Автор оригинала: Эрик, Foresight News
С 20 августа токен LIT децентрализованной биржи бессрочных фьючерсов Lighter, команда которой включает бывших сотрудников количественного отдела Citadel, постоянно обновляет исторические максимумы. К 26 августа цена LIT достигла 3,8 доллара США, что почти в 5 раз превышает минимум около 0,78 доллара, зафиксированный 30 марта этого года.
Во-первых, важно отметить, что текущее обращение LIT составляет лишь около 25% от общего предложения. Части, принадлежащие команде и инвесторам, заблокированы до 30 декабря 2026 года. Давление продаж на LIT в настоящее время исходит только от стейкинг-вознаграждений, количество которых невелико. На фазе роста цены токена мотивация пользователей к стейкингу сильнее, и они также склонны держать токены.
При ограниченном объеме обращения программа выкупа и сжигания LIT также значительна. Согласно официальной панели управления, количество выкупленных LIT уже достигло 17,3 миллиона, что составляет 1,73% от общего предложения и 6,92% от объема в обращении.
В июле в нашей статье «Совместная гонка с Robinhood? Lighter играет в большую игру?» (https://foresightnews.pro/article/detail/98462) мы проанализировали причины постоянного роста LIT, включая механизм выкупа и сжигания, сотрудничество с Robinhood и другие аспекты. Помимо этих стимулирующих факторов на уровне бизнеса, Lighter также внес уникальные инновации на уровне блокчейна.
До Lighter децентрализованные деривативы на блокчейне в основном сталкивались с трилеммой. Комиссии и задержки универсальных L2, таких как Arbitrum, не подходят для высокочастотного размещения ордеров. Независимые блокчейны, такие как dYdX v4 и Hyperliquid, в определенной степени жертвуют безопасностью, а гибридные стаканы заявок по модели StarkEx зависят от централизованного сопоставления и несут риски цензуры и MEV.
Собственный L1 Hyperliquid, использующий консенсус HyperBFT, напрямую запускает механизм сопоставления в наборе валидаторов, обеспечивая субсекундный финалити и пропускную способность свыше 200 000 транзакций в секунду. Цена — это полностью самостоятельная модель безопасности, где десятки узлов валидаторов поддерживают всю цепочку, а ввод/вывод межцепочечных активов зависит от мостов.
Lighter выбрал другое направление. Это ZK Rollup, созданный исключительно для торговли. Сопоставление, ликвидация, управление рисками — все инкапсулировано в собственном ядре Lighter Core, которое использует специальный движок доказательств для генерации zk-SNARK доказательств, а затем отправляет сжатое состояние в основную сеть Ethereum. По сравнению с универсальными zkVM, эта схема жертвует универсальностью в пользу скорости генерации доказательств, стабильности задержек и эффективности исполнения для высокочастотных стаканов заявок. Официальные показатели — задержка сопоставления ниже 5 миллисекунд, возможность упаковки 20 000 ордеров и отмен ордеров в одном блоке.
Согласно данным L2BEAT, Lighter, как L2, разработанный независимо без использования существующих стеков ZK Rollup, имеет TVL, превышающий 1,1 миллиарда долларов США, занимая пятое место после Base, Arbitrum, OP Mainnet и Mantle.
Система Lighter состоит из трех ролей. Секвенсор сортирует транзакции по принципу FIFO и обеспечивает мягкий финалити, проверяющее устройство генерирует доказательство для каждого блока, а смарт-контракт в Ethereum управляет средствами пользователей, сохраняет корень состояния и проверяет каждое доказательство.
Настоящее отличие заключается в содержании, доказываемом схемой. Большинство Rollup доказывают только валидность перехода состояния. Схема Lighter кодирует сами правила биржи в виде zk-ограничений. Она использует структуру двоичного дерева префиксов под названием Order Book Tree, кодируя принцип «цена-время-приоритет» в индексах листьев, а сложность доказательства составляет только логарифмический порядок. Это означает, что протокол может криптографически доказать, что ордер с наивысшим приоритетом исполняется первым, что пределы коэффициента финансирования корректно соблюдаются, что ликвидация использует правильную формулу.
Это особенно важно для бессрочных контрактов. Позиции с плечом маржинальны, ликвидация автоматична и механистична. Если вы не можете проверить, была ли ликвидация выполнена правильно, вы доверяете платформе именно в тот момент, когда у нее меньше всего мотивации быть честной с вами. Проверяемая ликвидация — это не маркетинговый слоган, а основная цель этой архитектуры.
Как L2 Ethereum, Lighter унаследовал две вещи, которые независимый L1 дать не может.
Первая — гарантия выхода. Если секвенсор продолжает подвергать транзакции цензуре, пользователи могут напрямую принудительно отправить транзакцию в L1. Если она не обрабатывается более 14 дней, система замораживается и переходит в режим Desert Mode. Пользователи могут восстановить состояние, используя данные в блокчейне, и отправить доказательство баланса для вывода средств, при этом участие оператора не требуется. L2BEAT даже фактически воспроизвел этот процесс, восстановив корень состояния из данных blob в L1 и проверив его до заголовка цепочки. Все данные состояния, необходимые для построения доказательства, публикуются в блокчейне, что является предпосылкой для работы аварийного люка.
Вторая — сетевая ликвидность. Средства Lighter хранятся в контракте Ethereum. Пользователи могут напрямую пополнять депозиты из различных сетей, таких как Ethereum, Arbitrum, Base, Solana, а также могут повторно использовать активы из экосистем Aave, Uniswap и стейблкоинов Ethereum, не требуя сложных мостов. Композируемость Hyperliquid ограничена внутренней средой HyperEVM и не может напрямую использовать TVL Ethereum, исчисляемый сотнями миллиардов долларов.
Также стоит отметить горизонтальную архитектуру LighterEVM. Основной движок торговли работает на специализированных ZK-схемах, а универсальные смарт-контракты выполняются в параллельной среде zkVM. Их логика разделена, но они могут атомарно разделять состояние. Даже если протоколы кредитования в блокчейне перегружены, скорость сопоставления в основном стакане ордеров не пострадает. При этом разработчики могут создавать структурированные продукты, считывающие данные стакана напрямую, на стороне EVM.
Вчера Lighter опубликовал статью о своих последних достижениях в области системы верификации. За последний месяц среднее время проверки блока Lighter снизилось с примерно 5,3 минут до примерно 1 минуты, в основном благодаря двум независимым улучшениям: во-первых, «разделение на тяжелые/легкие», то есть разделение схем верификации в зависимости от сложности транзакции, что позволяет простым транзакциям (составляющим более 98%) оплачивать только низкую стоимость верификации; это улучшение сократило время проверки вдвое. Во-вторых, результаты конкурса по оптимизации проверяющих устройств, совместно организованного с Eigen Labs, направленные на чисто инфраструктурную оптимизацию устройства Plonky2. Первые результаты были запущены 23 августа, что снова сократило время проверки более чем вдвое.
Малоизвестный факт: когда токенизация RWA только начинала набирать обороты, больше всего активов RWA на блокчейне было на ZKsync.
Причина только одна: безопасность.
Даже сегодня ZKsync по-прежнему входит в первую десятку, опережая Arbitrum, Polygon, Base и другие цепочки, которые на бумаге кажутся более мощными. Преимущество ZK-доказательств заключается в том, что хотя их финалити строго говора все еще требует подтверждения основной сетью Ethereum, фактически доверие к транзакции проверяется уже на L2. Для институциональных игроков, даже если это немного медленнее, чем другие L2 или собственные L1, даже если стоимость немного выше, это вполне приемлемо.
По сравнению с такими универсальными ZK Rollup, как ZKsync и Starknet, и даже по сравнению со специализированными L2, разработанными на основе этих стеков, самое большое преимущество Lighter заключается в том, что логика торговли, ликвидации и т.д. напрямую вписана в схему. В сочетании с безопасностью уровня основной сети Ethereum этот механизм, который даже безопаснее традиционных клиринговых учреждений, дает ему полную возможность устоять на чрезвычайно конкурентном рынке perp DEX.
Сотрудничество с Robinhood служит тому примером. Помимо одинакового использования оплаты за поток ордеров и глубокого опыта команды, механизм, предоставляемый Lighter, дает ему уникальные преимущества в безопасности и соответствии требованиям. Рынок готов платить премию за эту архитектуру, и логика здесь ясна. Для проектов, которые хотят продавать бессрочные контракты пользователям Robinhood и традиционным финансовым учреждениям, история «правила сопоставления вписаны в схему, безопасность средств гарантирована Ethereum» — это та история, которую можно рассказать отделам соответствия и аудиторским организациям.
Hyperliquid доказал, что производительность может исходить от консенсуса. Lighter доказывает, что доверие может исходить от доказательств. В то время как другие perp DEX ломают голову над операционной деятельностью и бизнесом, Lighter прокладывает новый «путь».
