21Shares выпустила свой последний отчет «Состояние криптовалюты», в котором утверждается, что Биткойн [BTC] не отошел от своего традиционного четырехлетнего рыночного цикла.
В отчете отмечается, что многие аналитики полагали, что цикл завершился в начале 2026 года. Однако динамика цены Биткойна продолжает очень напоминать предыдущие циклы после халвинга.
Биткойн достиг пика около $126 000 в октябре 2025 года, после чего вошел в фазу резкой коррекции. С тех пор его траектория в значительной степени отражала более ранние рыночные циклы.
Нарушен ли уже цикл Биткойна?
Однако авторы подчеркивают, что это не полностью опровергает идею о том, что рынок изменился.
Они заявили:
Цикл Биткойна эволюционирует, но он еще не нарушен.
Таким образом, текущее падение на 50% гораздо менее значительно, чем снижение на 80–90%, которое происходило на прошлых медвежьих рынках. Еще одно ключевое отличие заключается в том, что,
Примечательно, что биткойн также пока избежал полной капитуляции, определявшей предыдущие спады — он еще не торговался ниже своей совокупной себестоимости в $54 000.
Если рынок останется выше этого уровня, это будет указывать на то, что он еще не вошел в фазу массовой панической распродажи, которая исторически сигнализировала о дне медвежьих циклов.
Смешанные настроения могут сбить с толку инвесторов
В отчете утверждается, что более сильные фундаментальные показатели не делают Биткойн невосприимчивым к рыночным циклам. Настроения инвесторов, по его словам, по-прежнему находятся под сильным влиянием общих макроэкономических условий.
Тем не менее, 21Shares прогнозирует, что Биткойн может восстановиться до $100 000 к концу 2026 года.
Этот прогноз совпал с анализом AMBCrypto, который предположил, что Биткойн может восстановиться до $65 460, если бычий импульс усилится.
Но рынок ETF показывает признаки стресса: отток средств в июне 2026 года составил $2,92 млрд, а в мае — $2,34 млрд. Хотя в марте и апреле наблюдался приток средств в миллиардах, отток происходил только в январе и феврале.
Что намекает коэффициент SOPR?
Между тем, соотношение LTH/STH SOPR, которое сравнивает прибыль долгосрочных держателей (LTH) и краткосрочных держателей (STH), большую часть времени было ниже 1 (с периодическими всплесками выше 1) и недавно упало примерно до 0,7.
В то время как опытные инвесторы продолжают демонстрировать уверенность, последние данные свидетельствуют о том, что основным источником давления со стороны продавцов являются краткосрочные держатели, реагирующие на недавнюю волатильность цен.
Кроме того, в последнем отчете Bitfinex Alpha указывается, что чистая гамма-экспозиция маркет-мейкеров стала отрицательной. Это происходит, когда Биткойн торговался ниже уровня гамма-переключения, составляющего примерно $68 000–$70 000. В такой ситуации более вероятно повышение волатильности, поскольку хеджирующая активность дилеров, как правило, усиливает, а не стабилизирует колебания цен.
Итоговое резюме
- После достижения $126 000 в октябре 2025 года Биткойн значительно упал в цене.
- Осторожность краткосрочных инвесторов сохраняется, но институциональное внедрение Биткойна по-прежнему укрепляет его фундаментальные показатели.
