От редакции: Ключевой тезис этой статьи прост: сам поток денег и является рвом. Оглядываясь на историю бизнеса, многие сильнейшие компании побеждали не просто продажей продукта, а встав в середину «потока стоимости», взимая постоянный процент с каждой перевозки, платежа, сделки, конверсии рекламы, вызова вычислительных мощностей или потока ордеров. Железные дороги зарабатывали на движении грузов, Visa брала комиссию с платежной сети, Google и Meta застолбили вход, где внимание превращается в коммерческую сделку, а AWS встала в центр потока вычислительных мощностей. Пока стоимость продолжает течь по сети, сама сеть становится все сильнее.

Crypto впервые от рождения передает эту модель стартапам. Блокчейн предоставляет открытый реестр и программируемый расчет, стейблкоины позволяют деньгам перемещаться по миру со скоростью интернета, а токенная экономика связывает пользователей, разработчиков и рост сети воедино. Для Crypto-предпринимателей настоящая возможность — не просто создать новое приложение, а найти в старой системе наиболее затратный, наименее эффективный и наиболее прибыльный для извлечения маржи канал движения стоимости, сжать его, перестроить и встать в новый поток денег.

В статье подчеркивается, что звенья традиционных финансовых услуг с самой высокой маржой и самой низкой эффективностью — платежи, кастодиальные услуги, кредитование, форекс, клиринг, маркет-мейкинг — станут точками входа для реконструкции со стороны крипто-предпринимателей: снижение издержек, повышение скорости, перераспределение стоимости. И этот «бизнес на потоке денег» (взимание процента с объема трафика, стоя в канале потока стоимости) не остановится на финансах, в будущем он может распространиться на рынки GPU, данных для обучения ИИ, энергии, робототехники, космоса, редкоземельных металлов и других новых рынков.

Для основателей ключевой вопрос: находится ли ваш продукт уже в потоке стоимости? Когда объем активности в сети вырастет в 10 раз, вырастет ли пропорционально ваш доход? Возможности часто скрыты там, где старая инфраструктура наименее эффективна, но извлечение прибыли самое высокое. Кто сможет сжать старые издержки и встать в новый поток, у того появится шанс превратить поток денег в свой собственный ров.

Ниже оригинальный текст:

Многие величайшие предприятия в истории создавались, ставя себя в сам поток денег — они способствовали созданию и передаче стоимости в сети и забирали себе часть этой стоимости. Чем больше стоимости протекает через сеть, тем крупнее, как правило, становятся такие компании.

Crypto — первая современная технология, созданная для этого от рождения. Если ваш стартап еще не строит свой продукт и бизнес-модель вокруг этих принципов, вы упускаете возможность. Особенно с появлением стейблкоинов, деньги и стоимость теперь могут течь со скоростью интернета: глобальный расчет, круглосуточная работа и сквозная программируемость. Базовые рельсы открыты, юнит-экономика прозрачна, а доступный рынок потоков денег охватывает почти каждый доллар, движущийся в мире.

Эта модель

Блокчейн по своей природе — сетевой бизнес. Каждая транзакция рассчитывается в общем реестре; каждый новый участник усиливает одну и ту же базовую инфраструктуру, которую смогут использовать последующие участники. По мере того, как больше людей используют и строят на ней, сеть становится ценнее для всех пользователей.

Большинству компаний приходится годами искусственно создавать сетевые эффекты поверх традиционной инфраструктуры. Crypto-предприниматели с первого дня наследуют эти сетевые эффекты.

Сетевые токены усиливают это еще больше. Хорошо спроектированный токен может выровнять цели пользователей, разработчиков, поставщиков, валидаторов и самого протокола: рост сети и распределение вознаграждений в соответствии с вкладом каждого. Доход протокола принадлежит тем, кто им реально пользуется. Никаких скрытых откатов, никаких приватных сделок, только позитивная обратная связь: стоимость течет в системе, и стоимость возвращается тем, кто строит и продвигает рост системы.

Это не новая модель. Crypto просто впервые позволяет стартапам использовать ее легче и в большем масштабе.

Железнодорожные компании зарабатывали не на продаже локомотивов, а на каждой тонне зерна, угля и стали, прошедшей по их путям. Standard Oil, U.S. Steel и AT&T были компаниями, стоявшими в потоке денег. Google и Meta вытеснили бумажные СМИ и телевидение не потому, что их реклама лучше, а потому что они застолбили ключевую точку «превращения внимания в коммерцию», забирая процент с триллионов долларов коммерческих намерений. AWS встала в центр потока вычислительных мощностей.

Модель неизменна: найти, где течет стоимость, и встать посередине.

Финансовые рынки делают эту модель еще более очевидной. Visa в 2024 финансовом году обработала платежей на 15.7 трлн долларов и получила 35.9 млрд долларов чистого дохода. Чистый торговый доход Jane Street в прошлом году составил 20.5 млрд долларов, что больше, чем у Citigroup и Bank of America. Пять крупнейших маркет-мейкеров США обрабатывают 87% платежей за поток ордеров (payment for order flow): они не предсказывают рынок, а стоят в середине потока каждого ордера и зарабатывают больше по мере роста объема торгов.

У этих предприятий есть еще одна общая черта: сетевые эффекты. Visa тем полезнее для мерчантов, чем больше выпущено карт; и тем полезнее для держателей карт, чем больше мерчантов принимает Visa. С потоком ордеров то же: добавление каждого нового брокера снижает спред, привлекая больше брокеров, что привлекает еще больше потока ордеров.

Поток денег, умноженный на сетевые эффекты, — одна из самых устойчивых структур в истории бизнеса.

Ваша прибыль — моя возможность

Джефф Безос говорил: «Ваша прибыль — моя возможность». Тогда он говорил о рознице, но это еще больше применимо к традиционным финансовым услугам — крупнейшему в мире пулу извлекаемой прибыли. Платежи, кастодиальные услуги, кредитование, форекс, секьюритизация, расчеты, маркет-мейкинг — все так. Visa и Mastercard берут 2-3% комиссии за обмен в сети, спроектированной в 1960-х; каналы международных переводов берут 6-9%; прайм-брокеры и кастодианы берут процент с каждой сделки с ценными бумагами. Даже при переходе США в 2024 году на расчеты T+1, капитал все равно простаивает на ночь, что является структурными издержками для всех участников.

Эти прибыльные пространства — мишени. Сожмите издержки, увеличьте скорость оборота и потенциально расширьте весь рынок. Stripe и Square уже доказали это в платежах.

У Crypto-предпринимателей есть возможность построить следующую версию: программируемую, мгновенную, глобальную и изначально стоящую в потоке денег.

И этот фронтир далеко выходит за рамки финансовых услуг. Рынки вычислительных мощностей и GPU, чипы памяти, данные для обучения ИИ, энергетика, робототехника, космос, редкоземельные металлы — в каждой из этих областей может возникнуть крупномасштабное глобальное движение стоимости, для которого существующая инфраструктура не была рассчитана.

Каждая область — это открытый рынок, где бизнес на потоке денег можно построить на программируемой инфраструктуре с первого дня. Нет укоренившихся рельсов, нет укоренившихся посредников, нет старых интересов, которые нужно охранять.

Как основатель, вы должны спросить себя:

1. Находитесь ли вы уже сегодня в потоке денег?

2. Увеличится ли ваш доход пропорционально, когда стоимость активности на вашем продукте вырастет в 10 раз?

3. Если вы строите новый продукт, то где в вашем целевом рынке существует самое высокое извлечение прибыли относительно создаваемой стоимости?

Возможность там. Сожмите ее, встаньте в новый поток стоимости и позвольте сети расти с этой точки по принципу сложного процента.