Harvard Management Company сократила свое экспозицию в биткоин-ETF, увеличив при этом распределение в Ethereum в четвертом квартале 2025 года.
Об этом свидетельствует ее последняя форма 13F, что сигнализирует о ротации внутри криптоактивов, а не о более широком выходе из сектора.
Ребалансировка происходит на фоне устойчивых оттоков средств из спотовых ETF на биткоин и Ethereum в США в конце 2025 года, что дает представление о том, как крупные институциональные инвесторы скорректировали свои позиции в период волатильности цифровых активов.
Сокращение биткоин-ETF после активного накопления в третьем квартале
В третьем квартале 2025 года Гарвард стал агрессивным покупателем экспозиции в биткоин. Его доля в iShares Bitcoin Trust ETF [IBIT] увеличилась на $318,99 млн, что стало крупнейшим пополнением портфеля, связанным с криптовалютой, за квартал.
Эта позиция изменилась в четвертом квартале 2025 года. Из документа следует, что Гарвард сократил свою экспозицию в IBIT на $72,49 млн, поставив биткоин-ETF в число крупнейших продаж по стоимости в квартале.
Сокращение совпало с ухудшением потоков ETF. Ежемесячные данные показывают, что спотовые ETF на биткоин зафиксировали чистый отток в размере $677,98 млн, а совокупные чистые активы упали примерно до $87,04 млрд на фоне снижения цены биткоина до диапазона высоких $60 000.
Добавление Ethereum ETF на фоне общей слабости рынка
Сокращая экспозицию в биткоине, Гарвард увеличил распределение в Ethereum. Из документа следует, что в четвертом квартале было добавлено $86,82 млн в iShares Ethereum Trust ETF [ETHA]. Этот шаг делает его одной из крупнейших покупок, связанных с криптовалютой, в портфеле за квартал.
Сдвиг произошел, даже несмотря на то, что Ethereum ETF также начали испытывать давление. Ежемесячные данные указывают на то, что спотовые ETF на Ethereum показали чистый отток в $326,96 млн, а совокупные чистые активы составили около $11,72 млрд, в то время как ETH торговался около $2000.
Однако ранее в 2025 году Ethereum ETF пережили более резкую фазу накопления, чем биткоин. Это позволяет предположить, что позиционирование Гарварда в четвертом квартале может отражать относительные предпочтения по активам, а не направленный взгляд на краткосрочные потоки.
Ротация, а не выход из криптовалют
В совокупности переход с третьего на четвертый квартал указывает на ротацию внутри криптоэкспозиции, а не на вывод средств.
Гарвард сократил часть своей позиции в биткоине после активного накопления и перераспределил капитал в Ethereum, сохранив значительную экспозицию в цифровых активах через регулируемые ETF-инструменты.
Документ подчеркивает, как крупные институциональные портфели продолжают активно ребалансировать крипто-аллокации в ответ на рыночные условия, тенденции ликвидности и относительную эффективность активов, а не рассматривают криптоэкспозицию как статичное долгосрочное владение.
Итоговое резюме
- Гарвард сократил экспозицию в биткоин-ETF на $72,49 млн в четвертом квартале после добавления почти $319 млн в третьем квартале.
- Одновременно учреждение увеличило экспозицию в Ethereum ETF на $86,82 млн, что сигнализирует о ротации, а не о выходе из криптовалют.
