Автор: kipit
Компиляция: Luffy, Foresight News
TL;DR
- Все инвесторы ангельского и посевного раундов получат полный возврат первоначальных инвестиций с процентами; вложенные средства будут возвращены в полном объеме тем же путем;
- Fantasy в течение двух с половиной лет полностью самоокупалась за счет выручки, суммарно вернув сообществу около 20 миллионов долларов;
- Главный урок, который мы усвоили за эти два с половиной года: если продукт в первую очередь ориентирован на экономическую выгоду, а не на что-либо другое, то он привлекает в первую очередь спекулянтов, а не пользователей. Этот принцип применим не только к карточным блокчейн-играм, но и является коренной причиной трудностей большинства проектов с социальными токенами и ранними токенами.
Решение о закрытии Fantasy не было импульсивным. Мы потратили несколько месяцев на анализ всех возможных направлений, разговаривали с теми, кому доверяем, серьезно обсуждали возможность трансформации и в конечном итоге пришли к консенсусу: у нас недостаточно убежденности, чтобы продолжать. Поэтому мы решили ответственно завершить всё, позволив проекту достойно уйти.
Эта статья — заметка с анализом: что мы построили, почему потерпели неудачу и какие новые представления о социальных продуктах, криптовалютах и токенах мы получили в процессе. Мы не первая команда, пробующая силы в этой нише, и точно не последняя. Если этот опыт поможет последующим проектам избежать ловушек, в которые попали мы, то это предпринимательское исследование обретет ценность.
Продукт, который мы создали
В течение двух с половиной лет Fantasy всегда оставалась самоокупаемой за счет собственной выручки. Хотя проект когда-то привлек финансирование в размере 5,6 миллионов долларов под руководством Dragonfly, команда ни разу не использовала средства инвесторов для операционной деятельности. Лишь единичные проекты в криптоиндустрии могут этим похвастаться, и мы этим гордимся.
Ключевые данные о возврате сообществу очевидны:
- Распределено среди обычных игроков: 2665 ETH (примерно 8 миллионов долларов)
- Распределено среди топовых инфлюенсеров / создателей: 1078 ETH (примерно 3,2 миллиона долларов)
- Благодаря экосистеме Blast, накопленные стимулы для всех игроков и инфлюенсеров составили 12,2 миллиона долларов
- С учетом наград Blast, 86% игроков в итоге вышли в прибыль
В целом, Fantasy вернула сообществу средств значительно больше, чем получила от него, и это самый ценный результат проекта.
Мы создали один из самых виральных продуктов с высокой вовлеченностью пользователей в нише социального крипто. Мы внедрили новые механики: оценка влияния в индустрии, рынок прогнозов на основе социального графа, облегченный бесплатный режим игры и другие.
Мы всегда сохраняли темп быстрых итераций и эффективного запуска продуктов. Но даже этого оказалось недостаточно, чтобы преодолеть потолок роста.
Ключевая причина провала Fantasy
Основная причина нашего провала только одна: мы пытались построить криптовалюту на фундаменте, который изначально для нее не предназначался.
Коллекционные карточные игры сами по себе имеют устоявшуюся бизнес-логику. Magic: The Gathering, Pokémon, Yu-Gi-Oh! — это всемирно известные, проверенные временем топовые развлекательные IP. Игроки увлечены коллекционированием, обменом и сражениями с картами, аудитория огромна.
Но все криптокарточные игры в итоге терпят неудачу — от TopShot и Sorare до нас сегодняшних. Это не случайность, а структурный недостаток всей ниши.
Ключевая логика традиционных топовых карточных игр — сначала создать игру, а уже потом — побочные продукты. Игроки покупают карты прежде всего для получения удовольствия от сражений. Финансовая премия, прикрепленная к картам, является естественным результатом зрелости игрового процесса и роста экосистемы сообщества, а не главной целью входа пользователей.
Крипто-карточные игры полностью перевернули эту логику: карты сначала становятся объектом финансовых спекуляций, а игровое удовольствие отходит на второй план. Привлекаются не игроки, любящие игру, а спекулянты, жаждущие наживы на колебаниях цен карт. Запросы этих двух групп принципиально различны.
Как только проект с самого рождения становится полностью финансовым, все последующие операционные решения оказываются скованы: невозможно свободно оптимизировать игровой процесс, любая корректировка правил напрямую влияет на цены карт; страшно запускать новые игровые режимы, чтобы не спровоцировать перераспределение интересов сообщества. В итоге команда перестает фокусироваться на оттачивании игрового контента, вынужденно превращаясь в управляющих финансовой схемой. Это именно та отраслевая ловушка, в которой мы оказались.
Мы давно осознали эту проблему и пытались найти выход. Мы запускали арену, чтобы снизить порог владения активами, строили облегченные каналы для привлечения трафика, открывали точку входа для бесплатной игры, даже полностью отказались от системы NFT-активов, полностью переключившись на социальный рынок прогнозов. Каждая корректировка была направлена на возвращение к первоначальной идее «игра прежде всего», но так и не смогла переломить общую тенденцию к спаду.
Отлив в экосистеме Blast лишь усугубил трудности развития. В то время Blast был на пике популярности, множество пользователей хлынуло в Fantasy только ради слухов о грандиозном эирдропе от экосистемы. В первый месяц после запуска основной сети выручка проекта достигла исторического пика, составив 70% от общего дохода за весь жизненный цикл проекта.
Траектория «пик с самого старта» привела к тому, что вся последующая операционная деятельность оказалась в тенденции спада. Команда перестала стабильно планировать долгосрочный рост, вынужденно реагируя на отток трафика и падение интереса после схлынувшей волны популярности.
Финансизация кардинально меняет пользовательскую аудиторию
Эта отраслевая проблема встречается повсюду в криптопространстве. Социальные токены изначально создавались для переосмысления связи между создателями и поклонниками, но сейчас практически все подобные попытки потерпели крах, и причина одна и та же: настоящие фанаты следуют за создателем, потому что признают его работу, идеи и атмосферу сообщества, а не просто ради выгоды.
Как только между поклонником и любимым контентом встраиваются колебания курса токена, чистая эмоциональная связь полностью искажается. Самые активные участники сообщества превращаются из преданных фанатов в краткосрочных трейдеров.
Это отнюдь не мелкая проблема, а ключевое заболевание, сдерживающее развитие всей ниши.
Криптоиндустрия сильна в проектировании стимулов и консолидации консенсуса между различными участниками — это ее ключевое преимущество. Но в отрасли распространено заблуждение: простое наложение финансовых свойств поверх традиционных интернет-продуктов, игр или социальных сообществ само по себе может привести к модернизации бизнес-модели.
В действительности все наоборот: добавление финансовых свойств лишь полностью меняет суть продукта, а в большинстве случаев еще и существенно ослабляет его первоначальную ключевую ценность.
Попытка масштабировать криптопродукты, копируя традиционные интернет-экосистемы, не работает. Финансовые свойства всегда являются дополнительной функцией, и они напрямую перестраивают структуру пользовательской базы и первоначальные мотивы пользователей.
Глубокие размышления о токенах в нише
Эта логика применима не только к конечным продуктам, но и к самим крипто-стартапам.
Наша команда так и не выпустила собственный нативный токен проекта, хотя идея возникала многократно. Причина проста: выпуск токена до достижения проектом существенных вех в развитии сам по себе является безответственным поступком. Цены 95% токенов на рынке после листинга стабильно падают. Выпускать токен, зная такой исход, и «стричь» инвесторов — такое поведение мы решительно отвергаем.
Оглядываясь на проекты с выпуском токенов в текущем цикле, я все больше убеждаюсь, что механизмы выпуска токенов у подавляющего большинства проектов сами по себе содержат серьезные изъяны.
Выпуск токена проектом на стадии, когда нет готового продукта и стабильного рыночного спроса, сам по себе является ошибкой. Раньше я считал традиционное финансовое регулирование слишком строгим, но теперь полностью понимаю его логику: строгое регулирование призвано защитить обычных инвесторов от стартапов, еще не обладающих коммерческой устойчивостью. Криптоиндустрия же пропускает этот слой контроля, и вся отрасль расплачивается за это.
Поспешный выпуск токена до проверки соответствия продукта рынку приносит проекту только вред. После выпуска токена внимание команды сотрудников полностью сосредотачивается на колебаниях цены, обычные пользователи также следят только за движением рынка, никто не хочет углубляться в разработку продукта, и проект полностью замирает.
Даже успешный проект с реальной выручкой и стабильным развитием, такой как Across Protocol, публично признал, что негативные последствия выпуска токена перевешивают его практическую ценность. Этот вывод заслуживает глубокого размышления всей индустрии.
Устойчивые качественные токен-проекты в текущем цикле — скорее исключение, а не норма: такие проекты, как Hyperliquid, Pump, Jupiter, сначала построили зрелые бизнес-системы, добились стабильной выручки, используют прибыль платформы для обратного выкупа и усиления токена, и лишь обладая реальной уверенностью, выпустили токены.
Сектор децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) является одним из немногих структурных исключений, но многие ранние проекты DePIN выходили на рынок с завышенной оценкой, которая сегодня просто не выдержала бы конкуренции, и до сих пор в этой нише нет общепризнанного примера долгосрочного успеха.
Как и в случае с финансовыми карточными играми, слишком ранний выпуск токена легко затягивает проект в порочный круг. После листинга токен связывается с завышенными рыночными финансовыми ожиданиями, что серьезно ограничивает пространство для гибких экспериментов и поиска правильного пути развития для стартапа.
Полный возврат средств инвесторам
Все инвесторы ангельского и посевного раундов Fantasy получат 100% возврат своих средств. Сколько было вложено, столько и будет возвращено тем же путем.
У нас есть основание для этого, поскольку проект всегда был самоокупаемым и никогда не использовал внешние инвестиционные средства. Инвесторы изначально вкладывали средства, веря, что проект может вырасти в компанию с капитализацией в миллиарды долларов; сейчас проект уже не имеет шансов достичь этой цели, и у нас также недостаточно уверенности, чтобы использовать эти средства для перехода в нишу, в которую мы сами не верим.
Мы очень ценим доверие, оказанное нам инвесторами, и не позволим потратить это доверие на слепые попытки, в которые сами не верим.
Обращение к создателям на платформе
Искренняя благодарность каждому из вас! В то время, когда бизнес-модель проекта еще не была проверена, вы, полагаясь на свою известность и влияние, присоединились к строительству, и суммарно заработали на платформе более 3,2 миллионов долларов. Надеюсь, это вознаграждение оправдало ваше первоначальное доверие к нам.
Обращение ко всему сообществу пользователей
Каждый участник сообщества создал Fantasy в ее лучшие времена. Все впечатляющие данные, приведенные выше, были бы невозможны без вашей огромной поддержки. Мы изо всех сил старались создать самую интересную социальную игру в крипто-нише и на какое-то время нам это действительно удалось. Спасибо вам за ежедневное участие, активное составление колод и участие в турнирах.
К сожалению, в итоге мы не смогли оправдать ваши ожидания. Мы понимаем разочарование и сожаление каждого и смиренно принимаем этот результат.
Если кто-то по-прежнему верит, что за Fantasy скрывается бизнес-идея на миллиарды долларов, можно смело попробовать. Вся ниша открыта и не имеет барьеров для входа. Мы готовы без утайки поделиться всем практическим опытом и извлеченными уроками.
Мы столкнулись со многими труднопреодолимыми отраслевыми барьерами, и последующим проектам нет нужды повторять наши ошибки. Можно выбрать новый подход к развитию, избежать пройденных нами тупиковых путей и создать продукт лучше нашего.
Эта аналитическая заметка пишется не как формальное прощание, а как практический справочник для будущих предпринимателей.
На текущем этапе криптокарточные игры имеют естественный потолок развития; социальные продукты, в первую очередь ориентированные на финансовые свойства, неизбежно привлекают спекулянтов и с трудом объединяют ядро фанатов; выпуск токена раньше реальных потребностей развития продукта в большинстве случаев лишь тормозит развитие проекта.
Это никогда не было проблемой только нашего проекта, а является общей болью всей криптоиндустрии. Эти проблемы не неразрешимы, просто нельзя бесконечно копировать старые модели.
Мы не первые, кто попробовал, и точно не последние. Самая ценная черта криптоиндустрии — это смелость в исследованиях и экспериментах. Предпринимательские исследования по своей природе сопряжены с неудачами, но каждая попытка имеет свою уникальную ценность.
И в заключение, еще раз спасибо всем, кто когда-либо доверял и поддерживал нас.
