Биткоин предпринимает осторожную попытку отскока от условий глубокого перепроданности, но структурные данные указывают на стабилизацию, а не на разворот тренда. Ключевым событием прошедшей недели стало резкое изменение активности тейкеров: CVD по перпетуалам изменился с -$770 млн до +$182 млн, а Spot CVD перешел с -$205 млн к практически нулевым значениям. Импульс цены это подтверждает: RSI вырос на 94.8% от экстремально низких уровней, однако, находясь на отметке 29.1, он остается закрепленным возле своей нижней статистической границы, не достигая уровня устойчивого доминирования покупателей.
Восстановление происходит на тонком льду. Объем спот-торговли упал на 40.4% до $5.8 млрд, а открытый интерес на фьючерсном рынке снизился еще на 3% до $30.6 млрд, что свидетельствует о том, что отскок вызван закрытием позиций, а не новыми убеждениями. Платежи по финансированию на длинной стороне сократились на 22.3%, а объем торгов ETF упал на 38.1% до $11.1 млрд. Рынок стал менее загруженным, но не более здоровым.
Тем не менее, страх отступает. Спред волатильности сжался на 85% за одну неделю — с 27.71% до 4.07%, так как участники опционного рынка быстро переоценили риски экстремальных движений в меньшую сторону. 25-Delta Skew смягчился с 19.07% до 15.99%, что отражает снижение спроса на хеджирование от падения. Чистый отток из ETF улучшился на 65.5%, сузившись с -$1.3 млрд до -$465 млн, а ETF MVRV подполз обратно выше 1.0 до 1.06. Капитуляция замедляется: коэффициент Realized P/L улучшился на 46%, а NUPL сузился на 14%, хотя оба показателя остаются в зоне чистых убытков.
Фундаментальные ончейн-показатели подтверждают более спокойный рынок. Количество активных адресов упало на 6.3%, а скорректированный объем переводов снизился на 38.8% до $3.9 млрд, что значительно ниже его нижней статистической границы. Изменение реализованной капитализации (Realized Cap Change) углубилось до -1.3%, сигнализируя о том, что капитал продолжает покидать сеть. Обнадеживающим сигналом является состав предложения: доля «горячего» капитала (Hot Capital Share) и соотношение STH-to-LTH пробили свои нижние границы, указывая на то, что недавно выпущенное предложение в основном смыто, а база держателей становится все более долгосрочной.
Прибыльность остается под давлением. Чуть более половины циркулирующего предложения (50.8%) удерживается с прибылью, что ниже нижней границы в 55.1%, что сдерживает давление со стороны продавцов, но продлевает период стресса для инвесторов.
Интенсивность капитуляции ослабевает, хеджирование настроений сворачивается, а поведение тейкеров изменилось в конструктивную сторону. Однако отсутствие объема, сокращающееся присутствие на деривативном рынке и продолжающийся отток капитала означают, что это формирование базы консолидации, а не подтвержденный разворот. Убежденность и повторное вовлечение институциональных игроков остаются отсутствующими катализаторами.
Внебиржевые индикаторы
Ончейн-индикаторы
🔗 Полный отчет в PDF
Не пропустите!
Умная рыночная аналитика прямо на вашу почту.
Подписаться сейчас- Подписывайтесь на нас и обращайтесь в X
- Присоединяйтесь к нашему Telegram-каналу
- Для получения ончейн-метрик, дашбордов и алертов посетите Glassnode Studio
Отказ от ответственности: Данный отчет не предоставляет инвестиционных рекомендаций. Все данные приведены исключительно в информационных и образовательных целях. Не основывайте свои инвестиционные решения на информации, предоставленной здесь, вы полностью отвечаете за свои собственные инвестиционные решения.
Балансы на биржах, представленные здесь, получены из комплексной базы данных Glassnode по маркировке адресов, которая собирается как из официально опубликованной информации бирж, так и с помощью собственных алгоритмов кластеризации. Хотя мы стремимся обеспечить максимальную точность в представлении балансов бирж, важно отметить, что эти цифры не всегда могут охватывать весь объем резервов биржи, особенно когда биржи отказываются раскрывать свои официальные адреса. Мы призываем пользователей проявлять осторожность и осмотрительность при использовании этих метрик. Glassnode не несет ответственности за любые расхождения или возможные неточности.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим Уведомлением о прозрачности при использовании данных бирж.
