Обладая сильнейшими в мире возможностями по привлечению финансирования, Strategy и представить не могла, что созданная ей стратегия криптоказначейства в итоге приведёт к необходимости продавать монеты для выплаты дивидендов. В первом квартале 2026 года чистый убыток Strategy составил 125 миллиардов долларов. На Polymarket вероятность прогноза о том, что Strategy продаст BTC до конца года, по-прежнему составляет 89%.
И что ещё более неожиданно, среди многих публичных компаний, скопировавших стратегию Strategy, те, кто сделал ставку на HYPE, уже давно получают колоссальную прибыль. Odaily представила обзор портфелей и текущего положения трёх существующих компаний-казначейств HYPE.
Нереализованная прибыль казначейств HYPE превысила 12,5 млрд долларов
1. Hyperliquid Strategies Inc.
Описание компании: Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) была создана в конце 2025 года путём слияния с уже существующей публичной компанией. Она образовалась в результате слияния Nasdaq-листинговой компании Sonnet BioTherapeutics с Rorschach I LLC. Sonnet BioTherapeutics — биотехнологическая компания, специализирующаяся на онкологии. Rorschach I LLC — SPAC, поддерживаемый Atlas Merchant Capital и Paradigm Operations, который помог HSI завершить листинг и официально преобразоваться в казначейство HYPE. Цель HSI — предоставить американским и институциональным инвесторам доступ к инвестициям в токен HYPE, принося акционерам сложный процентный доход через стейкинг, оптимизацию доходности и участие в экосистеме. Тикер акций — PURR.
Активы в портфеле: Согласно данным, опубликованным на её сайте, HSI в настоящее время владеет примерно 22,3 млн токенов HYPE. При текущей цене HYPE стоимость портфеля составляет 1,636 млрд долларов, а нереализованная прибыль от владения HYPE — 1,22 млрд долларов. Цена акций PURR на закрытие составила 9,99 доллара, рыночная капитализация — 1,34 млрд долларов, полностью размытая капитализация — 1,81 млрд долларов.
Динамика акций: В момент листинга в конце прошлого года цена акций PURR колебалась в диапазоне 3-4 доллара. По мере роста цены HYPE до новых максимумов цена акций значительно выросла в апреле-мае. 29 мая акции выросли почти на 17%, достигнув нового максимума с момента листинга, текущая цена — 9,99 доллара.
Недавние события:
1. В марте HSI запустила торговлю опционами на акции PURR.
2. В начале мая были опубликованы отчётность за первый квартал. Из неё следует, что компания инвестировала 216 млн долларов в покупку примерно 7,3 млн токенов HYPE. По состоянию на 29 апреля резервы HYPE увеличились до 20 млн токенов. В казначействе осталось 103 млн долларов наличных. Также было выделено 10,5 млн долларов на выкуп около 3 млн собственных акций по средней цене 3,42 доллара за акцию. Кроме того, за девять месяцев, закончившихся 31 марта 2026 года, компания получила 2,6 млн долларов дохода от стейкинга HYPE (за счёт нереализованного дохода от HYPE в размере 198,4 млн долларов) и зафиксировала чистую прибыль в 152,5 млн долларов.
3. HSI объявила о сотрудничестве с Unit Labs (материнской компанией Unit и TradeXYZ) по запуску валидатора, в основном для увеличения дохода от стейкинга хранящихся токенов HYPE (стейкинг и доход от валидаторов институционального уровня). По аналогии со стратегией Сайлора, переход от простого удержания монет к более глубокому участию в управлении сетью и её безопасности.
4. Завершена продажа большей части унаследованного биотехнологического бизнеса, что свидетельствует о полной трансформации из биотехнологической компании в нативное криптоказначейство.
2. Hyperion DeFi
Описание компании: Hyperion DeFi — первая публично зарегистрированная в США компания-казначейство HYPE, а также одна из наиболее криптонативных среди подобных компаний. Hyperion DeFi ранее была известна как Eyenovia, Inc., биотехнологическая компания в области офтальмологии. Впоследствии она запустила стратегию казначейства HYPE через PIPE (частное размещение акций) на сумму 50 млн долларов. Тикер акций — HYPD.
Активы в портфеле: Согласно отчётности за первый квартал, по состоянию на 11 мая компания владеет примерно 2 млн токенов HYPE. При текущей цене HYPE стоимость портфеля составляет 147 млн долларов, а нереализованная прибыль от владения HYPE — около 49,4 млн долларов. Кроме того, Hyperion DeFi владеет 1,92 млн токенов KNTQ и 10 млн токенов HPL.
Динамика акций: Поскольку после трансформации тикер акций не обновлялся, после объявления в июле о преобразовании в казначейство HYPE цена акций HYPD кратковременно выросла до максимума в 14,98 доллара, а затем откатилась к диапазону колебаний 3-4 доллара. На момент закрытия вчера цена составляла 3,5 доллара, а рыночная капитализация — 53,05 млн долларов. В последнее время цена акций не росла вслед за постоянным обновлением максимумов HYPE, что, возможно, делает их инвестиционным инструментом.
Недавние события:
1. Hyperion DeFi опубликовала отчётность за первый квартал, раскрыв чистую прибыль в размере 8,8 млн долларов. С конца первого квартала компания увеличила свои запасы примерно на 60 тысяч токенов HYPE, и на данный момент объём владения токенами HYPE превысил 2 млн. Её нода-валидатор получила в делегацию 10,2 млн токенов HYPE, войдя в число шести крупнейших валидаторов, уступая только фонду Hyperliquid.
2. Сотрудничество с Silhouette (платформой Shielded Trading на Hyperliquid) по предоставлению Silhouette доступа к стейкингу HYPE для значительного снижения торговых комиссий и увеличения торгового объёма.
3. Создание DeFi-«летающего колеса»: запуск частных кредитных пулов, созданных HyperLend, для получения большего дохода и возможностей экосистемных вознаграждений; запуск институциональных волатильных доходных сейфов, построенных на протоколе Rysk. Оба протокола генерируют доход на основе токена ликвидного стейкинга HYPE — HiHYPE.
3. Lion Group Holding
Описание компании: Lion Group Holding — традиционная платформа для торговли ценными бумагами и фьючерсами, которая также занимается помощью частным компаниям в процессе листинга (SPAC). Ранее она заявляла о намерении стать казначейством SOL и SUI, а затем объявила о трансформации в казначейство HYPE, сосредоточившись на HYPE. Тикер акций — LGHL.
Активы в портфеле: По состоянию на 25 мая 2026 года Lion Group Holding владеет 193 775 токенами HYPE. При текущей цене HYPE стоимость портфеля составляет 14,14 млн долларов. Кроме того, компания владеет 6 629 токенами SOL и 356 129 токенами SUI.
Динамика акций: На момент закрытия вчера цена составляла 0,9589 доллара, рыночная капитализация — 4,47 млн долларов, что является самой низкой рыночной капитализацией среди трёх акций компаний-казначейств HYPE.
Недавние события:
1. Заявила о твёрдой уверенности в фундаментальных показателях и долгосрочном потенциале Hyperliquid и намерении долгосрочно удерживать HYPE.
2. В конце мая заключила партнёрство с Meili Capital для поиска качественных инвестиционных возможностей в области цифровых платежей, RWA, DePin и ИИ.
Правильный выбор объекта > Постоянные усилия?
По сравнению с Strategy, казначейства HYPE не привлекали многократное финансирование путём выпуска привилегированных акций и не применяли сложных стратегий, а просто выбирали раннюю покупку, стейкинг и участие в экосистеме.
То, что казначейства HYPE делают хорошо, — это именно степень участия в экосистеме. Используя ончейн-стейкинг, обратный выкуп протоколом и доход от валидаторов, казначейства преобразуют свои активы в больший доход в HYPE. Сочетание ончейн-доходности с ростом цены даёт больше преимуществ по сравнению с казначействами BTC по схеме «финансирование с использованием заёмных средств + рост цены».
Hyperliquid по-прежнему остаётся крупнейшим игроком на рынке ончейн-пепперов. Благодаря токенизации активов и ирано-американской войне, платформа также стала основной ареной для торговли контрактами на драгоценные металлы и нефть. Кроме того, Assistance Fund Hyperliquid будет покупать HYPE на открытом рынке с последующей блокировкой/сжиганием. Благодаря механизмам токена и протоколу, казначейства HYPE также получат более благоприятные перспективы.
С момента появления стратегии криптоказначейств до сих пор нельзя с уверенностью утверждать, что стратегия казначейства Сайлора провалилась. В конце концов, Strategy всё ещё работает, а Сайлор действительно действует, пытаясь улучшить стратегию биткоин-казначейства. В будущем Strategy, Bitmine, возможно, взлетят, но мы не знаем, когда BTC и ETH обновят свои максимумы.
А HYPE как один из самых устойчивых активов этого медвежьего рынка, возможно, действительно, как сказал Артур Хейс, может вырасти до 150 долларов. В этом случае доход этих компаний-казначейств также будет расти вместе с ценой монеты, а их лидер PURR, возможно, станет популярным активом в будущем.
Рекомендуемая литература:
«Отчёт Strategy за первый квартал: балансовая потеря 144 млрд долларов, не исключена продажа монет для выплаты процентов»
«Интервью с Майклом Сайлором: Я говорил, что продам монеты, но точно не в чистом виде»
