Galaxy Digital предупреждает, что распродажа биткоина, возможно, еще не завершена, утверждая, что данные on-chain, ослабевающие технические уровни и скудный календарь катализаторов делают BTC уязвимым для более глубокой коррекции к уровню выше $50 000 в ближайшие недели или месяцы.
В заметке для клиентов от 1 февраля 2026 года исследователь Galaxy Алекс Торн охарактеризовал прошлонедельное снижение как нечто большее, чем кратковременная встряска. Биткоин упал на 15% с понедельника, 28 января, по субботу, 31 января, причем движение ускорилось к выходным. Только в субботу произошло падение на 10%, которое, согласно заметке, спровоцировало одно из крупнейших событий по ликвидации позиций в истории, уничтожив более $2 миллиардов лонгов на фьючерсных площадках.
Почему следующие недели и месяцы выглядят медвежьими для биткоина
Распродажа опустила BTC до отметки $75 644 на Coinbase и на короткое время опустила спотовую цену ниже нескольких широко отслеживаемых себестоимостей инвесторов. Торн отметил, что BTC упал на целых 10% ниже средней себестоимости американских спотовых ETF, которая оценивается примерно в $84 000 на основе цен, по которым происходили создания (creations), прежде чем частично отыграть потери. В какой-то момент BTC также пробил среднюю себестоимость Strategy в $76 037 и почти вернулся к годовому минимуму в $74 420, установленному во время «Истерики по поводу тарифов» в апреле 2025 года.
На момент написания заметки Торн оценивал биткоин примерно на 38% ниже его исторического максимума от 6 октября 2025 года в $126 296. Исторически, утверждал он, эта величина имеет значение: за исключением 2017 года, актив обычно не останавливался на падении на 40% от пика, не достигнув 50% в течение трех месяцев. Снижение на 50% от октябрьского максимума подразумевает движение к отметке примерно в $63 000.
Ключевой roadmap Торна был определен двумя долгосрочными контрольными точками, которые неоднократно выступали в роли «гравитации» в предыдущих циклах после провала ключевых поддержек. Биткоин потерял свою 50-недельную скользящую среднюю в ноябре 2025 года, и в заметке утверждалось, что в предыдущих бычьих рынках потеря этого уровня часто предшествовала более глубокой реверсии к среднему значению 200-недельной скользящей средней, которая в настоящее время находится около отметки $58 000.
Между тем, реализованная цена (realized price), ончейн-прокси средней себестоимости монет на основе их последнего движения, составляет около $56 000. Оба показателя со временем растут, если BTC торгуется выше них.
В заметке указывалось на позиционирование ETF как на дополнительный стресс-тест. Американские спотовые биткоин-ETF, запущенные в январе 2024 года, накопили $54 миллиарда чистого притока средств по состоянию на неделю, закончившуюся 30 января 2026 года, по сравнению с пиком в $62,2 миллиарда в начале октября 2025 года. Торн highlighted, что предыдущие две недели стали второй и третьей худшими для потоков ETF с совокупным оттоком в $2,8 миллиарда, даже несмотря на то, что держатели ETF в основном оставались на месте в течение более широкого снижения.
Данные ончейн-дистрибуции также suggested Galaxy, что регион $82 000–$70 000 может быть слабо защищен, что увеличивает шансы пробоя вниз. Торн описал заметный «разрыв» в ownership в этом диапазоне и argued, что цена часто ищет зоны, где спрос был установлен ранее, особенно после резких событий по снижению плеча (делевериджа).
Торн также отметил ухудшающийся нарративный фон. «Катализаторы по-прежнему трудно найти. Нарративы работают против биткоина. Нет никаких свидетельств значительного накопления», — написал он, добавив, что недавняя неспособность BTC отслеживать золото и серебро на фоне макроэкономической неопределенности подорвала framing «хеджирования от обесценивания».
Тем не менее, в заметке не утверждалось, что чистый прорыв в область $50 000 неизбежен. Торн подчеркнул, что фиксация прибыли долгосрочными держателями, описанная как исключительно активная в 2024 и 2025 годах, начала ослабевать, — условие, которое исторически совпадало с распродажами на поздней стадии.
Для трейдеров framing Galaxy ставит тактический вопрос: сможет ли текущая область себестоимости ETF near $84 000 удержаться в качестве ближайшего якоря или же разрыв в предложении ниже превратится в вакуум, который потянет BTC к отметке $70 000. Если это не удержит, то более важным испытанием станет то, будут ли реализованная цена и 200-недельная скользящая средняя в районе высоких $50 000 снова функционировать как определенный циклом пол, который, по мнению Galaxy, долгосрочные инвесторы исторически рассматривали как зону входа.
На момент публикации биткоин торговался по цене $78 301.
