В текущем сценарии ключевой вопрос заключается в том, достиг ли рынок фактического дна. Исторически ранние сигналы образования дна обычно включают фиксацию прибыли инвесторами, явные признаки истощения продавцов и переход актива в состояние глубокого перепроданности.
Демонстрирует ли Биткоин [BTC] какие-либо из этих сигналов? С технической точки зрения, RSI Биткоина находится в состоянии глубокой перепроданности, упав до уровня около 15. Это движение согласуется с коррекцией Биткоина примерно на 33% от пика в $97 тысяч.
На этом фоне внутридневной скачок BTC на 4% с уровня $60 тысяч указывает на возможное локальное дно. Однако ключевой вопрос в том, подтверждают ли это мнение данные on-chain метрик. Если нет, отскок может быстро превратиться в бычий капкан.
Рынок сомневается в истинном дне BTC
Несмотря на ранние сигналы, рынок, похоже, до конца не убежден.
С одной стороны, аналитики утверждают, что текущее отступление Биткоина — это просто «продолжение» медвежьей фазы 2025 года, даже несмотря на то, что BTC в этом цикле обновил исторический максимум около $126 тысяч.
Так о чем говорит это расхождение? С этой точки зрения, BTC продолжает демонстрировать слабые результаты с начала 2025 года, несмотря на обновление ATH, упав на 33% по сравнению с S&P500, на 58% по сравнению с золотом и на 26% относительно расширения денежной массы M2.
Проще говоря, аналитики полагают, что Биткоин, возможно, сейчас формирует дно, чему способствует его 30%-ная коррекция с начала 2025 года. Согласно этой точке зрения, медвежья фаза может подходить к концу, а уровень $60 тысяч может выступить основой для разворота.
Однако скептики утверждают, что $60 тысяч могут ознаменовать начало более глубокого движения.
Исторически медвежьи рынки Биткоина следовали паттерну глубоких, но сокращающихся падений. Если эта тенденция сохранится, потенциальное дно в 2026 году около уровня 70% падения от ATH в $126 тысяч разместит Биткоин в зоне около $38 тысяч.
Это создает ключевой стратегический вопрос для рынка: накаются ли участники к накоплению на «просадке» или сокращают экспозицию перед более глубокой коррекцией, которая отправит PnL дальше в минус и продлит медвежью фазу?
Позиции для восстановления Биткоина ослабевают по мере нарастания структурного стресса
Путь к восстановлению для HODLеров Биткоина выглядит не мгновенным.
Согласно данным Glassnode, более 9,3 миллиона BTC находятся «под водой» (в убытке), что является самым высоким уровнем с января 2023 года. Проще говоря, большая часть держателей сидит на нереализованных убытках, что оказывает давление на уверенность рынка.
В то же время Биткоин упал ниже своей расчетной стоимости электроэнергии near $77 тысяч. Когда цена падает ниже этого уровня, майнинг становится менее прибыльным, что увеличивает риск капитуляции на поздних стадиях медвежьих рынков.
В совокупности Биткоину теперь нужен четкий катализатор, чтобы поглотить предложение, вновь разжечь FOMO и восстановить убежденность HODLеров среди держателей в убытке. Ключевая проблема заключается в том, что сильный институциональный спрос все еще не вернулся.
С макроэкономической точки зрения это создает классический дисбаланс спроса и предложения, при котором доступное предложение опережает спрос. Растущий риск капитуляции лишь усиливает эту динамику, дополнительно препятствуя долгосрочному хранению.
В этом контексте структура BTC еще не подтверждает $60 тысяч как дно.
Результат? 4%-ный внутридневной отскок Биткоина может превратиться в очередной ложный выброс, потенциально спровоцировав ликвидации лонгов и отправив цену обратно в зону $50 тысяч, оставляя более широкий тезис о дне в $38 тысяч вполне актуальным.
Заключительные мысли
- Несмотря на 4%-ный внутридневной отскок BTC и ранние технические сигналы, ончейн-стресс, давление на майнеров и нереализованные убытки свидетельствуют о том, что уровень $60 тысяч пока не является прочным дном.
- Исторические паттерны и макроэкономический дисбаланс спроса и предложения указывают на то, что Биткоин может повторно протестировать зону $50 тысяч, оставляя тезис о дне в $38 тысяч в силе.
