Bitcoin [BTC] вошёл в конец января с повышенным кредитным плечом, поскольку открытый интерес (OI) колебался в районе $31–32 млрд, а цена торговалась около $90 000. Постепенно экспозиция на деривативах начала снижаться по мере ослабления аппетита к риску, что опустило OI к $28 млрд, а цена снизилась.
Вскоре после этого геополитические новости вокруг Ирана усилили неопределённость, и Bitcoin быстро упал к зоне $63 000. Во время этого снижения OI рухнул с примерно $29 млрд до почти $21 млрд, что сигнализировало о масштабном сбросе позиций с плечом.
В то же время индекс премии Coinbase оставался глубоко отрицательным, опустившись почти до −0,25, поскольку спрос на споте в США ослаб. Однако давление продаж постепенно стабилизировалось, поскольку цена консолидировалась в диапазоне $65 000 – $68 000.
Тем временем позиционирование на деривативах оставалось сжатым near $21–22 млрд, что указывало на снижение спекулятивной экспозиции на биржах. По мере приближения марта условия начали меняться, поскольку индекс премии Coinbase вернулся к нейтральным уровням.
Вскоре после этого Bitcoin резко отскочил выше $73 000, а OI взлетел к $24,7 млрд. Это сочетание suggests, что на рынок вошло закрытие шортов, превратив геополитический шок в ликвидность для отскока.
Альткоины взлетают по мере перетока ликвидности за пределы Bitcoin
После фазы первоначального отскока внимание рынка постепенно сместилось в сторону активов с высокой бета. По мере снижения волатильности трейдеры начали перераспределять капитал в альткоины, которые обычно реагируют быстрее после возвращения стабильности.
В рамках этой ротации несколько крупных альткоинов быстро показали лучше рынка. Solana [SOL] выросла примерно на +9% за день, сигнализируя о возобновлении спекулятивного аппетита.
В то же время Chainlink [LINK] подорожал примерно на +7%, укрепляя сдвиг в сторону ликвидных альтернатив с большой капитализацией. Тем временем Hyperliquid [HYPE] показал рост почти на +12% за семь дней, демонстрируя устойчивое накопление, а не кратковременный отскок.
Однако общие настроения всё ещё отражали сохраняющиеся геополитические fears. Многие розничные участники уже вышли из позиций во время earlier панических продаж, вызванных макрозаголовками. Это поведение снизило немедленную ликвидность предложения на нескольких рынках альткоинов.
В результате даже умеренные притоки начали толкать цены вверх. Трейдеры всё чаще нацеливались на активы с более сильным краткосрочным потенциалом роста.
В совокупности экстремальный страх сначала заставил слабые руки выйти. Как только стабильность вернулась, та же ликвидность перетекла в альткоины, позволив Solana, Chainlink и Hyperliquid обогнать рынок на фазе восстановления.
