Автор|Odaily 星球日报(@OdailyChina)
Автор|CryptoLeo(@LeoAndCrypto)

Обладая самой сильной в мире способностью к привлечению финансирования, Strategy и представить не могла, что стратегия крипто-казначейства, которую она сама создала, к сегодняшнему дню дошла до того, что ей приходится продавать монеты, чтобы выплачивать дивиденды. В первом квартале 2026 года чистый убыток Strategy составил 125 миллиардов долларов. Вероятность прогноза на Polymarket о том, что "Strategy продаст BTC до конца года", по-прежнему достигает 89%.
И что еще более неожиданно, среди многих публичных компаний, которые последовали стратегии Strategy, те, кто поставил на HYPE, уже давно в большом плюсе. Odaily проанализировал позиции и текущую ситуацию трех существующих компаний-казначейств HYPE.
Нереализованная прибыль по портфелю HYPE превышает 12,5 миллиардов долларов
1. Hyperliquid Strategies Inc.
Описание компании: Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) была создана в конце 2025 года через слияние с компанией-оболочкой, образованной в результате слияния компании Nasdaq Sonnet BioTherapeutics и Rorschach I LLC. Sonnet BioTherapeutics - биотехнологическая компания, специализирующаяся на онкологии. Rorschach I LLC - это SPAC, поддерживаемый Atlas Merchant Capital и Paradigm Operations, который помог HSI завершить выход на биржу и официально преобразоваться в казначейство HYPE. HSI предназначена для предоставления американским и институциональным инвесторам доступа к инвестициям в токен HYPE, принося акционерам сложный доход через стейкинг, оптимизацию доходности и участие в экосистеме. Тикер акций - PURR.
Активы: Согласно данным, раскрытым на ее сайте, HSI в настоящее время имеет в портфеле около 22,3 миллиона токенов HYPE. По текущей цене HYPE стоимость портфеля составляет 1,636 миллиарда долларов, доход от позиций в HYPE - 1,22 миллиарда долларов. Цена акций PURR на закрытие составила 9,99 доллара, капитализация - 1,34 миллиарда долларов, полностью разводненная капитализация - 1,81 миллиарда долларов.
Движение акций: Когда PURR вышла на биржу в конце прошлого года, цена ее акций колебалась в диапазоне 3-4 доллара. По мере роста цены HYPE до новых максимумов, цена ее акций значительно выросла в апреле и мае, 29 мая поднявшись почти на 17% и достигнув максимума с момента выхода на биржу, сейчас составляет 9,99 доллара.
Последние события:
1. В марте HSI запустила торговлю опционами на PURR;
2. В начале мая был опубликован отчет за первый квартал, который показал, что компания инвестировала 216 миллионов долларов в покупку примерно 7,3 миллиона токенов HYPE. По состоянию на 29 апреля резервы HYPE увеличились до 20 миллионов токенов, в казначействе осталось 103 миллиона долларов наличными. Компания также инвестировала 10,5 миллионов долларов в выкуп около 3 миллионов своих акций по средней цене 3,42 доллара за акцию. Кроме того, за девять месяцев, закончившихся 31 марта 2026 года, компания получила 2,6 миллиона долларов дохода от стейкинга HYPE, что было обусловлено нереализованной прибылью по HYPE в размере 198,4 миллиона долларов, и зафиксировала чистую прибыль в размере 152,5 миллиона долларов.
3. HSI объявила о сотрудничестве с Unit Labs (материнской компанией Unit и TradeXYZ) для запуска валидатора, в основном для увеличения дохода от стейкинга своих активов HYPE (доход от стейкинга и валидатора институционального уровня). По примеру стратегии Сэйлора, переход от простого хранения монет к более глубокому участию в управлении сетью и безопасности.
4. Завершена продажа большей части оставшегося биотехнологического бизнеса, что свидетельствует о полной трансформации из биотехнологической компании в нативную крипто-казначейскую компанию.
2. Hyperion DeFi
Описание компании: Hyperion DeFi - первая публично зарегистрированная в США казначейская компания HYPE, также одна из наиболее крипто-ориентированных компаний-казначейств HYPE. Hyperion DeFi ранее была компанией Eyenovia, Inc., биотехнологической компанией в области офтальмологии, которая затем запустила стратегию казначейства HYPE через PIPE (частное размещение акций) на 50 миллионов долларов. Тикер акций - HYPD.
Активы: Согласно отчету за первый квартал, по состоянию на 11 мая компания владеет примерно 2 миллионами токенов HYPE. По текущей цене HYPE стоимость портфеля составляет 147 миллионов долларов, доход от позиций в HYPE - около 49,4 миллиона долларов. Hyperion DeFi также владеет 1,92 миллионами токенов KNTQ и 10 миллионами токенов HPL.
Движение акций: Поскольку тикер акций не был обновлен после трансформации, после объявления о трансформации в казначейство HYPE в июле цена акций HYPD кратковременно выросла до максимума в 14,98 доллара, после чего снизилась до диапазона 3-4 доллара. На закрытие вчера цена составила 3,5 доллара, капитализация - 53,05 миллиона долларов. В последнее время акции также не росли вместе с постоянным обновлением максимумов HYPE, возможно, они могут рассматриваться как инвестиционный объект.
Последние события:
1. Hyperion DeFi опубликовала отчет за первый квартал, раскрыв чистую прибыль в размере 8,8 миллиона долларов. С конца первого квартала компания увеличила свои активы примерно на 60 000 токенов HYPE, и в настоящее время объем токенов HYPE превысил 2 миллиона. Ее нода валидатора получила в стейкинг 10,2 миллиона токенов HYPE, войдя в шестерку крупнейших нод валидаторов, уступая только фонду Hyperliquid.
2. Сотрудничество с Silhouette (платформой Shielded Trading на Hyperliquid) для предоставления Silhouette права использования поставленных в стейкинг токенов HYPE и значительного снижения торговых комиссий с целью увеличения объема торгов.
3. Создание DeFi-маховика: запуск частного пула кредитования, построенного на HyperLend, для создания возможностей получения дополнительного дохода и вознаграждений от экосистемы; запуск институционального сейфа для получения дохода от волатильности, построенного на протоколе Rysk, оба протокола генерируют доход на основе токена ликвидного стейкинга HYPE - HiHYPE.
3. Lion Group Holding
Описание компании: Lion Group Holding - традиционная платформа для торговли ценными бумагами и фьючерсами, также занимающаяся помощью частным компаниям в завершении процесса выхода на биржу (SPAC). Ранее заявляла о намерении стать казначейской компанией SOL, SUI, затем объявила о трансформации в казначейскую компанию HYPE, специализирующуюся на казначействе HYPE. Тикер акций - LGHL.
Активы: По состоянию на 25 мая 2026 года Lion Group Holding владеет 193 775 токенами HYPE. По текущей цене HYPE стоимость портфеля составляет 14,14 миллиона долларов. Кроме того, компания владеет 6 629 токенами SOL и 356 129 токенами SUI.
Движение акций: На закрытие вчера цена составила 0,9589 доллара, капитализация - 4,47 миллиона долларов, что является самой низкой капитализацией среди трех акций компаний-казначейств HYPE.
Последние события:
1. Заявила о твердой уверенности в фундаментальных показателях и долгосрочном потенциале Hyperliquid и намерении долгосрочно держать HYPE;
2. В конце мая заключила партнерство с Meili Capital для поиска высококачественных инвестиционных возможностей в области цифровых платежей, RWA, DePin и AI.
Правильный выбор актива > Постоянные усилия?
По сравнению с Strategy, казначейства HYPE не привлекали многократное финансирование путем выпуска привилегированных акций, у них нет сложной стратегии, они просто выбирают раннюю покупку, стейкинг и участие в экосистеме.
То, что казначейства HYPE делают хорошо, - это именно степень их участия в экосистеме. Казначейства используют стейкинг на блокчейне, выкуп протоколом и доход валидатора, чтобы превратить свои активы в больший доход в HYPE. Сочетание дохода на блокчейне с ростом цены дает больше преимуществ по сравнению с казначейством BTC по схеме "финансирование с плечом + рост цены".
Hyperliquid по-прежнему остается крупнейшим игроком на рынке Perp на блокчейне. Благодаря токенизации активов и войне между США и Ираном, платформа также стала главной ареной для контрактов на драгоценные металлы и нефть. Кроме того, Assistance Fund Hyperliquid будет покупать HYPE на открытом рынке и блокировать/сжигать. Благодаря механизму токена и протоколу, казначейства HYPE также получат лучшие перспективы.
С момента начала крипто-казначейской стратегии и по сей день еще нельзя утверждать, что казначейская стратегия Сэйлора провалилась, ведь Strategy все еще работает, и Сэйлор действительно делает дело, чтобы стратегия биткоин-казначейства стала лучше. В будущем Strategy, Bitmine, возможно, взлетят, но мы не знаем, когда BTC, ETH обновят максимумы.
А HYPE, как один из самых устойчивых активов этого медвежьего рынка, возможно, действительно, как сказал Артур Хейс, вырастет до 150 долларов. Тогда доход этих казначейских компаний также будет расти вместе с ценой монеты, а их лидер PURR, возможно, станет популярным активом в будущем.
Рекомендуемая литература:
《Отчет Strategy за первый квартал: бухгалтерский убыток 144 миллиарда долларов, не исключена продажа монет для выплаты дивидендов》
《Интервью с Майклом Сэйлором: Я говорил, что продам монеты, но точно не буду чистым продавцом》






