Автор: The BlockBeats
Основатель и CEO Ondo Finance Нейтан Аллман скончался неожиданно.
Для сектора RWA (Real World Assets) Нейтан Аллман был не просто основателем, рассказывающим истории на сцене. Он был одним из ключевых движущих сил, которые вели Ondo от продуктов структурированного дохода в DeFi к токенизации казначейских облигаций США, активов с доходностью в долларах, акций и ETF. В некотором смысле, сегодня, когда рынок называет ONDO «первым активом токенизации», это во многом связано с продуктовой стратегией и институциональным нарративом, которые Нейтан Аллман выстраивал в течение последних лет.
Согласно официальному заявлению Ondo Finance, Нейтан Аллман скончался неожиданно, конкретная причина смерти на данный момент не раскрывается. Ondo также сообщила, что президент компании Ян Де Боде займет пост CEO. В официальном заявлении особо подчеркивается, что талант, скромность и исполнительность Нейтана сформировали сегодняшнюю Ondo, и компания продолжит продвигать дело, которое он начал.
Нейтан Аллман не был типичным чисто крипто-предпринимателем. Он окончил Brown University, ранее имел опыт инвестиций в частный кредит, а затем работал в команде по цифровым активам Goldman Sachs. Именно этот бэкграунд придал Ondo с самого начала сильный дух традиционных финансов: она не стремилась создать протокол DeFi, полностью оторванный от реальной финансовой системы, а пыталась переупаковать самые зрелые и ликвидные активы традиционных финансов в продукты, которые можно хранить, передавать, комбинировать и рассчитывать на блокчейне.
На раннем этапе Ondo не была тем лидером RWA, каким мы её знаем сегодня. В 2021 году Ondo больше походила на протокол структурированного дохода в DeFi, разрабатывающий разные уровни доходности для пользователей с разной склонностью к риску.
Позже, с изменениями в условиях получения дохода в ончейне и ростом спроса на стабильные монеты и доходность от казначейских облигаций, стратегия Ondo стала более четкой: вместо того чтобы воссоздавать высокорисковый доход в ончейне, лучше перенести на блокчейн самые стабильные, крупные и легко принимаемые институциями активы из оффчейна.
Именно этот поворот стал началом реального выхода Ondo в поле зрения мейнстрима.
OUSG, USDY, Ondo Global Markets — вот три основные направления Ondo на сегодня. OUSG ориентирован на квалифицированных инвесторов, предоставляя ончейн-экспозицию к краткосрочным казначейским облигациям США и активам денежного рынка; USDY больше похож на продукт с доходностью в долларах для неамериканских инвесторов; Ondo Global Markets же превращает акции и ETF в токенизированные активы на блокчейне, позволяя инвесторам за пределами США получать экспозицию к традиционным фондовым рынкам в ончейне.
Другими словами, нарратив Ondo — это не просто «казначейские облигации США на блокчейне». Её реальная цель — превратить активы Уолл-стрит в базовые модули, которые можно использовать в криптомире. Стабильные монеты решают проблему обращения доллара в ончейне, а Ondo хочет решить проблему того, как долларовые активы, доходность от казначейских облигаций и фондовые экспозиции могут войти в финансовую систему блокчейна.
Нейтан Аллман выступает на 9-й ежегодной FinTech Conference в Филадельфии в ноябре. Источник: YouTube
Это также определяет место Нейтана Аллмана в секторе RWA. Он представлял не самый радикальный нативный криптомаршрут, а другой путь: заставить традиционные финансовые активы принимать ончейн-расчеты и позволить ончейн-рынкам получить доступ к традиционным финансовым активам. За последние два года RWA смогла из старой концепции вновь превратиться в основной нарратив не благодаря лозунгу «токенизировать всё», а потому что такие продукты, как доходность от казначейских облигаций, фонды денежного рынка и токенизация акций, начали по-настоящему пользоваться спросом, наращивать объемы и находить регулируемые пути. Ondo — один из самых типичных проектов в этой сфере.
Итак, повлияет ли смерть Нейтана Аллмана на Ondo?
В краткосрочной перспективе влияние, безусловно, будет. Внезапная смерть основателя — это значимое событие для любого проекта, особенно для такого, как Ondo, который сильно зависит от партнерств с институциями, коммуникации с регуляторами и долгосрочной продуктовой стратегии. В краткосрочной перспективе рынок будет беспокоиться о трех вопросах: во-первых, сохранится ли видение основателя; во-вторых, пересмотрят ли институциональные партнеры темпы сотрудничества; в-третьих, не будет ли ONDO как актив нарратива токенизации переоценен из-за ухода ключевой фигуры.
Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе Ondo — это не проект, который держится только на личном бренде одного основателя. За последние годы она построила относительно полную продуктовую матрицу и сформировала управленческую команду с сильным бэкграундом в традиционных финансах. Особенно новый CEO Ян Де Боде — не временный чужак, а важная фигура внутри Ondo, долгое время отвечавшая за стратегию, продукт и повседневные операции.
Новый CEO Ян Де Боде публикует пост в память о Нейтане Аллмане
Ян Де Боде ранее был партнером McKinsey & Company и отвечал за бизнес, связанный с цифровыми активами. Присоединившись к Ondo в 2024 году, он сначала занимал должность директора по стратегии, а затем стал президентом. В заявлении Ondo также отмечается, что Ян руководил стратегией компании, продуктом и повседневными операциями более двух лет и пользуется полной поддержкой управленческой команды.
Ян Де Боде представляет ONDO в программе на CNBC
Судя по опыту, у Яна Де Боде и Нейтана Аллмана есть сходства: оба не являются чисто крипто-специалистами, а пришли в индустрию цифровых активов из сферы традиционных финансов, консалтинга и институциональных услуг. Нейтан был скорее основателем, определяющим продукт и видение, ответственным за вывод Ondo с нуля до сегодняшнего уровня; Ян же больше склонен к институциональной стратегии и реализации, он лучше знаком с реальными потребностями крупных компаний, финансовых институтов и руководства в токенизации.
Это может оказаться как раз ключевым для следующего этапа Ondo. Первая половина пути RWA — это нарратив и валидация продукта, вторая половина — это неизбежно регулирование, дистрибуция, ликвидность и партнерства с институциями. Тот, кто сможет нарастить объем активов, кто сможет объединить брокеров, кастодианов, маркет-мейкеров, публичные блокчейны, кошельки и торговые сценарии, получит шанс превратить «токенизацию» из концепции в рыночную инфраструктуру. Бэкграунд Яна Де Боде как раз больше соответствует требованиям этого этапа.
Конечно, это не означает, что у Ondo нет рисков. Держателям ONDO нужно четко понимать одну вещь: рост объемов продуктов Ondo не означает, что токен ONDO автоматически получает прямую долю от доходов. ONDO в большей степени несет в себе премию за управление, экосистему и нарратив RWA, а не сам доход от казначейских облигаций. Рынок называет его «первым активом токенизации», покупая репрезентативность Ondo в секторе RWA и ожидания роста, а не напрямую приобретая денежный поток от активов под управлением Ondo.
Таким образом, смерть Нейтана Аллмана для Ondo также является стресс-тестом. Он проверяет, является ли этот проект нарративом, движимым основателем, или же он уже вырос в финансовую инфраструктуру, способную устойчиво функционировать.
Если Ян Де Боде сможет сохранить продуктовые темпы, поддерживать партнерства с институциями и продолжать продвигать расширение Ondo Global Markets, USDY и OUSG, то краткосрочный эмоциональный шок может постепенно быть поглощен преемственностью бизнеса.
Но если в дальнейшем продвижение продуктов замедлится, голоса о партнерствах с институциями ослабнут или рынок начнет подвергать сомнению способность ONDO захватывать стоимость, то это событие может стать моментом пересмотра оценки и нарратива.
Для сектора RWA смерть Нейтана Аллмана — это потеря. То, что он действительно оставил после себя, — это не только сам проект Ondo, но и более четкий путь: криптоиндустрии не обязательно создавать новые активы только в ончейне, она также может перенести крупнейший и самый зрелый рынок финансовых активов в мир блокчейна. Сможет ли ONDO в будущем продолжать удерживать позицию «первого актива токенизации», будет зависеть не от слов соболезнования, а от того, сможет ли новая команда продолжать поставлять продукты, объемы активов и удовлетворять реальный спрос.
