За последние 24 часа крипторынок продемонстрировал сильные темпы развития в нескольких измерениях. Основные темы были сосредоточены на официальном выходе Coinbase на рынок прогнозирования через приобретение The Clearing Company, а также на激烈争议 внутри сообщества AAVE относительно стимулирования токенов и прав управления.

В аспекте развития экосистемы Solana представила инновационный уровень комиссий Kora, направленный на снижение затрат пользователей на транзакции; в то же время конкуренция на треке Perp DEX обострилась, противостояние между Hyperliquid и Lighter вызвало широкое обсуждение будущего децентрализованных деривативов в сообществе.

一、 Основные темы

1. Coinbase приобретает The Clearing Company, официально выходит на рынок прогнозирования

На этой неделе Coinbase объявила о приобретении The Clearing Company, что стало еще одним важным шагом в углублении布局 в этой области после объявления на прошлой неделе о запуске рынка прогнозирования на своей платформе. Основатель The Clearing Company Тони Джемаел и его команда присоединятся к Coinbase для совместного продвижения развития бизнеса рынка прогнозирования.

Глава продукта Coinbase Шан Аггарвал заявил, что рост рынков прогнозирования все еще находится на ранней стадии, и предсказал, что 2026 год станет годом взрывного роста в этой области.

Сообщество отреагировало положительно,普遍认为 выход Coinbase принесет рынкам прогнозирования огромный трафик и преимущества соответствия. Однако это также вызвало обсуждение конкурентного ландшафта отрасли.

Основатель Rivalry Джай Бхавнани прокомментировал, что для стартапов, если их бизнес-модель окажется успешной, у таких отраслевых гигантов, как Coinbase, есть веские причины для ее копирования.

Это напоминает всем предпринимателям в сфере криптовалют, что они должны строить достаточно глубокий 护城河, чтобы противостоять конкуренции со стороны гигантов.

2. Kalshi запускает Kalshi Research и интегрирует сеть BSC

Регулируемая платформа рынка прогнозирования Kalshi на этой неделе запустила свое исследовательское подразделение Kalshi Research,旨在向学术界和研究人员开放其内部数据,以促进对预测市场相关主题的探索.

Ее первое исследование показало, что Kalshi превзошла традиционные модели Уолл-стрит в прогнозировании инфляции. Соучредитель Kalshi Луана Лопес Лара заявила, что сила рынков прогнозирования заключается в генерируемых ими ценных данных, и пришло время更好地利用这些数据.

В то же время Kalshi объявила о поддержке BNB Chain (BSC), и теперь пользователи могут осуществлять депозиты и снятие BNB и USDT через сеть BSC. Этот шаг рассматривается как важный шаг Kalshi по открытию своей платформы для более широкой аудитории пользователей криптовалют,旨在解锁全球最大预测市场的访问权限. Кроме того, Kalshi также透露ла о планах проведения первой конференции по рынкам прогнозирования в 2026 году для дальнейшего содействия отраслевому обмену и развитию.

3. Споры о стимулировании токенов AAVE продолжаются, основатель и кит увеличивают holdings на медвежьем рынке

Сообщество AAVE недавно развернуло жаркие дебаты вокруг предложения ARFC под названием «$AAVE Выравнивание токенов, Этап 1 — Управление правами собственности». Это предложение направлено на передачу права собственности и контроля над брендом Aave от Aave Labs к Aave DAO.

Основатель Aave Стани Кулехов公开表示将投票反对该提案, считая, что оно слишком упрощает сложные юридические и операционные структуры и может замедлить разработку таких ключевых продуктов, как Aave V4.

Реакция сообщества была неоднозначной. Некоторые критиковали Стани за «двойные стандарты» в управлении и questioned, не присвоила ли его команда доходы протокола; в то время как другие支持其谨慎行事的立场, считая, что重大治理变更需要更充分的讨论. Эти споры подчеркивают напряженность между идеалом управления DAO в проектах DeFi и фактической властью核心开发团队.

Хотя споры о управлении оказали давление на цену токена AAVE, данные в链ке показывают, что сам Стани Кулехов за последние несколько часов потратил миллионы долларов на крупные покупки AAVE.

В то же время кит с адресом 0xDDC4, после 6 месяцев бездействия, снова потратил 500 ETH (около 1,53 млн долларов) на покупку 9629 AAVE. Данные показывают, что за последний год этот кит累计买入近 40 000 AAVE, но в настоящее время все еще находится в состоянии浮亏.

Увеличение холдингов основателем и китом в период рыночной волатильности部分投资者 интерпретировали как сигнал уверенности в долгосрочной стоимости AAVE.

4. Популярные статьи: Кураторы DeFi и ежегодный итог Ethereum

Среди популярных статей на этой неделе «Объяснение куратора», опубликованная Morpho Labs, подробно описывает роль «куратора» в DeFi. В статье куратор сравнивается с управляющим активами в традиционных финансах: они проектируют, развертывают и управляют ончейн-хранилищами (Vaults), предоставляя пользователям диверсифицированные инвестиционные портфели в один клик. В отличие от традиционных управляющих фондами, кураторы DeFi автоматически выполняют стратегии через некастодиальные смарт-контракты, и пользователи始终保持 полный контроль над своими активами. Эта статья提供了新的视角 для понимания специализации и управления рисками в сфере DeFi.

Другая широко распространенная статья «Ethereum 2025: от эксперимента к мировой инфраструктуре» представляет собой всестороннее подведение итогов развития Ethereum за прошедший год. В статье отмечается, что 2025 год стал ключевым для Ethereum в переходе от экспериментального проекта к глобальной финансовой инфраструктуре. Благодаря двум хардфоркам, Pectra и Fusaka, Ethereum реализовал абстракцию аккаунтов и значительное снижение стоимости транзакций.

В то же время четкое определение SEC «не-ценной бумаги» для Ethereum, а также запуск токенизированных фондов такими гигантами традиционных финансов, как JPMorgan, на основной сети Ethereum,标志着 Ethereum正获得主流机构的认可. Статья认为, будь то持续增长 DeFi, процветание экосистемы L2 или интеграция с областью ИИ, все预示着, что видение Ethereum как «мирового компьютера» постепенно становится реальностью.

二、 Динамика основных экосистем

1. Solana: запуск уровня комиссий Kora и исследование данных propAMM

Инженерная команда Фонда Solana на этой неделе представила решение уровня комиссий под названием Kora. Kora — это ретранслятор комиссий и нода подписи,旨在为 Solana 生态系统提供更灵活的交易费用支付方式. С помощью Kora пользователи смогут совершать транзакции без комиссий за газ ) или选择使用任何稳定币及 SPL 代币来支付网络费用. Это нововведение рассматривается как важный шаг к снижению порога входа для новых пользователей и повышению удобства использования сети Solana.

Кроме того, глубокое исследование о propAMM (proactive market maker — проактивный маркет-мейкер) привлекло внимание сообщества. В отчете, основанном на анализе данных propAMM на Solana, таких как HumidiFi, отмечается, что Solana по качеству исполнения сделок достигла甚至超越 уровня традиционных финансовых (TradFi) рынков.

Например, на паре SOL-USDC HumidiFi может обеспечить highly competitive спреды (0.4-1.6 bps) для крупных сделок, что уже лучше, чем проскальзывание при交易某些中盘股 на традиционных рынках. Исследование считает, что propAMM воплощает в реальность видение «интернет-рынка капитала», а Solana становится лучшим местом для этого.

2. Perp DEX: конкуренция между Hyperliquid и Lighter обостряется

Конкуренция на треке децентрализованных бирж永续合约 (Perp DEX) становится все более жаркой. Hyperliquid в своей последней официальной статье поставила新兴的竞争对手 Lighter в один ряд с централизованными биржами, такими как Binance, назвав ее платформой, использующей централизованный sequencer. Hyperliquid借此 подчеркнула свои преимущества прозрачности: «полностью ончейн, работает на сети валидаторов, без скрытого состояния».

Сообщество普遍将此 как «объявление войны» Hyperliquid Lighter. Различия в технических путях двух платформ также стали焦点 обсуждения: Hyperliquid делает ставку на максимальную прозрачность в链ке, в то время как Lighter подчеркивает «проверяемое исполнение» с помощью零知识证明, предоставляя пользователям交易体验, подобную CLOB (центральный лимитный ордербук). Ожидается, что这场关于去中心化衍生品交易所未来的路线之争 достигнет пика в 2026 году.

В то же время всплыло обсуждение交易费用 Lighter. Некоторые пользователи указали, что Lighter взимала комиссию в целых 81 базисный пункт (0,81%) за сделку с外汇 на 2 миллиона долларов USD/JPY, что значительно выше, чем спред, близкий к нулю, у традиционных外汇经纪商. По этому поводу有些观点 объяснили, что Lighter не использует модель B-book (ставки против маркет-мейкера), ее цена привязана к рынкам TradFi, а высокие комиссии могут быть связаны с текущей ликвидностью или激励机制 маркет-мейкеров по балансировке перекоса. Как обеспечить более конкурентоспособные спреды дляреальных世界资产 (RWA) на волатильном крипторынке, стало ключевой проблемой, которую Lighter необходимо решить в будущем.