Глобальная ликвидность приближается к рекордным значениям в 2026 году, достигая около 123-130 триллионов долларов.
Этот рост в основном обусловлен ускоряющимся расширением денежной массы (M2) в Китае. Однако Bitcoin [BTC] продолжает отставать от золота и серебра.
Расхождение не свидетельствует о слабости, а указывает на потенциальную задержку реакции Bitcoin на ликвидность.
Макроэкономические условия стабилизировались, и аппетит к риску начал постепенно восстанавливаться по мере восстановления ликвидности. Но сначала капитал пошел в традиционные защитные активы.
Золото подорожало почти на 70%, а серебро – примерно на 150%. Для сравнения, Bitcoin показал более слабую динамику, упав примерно на 6–7%, но это не говорит о плохих показателях.
Традиционно активы с высокой бета-коэффициентом переоцениваются более агрессивно после этих этапов. Инвесторы продолжают демонстрировать терпение и оптимизм.
В краткосрочной перспективе реакция может оставаться сдержанной. Однако в долгосрочной перспективе рост ликвидности постоянно способствовал росту криптовалют.
Китайский M2 незаметно поддерживает рост Bitcoin
В период с 2024 по 2025 год денежная масса M2 в Китае неуклонно росла с примерно 45 триллионов до 48 триллионов, при этом годовой рост контролировался на уровне 8–8,5% до декабря 2025 года.
Этот показатель свидетельствовал о стабильности, а не о росте благодаря стимулам. В 2026 году M2 достиг примерно 49 триллионов, продолжая ту же структурную тенденцию.
В этот период цена Bitcoin выросла, хотя связь ослабла.
После середины 2025 года движение цены было более независимым и основывалось на аппетите к риску и рыночном позиционировании, а не на непосредственном притоке ликвидности.
Проще говоря, M2 – это долгосрочный попутный ветер и макросреда, тогда как краткосрочная динамика Bitcoin указывает на расхождение, а не на передачу ликвидности.
Волатильность потоков ETF формирует краткосрочную динамику цены Bitcoin
Согласно данным CoinGlass, потоки спотовых ETF стали устойчиво положительными в середине 2025 года, и повторяющиеся зеленые всплески свыше 300 миллионов долларов совпали с тенденцией роста цены Bitcoin к зоне $120 000 – $130 000.
С увеличением притоков тенденция движется вверх, а волатильность снижается. Однако импульс ослаб в конце 2025 года.
Красные столбцы усилились, некоторые ежедневные оттоки превысили 800 миллионов, а один приблизился к 1,2 миллиарда, в то время как Bitcoin резко упал ниже $100 000.
Потоки оставались волатильными до января 2026 года. Чистое месячное движение составило около $1,2 миллиарда, но преобладали красные дни.
В совокупности все это говорит о том, что рыночные настроения остаются волатильными. Bitcoin выигрывает от структурного попутного ветра ликвидности в течение циклов, однако краткосрочная динамика цены в основном реагирует на изменения в аппетите к риску и институциональном позиционировании.
Заключительные мысли
- Глобальная ликвидность и стабильный рост китайского M2 создают прочный долгосрочный попутный ветер для Bitcoin, даже несмотря на то, что капитал изначально перетекает в традиционные защитные активы.
- Краткосрочная динамика цены Bitcoin отвязалась от непосредственных потоков ликвидности с середины 2025 года, при этом поведение рынка определяют аппетит к риску, позиционирование и волатильность потоков ETF.
