Автор оригинала: Joe Zhou, Foresight News
Затихавший почти весь год рынок криптовалют взорвался на прошлой неделе.
Биткоин стремительно вырос с уровня около 62 800 долларов в начале недели, достигнув внутридневного максимума в 79 500 долларов 21 августа, при этом максимальный недельный рост превысил 26%, что стало рекордом с марта 2023 года. На рынке зазвучали голоса о «возвращении быков».
Сигналы не даются один раз, но настоящее испытание заключается в том, можем ли мы точно определить их природу. Более важный вопрос: какие активы выросли обоснованно, а какие просто плыли по течению? Ответ скрывает код для следующей фазы.
Какие закономерности рынка вновь подтвердились при возвращении быков?
Каждый экстремальный сценарий — это не случайный шум, а стресс-тест рыночной структуры. Это ралли вновь подтвердило несколько четких закономерностей.
Закономерность 1: Направленные развороты на крипторынке в среднесрочной перспективе стали сильно зависеть от колебаний политического цикла США.
Оглядываясь на последние четыре года, несколько ключевых поворотных моментов на рынке криптовалют — будь то одобрение спотовых биткоин-ETF, переход от цикла повышения к снижению ставок ФРС или текущая операция обратного выкупа казначейских облигаций — почти всегда совпадали с ритмами фискальной и регуляторной политики США. Рыночные права ценообразования постепенно переходят от нативного для криптовалют цикла левериджа на блокчейне к макроэкономической ликвидности и регуляторным ожиданиям.
И на этот раз не исключение. Если рассматривать причины с точки зрения новостей, основными движущими силами роста можно назвать две:
Первая: политика обратного выкупа долгосрочных облигаций спровоцировала разворот ожиданий макроэкономической ликвидности. 19 августа министр финансов США Бетси Роуз Бессент объявила об увеличении разового объема выкупа долгосрочных казначейских облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет с 2 млрд до как минимум 4 млрд долларов, чтобы справиться с ситуацией резкого роста доходности на длинном конце и сильных распродаж долгосрочных облигаций. Рынок быстро интерпретировал это следующим образом: правительство США проводит смягчающие операции для снижения собственных затрат по заимствованиям → доллар слабеет → деньги перетекают в альтернативные активы для сохранения стоимости, такие как золото и биткоин. Поскольку биткоин обладает свойствами высокорискового актива с большой эластичностью, его рост оказался наиболее заметным среди подобных активов.
Вторая: Трамп продвигает криптозаконодательство, катализируя восстановление аппетита к риску. Примерно в то же время Трамп встретился в Белом доме с руководителями криптоиндустрии из Coinbase, Kraken, Ripple и других компаний, публично призвав Конгресс как можно скорее принять «Закон о ясности на рынке цифровых активов» (CLARITY Act), чтобы определить границы юрисдикции SEC и CFTC в отношении цифровых активов. Этот шаг был воспринят рынком как сигнал снижения регуляторной неопределенности, что дополнительно способствовало восстановлению готовности инвесторов к риску.
Стоит особо добавить, что SEC 18 августа также представила проект новых правил публичных продаж криптографических токенов, которые рынок расценил как позитивный сигнал движения к четким правилам выпуска токенов. Рынок назвал это «легальной ICO 2.0». Это означает, что старая дикая модель ICO постепенно «эволюционирует», и теперь ICO станет новой регуляторной структурой с ограничениями по объему, требованиями к раскрытию информации и механизмами выхода.
Закономерность 2: Спотовые биткоин-ETF стали рыночным барометром и продолжают опережать весь крипторынок.
То, что спотовые биткоин-ETF стартуют раньше рынка и задают направление тренду, стало наиболее заметной структурной особенностью крипторынка за последние два года, и эта закономерность многократно подтверждалась различными рыночными циклами.
Возьмем для примера текущее ралли — полномасштабный взрыв на крипторынке начался 19 августа, в то время как спотовые биткоин-ETF за несколько дней до этого уже демонстрировали «уверенный» устойчивый чистый приток, точно попав в момент старта текущего ралли.
Согласно данным, на прошлой неделе (по состоянию на неделю, закончившуюся 21 августа) совокупный чистый приток в американские спотовые ETF на биткоин и эфир составил 2,6 млрд долларов, что стало рекордом с октября 2025 года. Из них чистый приток в спотовые биткоин-ETF составил около 1,9 млрд долларов, недельный объем торгов вырос с 6,9 млрд долларов на предыдущей неделе до 22,1 млрд долларов, увеличившись на 219%, а общие чистые активы выросли с 76,6 млрд до 96,1 млрд долларов.
Спотовые эфирные ETF также показали сильные результаты: на прошлой неделе чистый приток составил 697,2 млн долларов, что стало максимумом с недели, закончившейся 3 октября 2025 года; недельный объем торгов вырос с 1,9 млрд до 6,9 млрд долларов, увеличившись на 259,4%.
Оба типа ETF зафиксировали наибольший недельный чистый приток с 2026 года. В контраст этому, на предыдущей неделе совокупный чистый отток по обоим типам ETF составил 392 млн долларов.
Синхронный рост объемов по обоим типам ETF не только подтвердил масштабное возвращение институциональных денег, но и дополнительно укрепил статус спотовых ETF как «опережающего индикатора» текущего бычьего рынка.
Закономерность 3: Резкий рост биткоина почти неизбежно приводит к общему росту всего криптосектора — от основных альткоинов до мелких альткоинов и далее до мемных монет, формируя четкую цепочку передачи денежных потоков.
Текущий тренд вновь подтвердил это железное правило: биткоин первым прорывается, затем деньги постепенно перетекают, эфир, качественные альткоины и популярные мемные монеты принимают эстафету по очереди, а рост демонстрирует ступенчатое увеличение.
Цифры — самое убедительное доказательство: недельный рост эфира составил почти 30%, ENA взлетела почти на 100%, новая мемная монета в экосистеме BNB Chain «Бык пришел» 21 августа показала дневной рост в 30,3%, а ее рыночная капитализация в какой-то момент достигла 70 млн долларов. От крупных синих фишек до мелких волатильных активов — все приняли участие в этом празднике роста.
Биткоин — точка воспламенения, но по-настоящему заставляют рыночные эмоции кипеть всегда те активы, которые демонстрируют более впечатляющую доходность — альткоины и мемные активы. Градиентное распределение роста как раз очерчивает полную карту пути возвращения денежных потоков в этом ралли.
Возвращение криптобыков: кто показал самый сильный отскок?
В этом ралли биткоин первым дал искру, но настоящая взрывная эластичность сосредоточилась в эстафете основных альткоинов и альткоинов поменьше.
Эфир на прошлой неделе стартовал с уровня около 1900 долларов, достиг максимума в 2546 долларов, показав недельный рост в 29,8%, что явно превосходит рост биткоина в 22,9%. Курс ETH/BTC восстановился до уровня около 0,031, а рыночная капитализация вернулась выше 280 млрд долларов.
За более высокой эластичностью эфира, помимо общих драйверов макроэкономической ликвидности и роста на коротких позициях, стоят три уникальных фактора, действующих в резонансе:
Во-первых, масштабный приток средств в спотовые эфирные ETF. На прошлой неделе чистый приток в спотовые эфирные ETF составил около 697 млн долларов, что стало самой сильной неделей с октября 2025 года.
Во-вторых, продолжающееся сокращение предложения на биржах. Данные показывают, что количество эфира на биржах сократилось с примерно 7,7 млн монет в начале июня до примерно 6,54 млн монет к середине августа, то есть примерно на 15%. В то же время более 42 млн ETH были застейканы, доступное для торговли обращающееся предложение продолжает сокращаться, что значительно усиливает эффект роста цен от покупательского спроса.
В-третьих, регуляторные позитивные новости. SEC 18 августа представила проект новых правил публичных продаж криптографических токенов, которые рынок расценил как позитивный сигнал движения к четким правилам выпуска токенов, что дополнительно подстегнуло готовность рынка к риску в отношении экосистемы Ethereum.
Биткоин вырос на 22%, эфир — почти на 30% — это уже достаточно впечатляюще. Но в мире альткоинов есть и более безумные игроки.
Согласно статистике нескольких платформ данных, среди альткоинов из топ-50 по рыночной капитализации за прошлую неделю (по состоянию на 23 августа) наибольший рост показали пять токенов: ENA, PUMP, Stacks, Trump, Zcash.
Первый: ENA (Ethena). Недельный рост 100,75%, чемпион всего рынка
ENA возглавила список роста криптовалют за прошлую неделю с ростом на 100,75%. Это вновь подтвердило распространенное на рынке мнение — ENA исторически является одним из наиболее эластичных активов при рыночных отскоках, и каждый раз при восстановлении рынка она всегда демонстрирует доходность, значительно превышающую средний уровень.
Ключевыми катализаторами взрывного роста стали два фактора: во-первых, Coinbase объявила о стратегическом партнерстве с Ethena, планируя предоставить более 100 млн пользователям продукты на основе стейблкоина USDe и впервые инвестировать в Ethena путем покупки токенов ENA на открытом рынке; во-вторых, FalconX запустила гарантированный складской объект на 1 млрд долларов, развернув базовые активы USDe в институциональных кредитах, что значительно расширило границы бизнеса протокола.
Однако стоит отметить, что текущая цена ENA все еще примерно на 89,2% ниже исторического максимума — рост хоть и стремительный, но до полного восстановления позиций еще очень далеко.
Второй: PUMP (Pump.fun). Недельный рост 88-99%, победа мемной платформы запуска
PUMP вырос на прошлой неделе на 88-99%, а его рыночная капитализация превысила 2 млрд долларов.
Pump.fun, как самая активная платформа для запуска мемных монет в экосистеме Solana, напрямую выиграла от текущей волны хайпа вокруг мемных монет — новые токены на платформе появляются непрерывно, резкий рост объема торгов напрямую подтолкнул вверх цену нативного токена платформы PUMP. Но, опять же, цена PUMP все еще примерно на 39,7% ниже исторического максимума.
Третий: STX (Stacks). Недельный рост 82-94%, возрождение нарратива о биткоин-экосистеме
STX вырос примерно на 82-94% за прошлую неделю и стал самым выдающимся активом в экосистеме биткоин-второго уровня (Layer 2).
Рост STX тесно связан с возрождением нарратива о биткоин-экосистеме. По мере того, как цена биткоина преодолела 77 000 долларов, внимание рынка к решениям для масштабирования экосистемы биткоина вновь возросло, и Stacks как один из самых зрелых проектов второго уровня для BTC напрямую выиграл от этого. Однако текущая цена STX все еще примерно на 94% ниже исторического максимума, что делает его токеном, наиболее удаленным от пика среди первой пятерки.
Четвертый: TRUMP (Official Trump). Недельный рост 79-91%, отскок политической мемной монеты
TRUMP вырос на 79-91% за прошлую неделю. Будучи политической мемной монетой на тему Трампа, ее отскок резонировал с новостями о продвижении Трампом криптозаконодательства.
Эта мемная монета на тему бывшего президента США Трампа ранее находилась под давлением из-за критики американских законодателей и данных Nansen, раскрывших, что около миллиона инвесторов совокупно понесли убытки примерно на 3,8 млрд долларов. Однако текущий отскок — это скорее восстановление настроений после сильного падения, а не улучшение фундаментальных показателей — текущая цена TRUMP все еще примерно на 96,4% ниже исторического максимума.
Пятый: ZEC (Zcash). Недельный рост 75%, достижение исторического максимума
Zcash вырос на 75,15% за прошлую неделю, достигнув цены в 851 доллар, и в течение недели установил новый исторический максимум.
ZEC — единственный токен в первой пятерке, достигший исторического максимума, и единственный актив, полностью отыгравший исторические потери в ходе роста. Как старая приватная монета, сильные показатели Zcash отражают одну из характеристик текущего ралли — старые проекты также пользуются вниманием инвесторов, и не только новые концепции могут лидировать в росте. Приватный сегмент в условиях растущей макроэкономической неопределенности часто может получать дополнительную премию за безопасность.
Мемные монеты: эпицентр эмоций, максимальная эластичность
Помимо этого, сектор мемных монет вновь доказал свое звание короля эластичности на бычьем рынке. Новая мемная монета «Бык пришел» в экосистеме BNB Chain 21 августа показала дневной рост в 30,3%, а ее рыночная капитализация в какой-то момент достигла 70 млн долларов; Book of Meme (BOME) на Solana за неделю выросла на 95,57%, также став одним из лучших активов среди мемных монет в этом ралли.
От уверенного лидерства эфира до триумфального возвращения ENA и взрывного роста мемных монет — это ралли четко очертило путь передачи денежных потоков: биткоин задает сцену, основные альткоины ведут представление, альткоины поменьше и мемные монеты выходят на сцену. Градиентное распределение роста как раз является полной картиной перехода рыночных настроений от осторожности к эйфории.
