклами, масштаб и ритм текущей коррекции очень близки к этапам прошлых медвежьих рынков. Фокус рыночных дискуссий, таким образом, сместился с «изменился ли тренд» на «когда наступит следующее окно для более выгодного размещения средств».
Оглядываясь на текущий цикл, мы 28 октября 2022 года на основе циклической框架 определили начало бычьего рынка, а 6 июля 2023 года спрогнозировали, что пик этого цикла может достичь 125 000 долларов. В конце 2024 года и около этапного пика в октябре 2025 года биткойн уже неоднократно демонстрировал признаки приближения к концу пятого бычьего рынка; с пробитием ключевого уровня рынок официально вступил в фазу подтверждения медвежьего рынка.
В этом контексте мы, используя несколько количественных моделей, включая годичную скользящую среднюю, месячный стохастик (Stochastics) и месячный RSI, оцениваем потенциальный временной и ценовой диапазон низких уровней, чтобы определить, в основном ли исчерпаны downside risks и начали ли накапливаться условия для усиления рынка.
После падения ниже годичной скользящей средней временные рамки цикла начали указывать на 2026 год
В ноябре 2025 года биткойн упал ниже годичной скользящей средней. Исторический опыт показывает, что этот сигнал часто соответствует началу медвежьего рынка, и прошлые медвежьи фазы обычно длились около 12 месяцев. Исходя из этого, следующий бычий рынок может начаться в четвертом квартале 2026 года, а минимум цикла, скорее всего, наступит раньше, в третьем квартале 2026 года.
Наблюдая с более макроскопической точки зрения, мы считаем, что «четырехлетний цикл» биткойна в основном не движется халвингом (сокращением вдвое вознаграждения за блок), а скорее может синхронизироваться с циклом промежуточных выборов в США. Исторические данные показывают, что циклы промежуточных выборов 2010, 2014, 2018, 2022 и предстоящих 2026 годов сопровождались основными медвежьими фазами. По сравнению с механизмом халвинга, колебания регуляторной и политической неопределенности, вызванные промежуточными выборами, лучше объясняют временное распределение вершин и дна циклов биткойна.
Технические индикаторы еще не достигли ключевых порогов, для достижения дна仍需 ожидать «подтверждения разворота»
На техническом уровне месячный стохастик (Stochastics) в прошлых пяти циклах часто завершал формирование дна после падения в «глубоко перепроданную» зону ниже 15% и в последующие 1-3 месяца демонстрировал разворот вверх, знаменуя конец медвежьего рынка. В настоящее время этот индикатор находится на уровне около 39%, еще не достигнув ключевого порога.
Аналогично, месячный RSI в исторических циклах обычно формировал ключевую зону поддержки около 48, и настоящие сигналы достижения дна часто появлялись на стадии подтверждения разворота «после пробоя ключевого уровня вниз с последующим разворотом вверх». В настоящее время RSI находится на уровне около 50, и хотя он близок к ключевому диапазону, еще не появилось четкой структуры «пробой вниз с последующим восстановлением».
Два ключевых индикатора еще не дали четкого подтверждения дна: на рынке все еще нет подтверждения разворота, соответствующего «последней волне концентрированной распродажи».
В целом, окончательный минимум текущего медвежьего рынка, вероятно, еще не достигнут. Исторический опыт показывает, что биткойн чаще завершает формирование дна на этапах с низким объемом торгов, постепенным затуханием продавного давления и снижением участия на рынке, в то время как быстрые коррекции, сопровождающиеся каскадными ликвидациями и падением при высоких объемах, больше похожи на этапные капитуляционные распродажи, а не на окончательный минимум цикла.
С двойной точки зрения политического цикла и проверки технических индикаторов, мы скорее склонны полагать, что настоящее окно, заслуживающее восстановления размещения средств, требует ожидания подтверждения разворота после достижения ключевыми месячными индикаторами экстремальных зон. Текущая цена уже близка к историческому диапазону низких уровней, но сигналы разворота еще не появились, на заключительной стадии медвежьего рынка все еще необходимо сохранять терпение. Предпосылкой для упорядоченного восстановления размещения является подтверждение истощения нисходящего импульса, а не суждение о развороте тренда только на основе близости цены к низким уровням.
