Крупные держатели Bitcoin начали сокращать экспозицию, но данные on-chain указывают, что рынок в целом ещё не вступает в фазу дистрибуции.
Согласно данным CryptoQuant, адреса, содержащие от 1 000 до 10 000 BTC, сократили свои балансы примерно на 220 000 BTC в годовом исчислении. Это самое быстрое снижение с начала 2023 года.
Тренд указывает на то, что крупные инвесторы больше не накапливают активы агрессивно на просадках, даже несмотря на то, что Bitcoin торгуется около максимумов цикла.
Исторически подобные сокращения холдингов китов появлялись перед крупными рыночными вершинами. Однако дополнительные on-chain индикаторы свидетельствуют, что текущая среда существенно отличается от предыдущих фаз позднего цикла.
Продажи китов Bitcoin растут, но без панических сигналов
Снижение балансов китов отражает устойчивое, но умеренное сокращение, а не резкое событие ликвидации. Хотя темпы сокращения ускорились, данные не указывают на беспорядочные продажи или вынужденные выходы.
В предыдущих циклах периоды активной дистрибуции китов обычно сопровождались резким увеличением трат со стороны долгосрочных держателей. Эта динамика пока не проявилась.
Долгосрочные держатели в основном остаются неактивными
Данные Glassnode показывают, что мультипликатор Value Days Destroyed [VDD] Bitcoin остаётся в нижней полосе, на уровне около 0,52.
Этот показатель измеряет, тратятся ли старые, долго хранившиеся монеты — поведение, которое исторически совпадало с рыночными вершинами.
Низкие показатели VDD указывают, что долгосрочные держатели не перемещают dormant-предложение. Это говорит об ограниченных продажах по убеждению и слабом давлении дистрибуции.
На пиках прошлых циклов VDD обычно взлетал в повышенные зоны, когда старые монеты возвращались в обращение.
Текущее расхождение — снижающиеся балансы китов на фоне слабой активности долгосрочных держателей — указывает на ротацию, а не на массовый выход.
Ротация, а не дистрибуция
В совокупности данные свидетельствуют, что некоторые крупные держатели могут сокращать экспозицию, перераспределять капитал или корректировать позиции, не провоцируя широкого высвобождения предложения.
Эта модель соответствует фазе консолидации, когда рынок переваривает предыдущие gains, а не outright отвергает более высокие цены.
В отличие от цикла 2021–2022 годов, где продажи китов совпали с агрессивной дистрибуцией долгосрочных держателей, текущая setup показывает, что старые монеты в основном остаются нетронутыми.
Это различие снижает вероятность того, что текущее сокращение холдингов китов отражает формирование полномасштабной вершины.
Рынок поглощает gains, структура Bitcoin сохраняется
Цена Bitcoin оставалась устойчивой, несмотря на откат в накоплении китов. Это укрепляет мнение, что selling pressure поглощается рынком.
На момент написания статьи BTC торговался около $91 000 с небольшим ростом.
При том, что долгосрочные держатели в основном неактивны, данные указывают на структурно конструктивную среду, даже несмотря на охлаждение восходящего импульса.
В дальнейшем аналитики будут наблюдать за изменением поведения долгосрочных держателей.
Устойчивый рост VDD указал бы на сдвиг в сторону более широкой дистрибуции. Пока же on-chain картина свидетельствует, что хотя киты и сократили активность, conviction среди долгосрочных держателей остаётся непоколебимым.
Заключительные мысли
- Балансы китов Bitcoin сокращаются, но отсутствие повышенных трат долгосрочных держателей указывает на ротацию, а не на широкую дистрибуцию.
- При том, что Value Days Destroyed остаётся на низком уровне, рынок, по-видимому, консолидирует gains, а не сигнализирует о вершине цикла.
