Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Asher (@Asher_ 0210)
«Большое падение» повторилось снова.
Данные OKX показывают, что с прошлой ночи до этого утра по пекинскому времени BTC быстро упал с около 88000 долларов,一度 опустившись ниже 81200 долларов, с падением более чем на 7% за 24 часа; ETH упал с 2940 долларов до минимума в 2690 долларов, снизившись почти на 10% за 24 часа; SOL снизился с 123 долларов до около 112 долларов, упав более чем на 8% за 24 часа. Данные Coinglass показывают, что за последние 12 часов на рынке было ликвидировано позиций на 10,94 миллиарда долларов, из которых лонги составили 10,21 миллиарда долларов; за 24 часа число ликвидированных трейдеров приблизилось к 240 тысячам.
Это падение было вызвано не одним негативным фактором, а совокупностью множества факторов, проявившихся одновременно.
Резкое обострение ситуации на Ближнем Востоке: геополитические риски вновь материализуются на рынке
Резкое обострение геополитических рисков стало одним из первых важных фоновых факторов, учтенных рынком вчера вечером.
Последние сообщения указывают, что американский авианосец «Авраам Линкольн» и его ударная группа перешли в режим «полного затемнения» и прекратили связь. Этот шаг обычно рассматривается как стандартная процедура перед крупными военными операциями, и рынок предполагает, что действия против Ирана входят в высокочувствительную стадию.
В то же время, позиция Ирана также явно перешла в режим готовности к войне. Первый вице-президент Ирана Ареф, говоря о региональной ситуации, заявил, что Иран с момента прихода к власти нынешнего правительства始终保持处于 состоянии готовности к войне, не будет主动 развязывать войну, но если конфликт будет спровоцирован, то будет защищаться с твердой позиции, подчеркнув, что «исход войны не будет决定 врагом». Он отметил, что в настоящее время необходимо готовиться к состоянию войны.
Хотя ситуация еще не переросла в реальный конфликт, само это состояние «высокой непрозрачности, непроверяемости и труднопредсказуемости» уже достаточно, чтобы повлиять на рыночное поведение. На фоне и так уже напряженной ликвидности и снижающихся аппетитов к риску, геополитическая неопределенность была быстро учтена в ценах, побуждая капитал снижать方向ные риски, а не продолжать делать ставки на высоковолатильные активы.
FOMC: «Ястребиное» решение, переоценка ожиданий ликвидности
Падение на крипторынке по-прежнему не обходится без ФРС.
На заседании FOMC в январе ФРС сохранила базовую процентную ставку в диапазоне от 3,50% до 3,75% и в заявлении подчеркнула стабилизацию уровня безработицы и сохраняющийся высокий уровень инфляции. Само заявление не сильно превысило рыночные ожидания, но на эмоциональном уровне завершило «ожидание финала» — ранее существовавшие у рынка расплывчатые надежды на скорейшее снижение ставок или даже смену политики были официально сжаты или полностью уничтожены.
Для рисковых активов такие моменты часто проявляются не как «новый негатив», а как «невозможность дальнейшего透支 позитивных ожиданий». С начала 2025 года多次 после заседаний FOMC биткоин демонстрировал откаты, что является повторением этого механизма: не внезапный поворот политики в ястребиную сторону, а вынужденное признание рынком того, что ликвидность не придет так рано, как ожидалось.
Когда позиции уже накоплены, а leverage уже высок, такое «приземление сапога» само по себе достаточно, чтобы спровоцировать высвобождение риска — это не первый толчок, опрокидывающий домино, а момент, когда все уже шаткие структуры одновременно теряют опору.
Падает не только крипторынок:美股、贵金属同时“变脸”
Что еще более тревожно, это падение — не «монопредставление» крипторынка.
Со стороны американских акций, падение индексов стало важным сигналом ослабления рыночных аппетитов к риску. Индекс Nasdaq 100 упал примерно на 1,6%, индекс S&P 500 — примерно на 0,75%, а промышленный индекс Dow Jones также снизился примерно на 0,2%. Три основных индекса в целом испытывали давление, особенно слабыми были表现 технологические сектора, что потянуло вниз общие рыночные аппетиты к риску.
В то же время, на рынке драгоценных металлов, которые traditionally считаются «убежищем», также произошли резкие колебания. После недавнего уверенного роста цена золха昨晚 кратковременно значительно скорректировалась, на рынке наблюдалась заметная фиксация прибыли; серебро также быстро отступило с highs, значительно снизившись. Это указывает на то, что капитал не просто переключается с рисковых активов на защитные, а в условиях высокой волатильности overall снижает рисковые exposure.
Когда акции падают, криптоактивы under pressure, а драгоценные металлы также同步 корректируются, сигнал, посылаемый рынком, становится достаточно ясным. Капитал одновременно снижает exposure в多个 классах активов, общие аппетиты к риску быстро收缩.
В такой среде биткоин, естественно, не может остаться в стороне. Он еще не стал по-настоящему считаться активом-убежищем на рынке, и due to своей высокой волатильности, при повороте настроений в сторону избегания риска, часто становится одним из первых объектов для продажи.
Постоянный отток из ETF значительно снижает способность крипторынка к поглощению
Изменения на стороне капитала предоставили последний пазл этой волны падения.
Судя по данным спот-ETF на биткоин, капитал продолжает уходить. Данные показывают, что только за последнюю неделю спот-ETF на BTC демонстрировали устойчивый чистый отток, в течение нескольких дней фиксировался отток капитала на уровне свыше сотен миллионов долларов в день, совокупный объем чистого оттока уже превысил 1 миллиард долларов.
Что более важно, отток капитала из ETF — это не единовременная宣泄, а последовательное, многодневное, трендовое сокращение позиций. Это означает, что институциональный капитал не выбирает стратегию «покупки на дне для поддержки» во время коррекции, а скорее склоняется к снижению общего рискового exposure в ожидании более ясных макроэкономических и рыночных сигналов.
В таких условиях капитала рынок не получает «буферной подушки». Когда цена падает, ETF не обеспечивают постоянную покупательную силу, и рынок в большей степени полагается на имеющиеся средства для самостоятельного поглощения selling давления. Как только ключевые уровни пробиваются, продажи быстро占据 доминирующее положение, а покупатели明显 отстают, и цена может найти новый баланс только через быстрое снижение.
Не черный лебедь, а集中释放 «вынужденного снижения рисков»
Су本质 этого падения BTC заключается не в каком-то одном отдельном внезапном негативе, а в результате общей переоценки рынком рисковых активов под叠加нием множественных风险因素. Обострение геополитической неопределенности, корректировка макроожиданий по ликвидности, на фоне持续净流出 из ETF, крипторынок испытывает недостаток стабильного структурного поглощения, что в конечном итоге спровоцировало активное «нажатие на тормоз» со стороны рынка.
Когда долгосрочный капитал и пассивные покупки отсутствуют, рынок часто проходит第一阶段 очистки от рисков путем пробития ценой вниз ключевых трендовых уровней, что вынуждает трендовые стратегии и leverage капитал пассивно уходить. В этом процессе биткоин пробил важный для рынка 100-недельную скользящую среднюю (около 85000 долларов), которая с прошлого года多次 выступала в роли «страховочной сетки» during коррекций и также была默认ной линией обороны для многих трендовых моделей и leverage позиций.
Судя по результатам, рынок уже завершил первый этап быстрой deleveraging и эмоциональной очистки, но реальная стабилизация все еще зависит от двух условий: во-первых, смогут ли ключевые технические уровни быть отбиты и закреплены, и во-вторых, готов ли рисковый капитал вернуться на рынок для участия в ценообразовании. До этого высокая волатильность и низкая уверенность могут оставаться основными мотивами阶段性.
