Автор: David, Deep Chao TechFlow
Оригинальное название: В кану суда над До Квоном, $1,8 млрд ставят на срок его заключения
По состоянию на вечер 10 декабря, вы, возможно, не заметили, но данные по фьючерсным контрактам LUNA выглядят невероятно.
Без каких-либо технических обновлений, без позитивных новостей об экосистеме, совокупный 24-часовой объем торгов по контрактам серии LUNA (включая LUNA и LUNA2) на всех рынках приблизился к $1,8 млрд.
А сама LUNA за последнюю неделю выросла на 150%.
Для сравнения, объемы торгов LUNA и LUNA2 вместе взятые сейчас находятся в десятке самых торгуемых фьючерсных контрактов на всем рынке, уступая лишь HYPE с $1,88 млрд.
А их ставки финансирования составляют -0,0595% и -0,0789% соответственно.
Высокая отрицательная ставка финансирования означает, что рынок сейчас не только перегружен, но и находится в состоянии крайнего разногласия: большие объемы средств открывают короткие позиции, а еще более крупные средства используют эту перегруженность для сквиза (вынужденного закрытия шортов).
Мы все знаем, что у LUNA уже нет никакой фундаментальной основы. Эти $1,8 млрд ликвидности фактически являются ставкой на результат soon-to-be-known:
Завтра, 11 декабря в 24:00, бывший "король стейблкоинов" До Квон предстанет перед окончательным слушанием по назначению наказания в зале суда 1305 Окружного суда Южного округа Нью-Йорка.
Рынок настоящими деньгами ставит на срок заключения этого криптовалютного магната прошлой эпохи.
Срок может быть разным, спекуляции не утихнут
Чтобы понять эти $1,8 млрд объема фьючерсных торгов, нужно взглянуть на реальный прогресс этого дела.
Для большинства имя До Квона уже стерлось из памяти после того эпического обвала в 2022 году.
Но на самом деле, этот бывший криптовалютный воротила был экстрадирован в Нью-Йорк еще в конце 2024 года. А в августе этого года он официально признал вину в федеральном суде Манхэттена по множественным обвинениям, включая мошенничество с ценными бумагами.
Завтрашнее слушание — это не дебаты о "виновен или невиновен", а окончательное решение о продолжительности тюремного срока. Согласно последним судебным документам, между сторонами обвинения и защиты существует огромная пропасть в рекомендациях по sentencing:
Обвинение требует 12 лет тюрьмы.
Позиция офиса федерального прокурора США жесткая, аргументируя это миллиардными убытками от коллапса Terra и мошенническим поведением До Квона относительно "фейкового ончейна" платежного приложения Chai до коллапса.
С точки зрения рынка, 12 лет — это полный конец. По меркам 4-летнего криптоцикла, три цикла пройдут без До Квона.
Защита ходатайствует о 5 годах тюрьмы.
Команда защиты разыгрывает "карту сочувствия", подчеркивая, что До Квон уже провел considerable время под стражей в Черногории, признал вину и сотрудничал с SEC в вопросах штрафов.
Разница в 7 лет вполне достаточна, чтобы устроить дневные спекуляции и денежные игры вокруг токена LUNA.
Нормальная логика подсказывает: если основателя строго накажут, токен LUNA определенно станет на шаг ближе к нулю. Поэтому рынок переполнен шортами, мы видим negative funding rate;
Но основные funds или маркетмейкеры на самом деле не обязательно верят, что До Квона действительно приговорят всего к 5 годам. Им достаточно использовать эту неопределенность приговора, чтобы反向 поднять цену и целенаправленно уничтожить слишком сконцентрированных short-игроков.
Это, возможно, объясняет, почему LUNA резко выросла в кану суда над До Квоном. Рынок определенно не празднует правосудие, а спекулирует на самом вердикте.
Поскольку на крипторынке и так уже мало волатильности и общая усталость, завтрашнее слушание создает одну из немногих локальных возможностей для движения.
От жертв до хищников
Ты проснулся, сейчас 2022 год.
Если бы мы открыли график распределения холдингов LUNA в мае 2022 года, мы увидели бы более печальную картину:
Там толпились корейские розничные инвесторы, потерявшие все свои сбережения, пострадавшие криптофонды и спекулянты, пытавшиеся поймать дно и похороненные на нем. Тогда торговля была полна гнева, отчаяния и иррациональных попыток自救 (самоспасения).
Спустя три года микроструктура рынка полностью обновилась.
Жертвы тех лет уже давно вышли из позиций, понеся убытки. Теперь по другую сторону игрового стола сидят, пожалуй, совершенно другие участники. Например, команды высокочастотного квантитинга, event-driven хедж-фонды и спекулянты, специализирующиеся на "мусорных активах".
Для этих новых игроков вопросы о том, виновен ли До Квон, есть ли будущее у экосистемы Terra, не только не важны, но и являются шумом. Их волнует только один показатель — Event Beta (событийная бета), то есть чувствительность цены актива к конкретным юридическим новостям.
В этой ситуации актив LUNA фактически трансформировался в производный инструмент, привязанный к юридическому событию, подобно тому, как колебания некоторых мем-коинов зависят от действий какой-либо публичной личности.
Это极其 жестокая форма зрелости крипторынка — смерть или тюрьма сами по себе могут быть "монетизированы".
Текущая торговля LUNA и даже многими другими токенами, являющимися лишь оболочкой, по сути, является ценообразованием катастрофы. Крупные игроки прекрасно понимают, что фундаментальные основы равны нулю. Но пока есть разногласия, пока есть пространство для long-short игры, эта "пустая оболочка" является идеальным trading instrument.
Можно даже сказать, что именно из-за отсутствия фундаментального якоря волатильность цены токена больше не ограничена и полностью зависит от эмоциональных всплесков.
Что также подтверждает поговорку: большинство токенов на крипторынке на самом деле являются мемами.
Цена всему
После завтрашнего оглашения приговора, услышит ли До Квон "5 лет" или "12 лет", для LUNA как trading instrument результат, вероятно, будет одинаковым.
После события токен, скорее всего, снова станет абсолютно неволатильным; плохие новости убивают тренд, но и определенные хорошие новости тоже.
Если приговор строгий — логика возвращается к fundamentals, цена к нулю; если приговор мягкий — реализуются позитивные ожидания (利好兑现), и это повод для продаж на новостях (Sell the News), прибывшие средства отступят как отлив.
По правде говоря, LUNA — это отличное зеркало для наблюдений.
Оно отражало технологический нарратив алгоритмического стейблкоина, а также极度 зрелую и极度 хладнокровную сторону этого рынка.
Современный крипторынок может с высочайшей эффективностью переупаковать даже мертвый токен и признавшего вину основателя в игровые фишки, пока в них остается хоть капля новостной ценности.
Эффективность ликвидности крипторынка эволюционировала до предела, он может оценить что угодно: эмоции, баги, мемы... и, конечно, свободу человека и правосудие суда.
Перед这种极致的效率 моральные суждения кажутся somewhat излишними.
Оставшаяся жизнь До Квона может пройти в тюрьме в печали, но на крипторынке нет печали, есть только еще не оцененная волатильность.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа в TG比推:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка в TG比推: https://t.me/bitpush
