Неутешительные прогнозы Broadcom спровоцировали резкое охлаждение глобального ажиотажа вокруг сделок с искусственным интеллектом. В четверг индекс KOSPI стал лидером падения на азиатско-тихоокеанском рынке, внезапно выведя на передний план риски пузыря, накопленного из-за высокой концентрации акций чипмейкеров и резкого роста маржинального финансирования в этом году.
Фьючерсы на индекс Nasdaq 100 упали на 0,5% после того, как акции Broadcom рухнули на 14% в послечасовых торгах из-за прогнозов, значительно уступающих ожиданиям инвесторов, и сигналов о том, что переход к клиентам в сфере ИИ идет медленнее, чем ожидалось рынком. Индекс "победителей ИИ" от UBS упал на 1,4% в среду, прервав четырехдневный рост. Падение в Азии продолжило слабую динамику Уолл-стрит в среду — девятидневный рост индекса S&P 500 резко прекратился под двойным давлением ястребиных сигналов чиновников ФРС о повышении ставок и возобновления напряженности между США и Ираном, что еще больше подавило аппетит к риску.
Как сообщается в статье Wall Street CN, министр финансов Республики Корея Ку Юн Чхоль провел совместное совещание с председателем Банка Кореи Син Хён Соном, председателем Комиссии по финансовым услугам Ли Ок Воном и председателем Службы финансового надзора Ли Чхан Джином, пообещав принять "немедленные меры" при необходимости для противодействия резким колебаниям на валютном рынке. В то же время чиновники предупредили об объемах кредитов под обеспечение ценными бумагами, достигших почти 20-летнего максимума, подчеркнув высокую озабоченность властей стабильностью рынка.
Эта корректировка затронула глобальные активы: биткоин опустился примерно до 64 000 долларов, достигнув самого низкого уровня с февраля этого года; золото выросло примерно на 1% благодаря притоку покупателей на падениях; Brent снизился примерно на 1% до уровня около 97 долларов за баррель на фоне новостей о соглашении о прекращении огня между Израилем и Ливаном, завершив трехдневный рост; европейские акции показали разнонаправленную динамику, инвесторы заняли выжидательную позицию перед данными по занятости в США в пятницу.
- Европейские биржи открылись разнонаправленно: индекс Euro Stoxx 50 вырос на 0,13%, FTSE 100 упал на 0,12%, CAC 40 вырос на 0,10%, DAX вырос на 0,20%.
- Индекс Nikkei 225 закрылся с падением на 1,4% на уровне 67 470,69 пункта. Индекс Topix закрылся с падением на 1,1% на уровне 3 951,85 пункта. Индекс KOSPI закрылся с падением на 1,8% на уровне 8 639,41 пункта.
- Индекс доллара DXY практически не изменился.
- Иена выросла на 0,1% до 159,86 за доллар.
- Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на два базисных пункта до 4,48%.
- Доходность 10-летних японских облигаций выросла на 3 базисных пункта до 2,670%.
- Нефть марки WTI подешевела на 0,8% до 95,27 доллара за баррель.
- Золото выросло на 1% до 4479,64 доллара за унцию.
- Биткоин упал на 0,9% до 64 312,09 доллара.
Фьючерсы на индекс Nasdaq 100 упали на 0,5% после того, как акции Broadcom рухнули на 14% в послечасовых торгах из-за прогнозов, не оправдавших ожиданий инвесторов. Broadcom также дала понять, что переход к клиентам в сфере ИИ идет медленнее, чем ожидалось, и, хотя направление верное, он сталкивается с завышенными рыночными ожиданиями. Индекс "победителей ИИ" от UBS упал на 1,4% в среду, прервав четырехдневный рост.
Падение в Азии продолжило слабую динамику Уолл-стрит в среду — девятидневный рост индекса S&P 500 резко прекратился, возобновление конфликта между США и Ираном оказало давление на рыночные настроения. Европейские акции также столкнулись с давлением в сторону снижения, биткоин опустился примерно до 64 000 долларов, достигнув самого низкого уровня с февраля этого года. Новости о соглашении о прекращении огня между Израилем и Ливаном принесли локальное облегчение, Brent завершил трехдневный рост, снизившись примерно на 1% до уровня около 97 долларов за баррель; золото выросло на 0,6% до уровня около 4460 долларов за унцию благодаря притоку покупателей на падениях.
Инвестиционный стратег Global X Management Билли Лён заявил: "Акции чипмейкеров значительно выросли перед публикацией отчетности, и инвесторы, имеющие крупную бумажную прибыль, не нуждаются в особых причинах, чтобы зафиксировать прибыль."
Индекс KOSPI в четверг открылся с резким падением, став одним из главных индексов с наибольшим падением в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Хотя с начала года KOSPI все еще показывает совокупный рост более 100%, а с июня 2025 года совокупный рост превысил 200%, что ставит его на первое место среди основных мировых индексов, падение почти на 2% в этот день все же вызвало повышенное внимание властей.
Как сообщило агентство Yonhap, Ку Юн Чхоль после встречи заявил, что правительство сохраняет высокую бдительность, чтобы не допустить перерастания внешней неопределенности в панику на рынках. "(Правительство) примет незамедлительные меры для противодействия чрезмерной волатильности рынка при необходимости," — добавил он. Участники встречи сочли, что недавняя волатильность рынка тесно связана с продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке и сохраняющимся чистым оттоком иностранных средств с фондового рынка. Министерство финансов Республики Корея отметило в заявлении: "Недавний быстрый рост корейского фондового рынка привел к временной ребалансировке со стороны иностранных инвесторов, а фиксация прибыли усугубила рыночную волатильность."
Чиновники, хотя и подчеркнули устойчивость фундаментальных показателей корейской экономики — экспорт в мае вырос на 53,2% в годовом исчислении, совокупная рыночная капитализация фондового рынка поднялась на шестое место в мире — одновременно предупредили, что рост объемов кредитования под обеспечение ценными бумагами может представлять потенциальный риск для экономики, и заявили о тщательном мониторинге ситуации для реальной защиты интересов инвесторов.
Блестящие показатели KOSPI скрывают серьезную дивергенцию среди компонентов индекса. Из 835 компонентов в этом году выросли лишь 373, что составляет менее половины; акции Samsung Electronics и SK Hynix выросли примерно на 200% и 250% с начала года соответственно, их рыночная капитализация превысила 1 трлн долларов каждая, и вместе они составляют более 40% веса в KOSPI, в то время как остальные более 800 акций внесли менее 30% в рост индекса.
Параллельно с высококонцентрированным ростом наблюдается резкий рост объемов спекулятивного маржинального финансирования. Данные Службы финансового надзора Республики Корея показывают, что по состоянию на первый квартал 2026 года объем кредитов под обеспечение ценными бумагами у десяти крупнейших брокеров приблизился к 36 трлн вон, почти удвоившись за год и достигнув почти 20-летнего максимума; при этом инвесторы в возрасте 50 лет и старше составляют 62,3% от общего числа, а объем кредитов у группы старше 60 лет вырос примерно с 3 трлн вон до более 8 трлн вон за год. В первом квартале 2026 года количество новых брокерских счетов, открытых лицами младше 18 лет в Республике Корея, выросло почти в 10 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Данные Корейской биржи показывают, что общее количество срабатываний механизмов приостановки торгов на основном рынке с начала года достигло самого высокого уровня со времен финансового кризиса 2008 года — за год было выпущено 20 приказов о приостановке алгоритмических торгов по правилу "sidecar", что всего на 6 меньше, чем за весь 2008 год (26 раз). Согласно правилам, когда индекс фьючерсов KOSPI 200 колеблется на 5% или более и сохраняет этот уровень не менее 1 минуты, алгоритмические торги приостанавливаются на 5 минут.
Перед лицом стремительного роста KOSPI основные институты Уолл-стрит демонстрируют заметные расхождения во мнениях. Goldman Sachs повысил целевую точку для KOSPI с 9000 до 12000 пунктов, указав в отчете, что рост акций производителей чипов для ИИ может продолжиться, но отметив, что риски коррекции возрастают; стратеги по акциям во главе с Тимоти Мо для Азиатско-Тихоокеанского региона написали в отчете: "Мы более позитивно настроены в отношении Северо-Восточной Азии, где рост прибыли наиболее сильный."
Citi, однако, предупреждает, что оценка корейского фондового рынка находится на высоком уровне среди основных мировых рынков, а также указывает на институциональные риски трудовых отношений, что может ослабить долгосрочные аппетиты иностранных инвесторов к размещению средств, и считает, что текущий рост в большей степени обусловлен краткосрочными настроениями. Главный инвестиционный директор Standard Chartered по глобальным рынкам отметил, что длинная позиция по Республике Корея стала "чрезвычайно популярной сделкой", и понизил рейтинг сектора полупроводников с "перевеса" до "нейтрального", считая, что краткосрочная коррекция вполне ожидаема.
Миллиардер, основатель Bridgewater Associates Рэй Далио в среду в интервью Bloomberg Television заявил: "Все великие технологические трансформации порождают пузыри." Инвестор на развивающихся рынках, основатель и главный инвестиционный директор Cusana Capital Роб Маршалл Ли выразился более прямо: "Рынок Республики Корея — это огромный пузырь." Он указал, что рентабельность собственного капитала большинства корейских компаний крайне низка, и эпоха ИИ не принесет фундаментальных изменений; он предупредил, что при смене цикла маржа соответствующих компаний может резко упасть с 70% до отрицательных значений. "В краткосрочной перспективе я не стал бы открывать короткие позиции; но с горизонтом в 5 лет вы, вероятно, потеряете много денег," — сказал он.
Ястребиные заявления чиновников ФРС одновременно охладили рыночные настроения. Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила, что политикам, возможно, потребуется повысить ставки позднее в этом году, чтобы вернуть инфляцию к цели; президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс в интервью Yahoo Finance отметил, что перспективы ставок по-прежнему неопределенны.
Как сообщает Bloomberg, недавние данные показали, что количество новых рабочих мест, созданных американскими компаниями, стало самым высоким с января 2025 года, что указывает на устойчивый импульс найма, несмотря на рост затрат на энергию. Если данные по занятости в пятницу подтвердят эту тенденцию, ожидания рынка относительно повышения ставок ФРС еще больше укрепятся. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в четверг незначительно снизилась на 2 базисных пункта до 4,48%, после того как ранее значительно выросла из-за высоких цен на нефть и устойчивости рынка труда. Инвесторы в четверг также получат данные о количестве первичных заявок на пособие по безработице за неделю для дальнейшего анализа тенденций на рынке труда.
Аналитик Forex.com Фавад Разакзада заявил: "Если данные по экономике США будут продолжать превышать позитивные ожидания, инвесторы могут выражать более ястребиные ожидания от ФРС, делая ставки на укрепление доллара, особенно против таких низкодоходных или бездоходных активов, как иена и золото." В то же время, как сообщает Bloomberg со ссылкой на информированные источники, чиновники Банка Японии рассматривают возможность повышения базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов в этом месяце и оценку вероятности дальнейшего повышения в течение года, что способствовало укреплению иены против доллара в четверг.
