Автор: Чжао Ин
Требования США к южнокорейской полупроводниковой отрасли переходят от «строительства заводов» к «распределению прибыли».
В пятницу, как сообщило издание «The Korea Times» со ссылкой на информированные источники, заместитель торгового представителя США Рик Суитцер на встрече с министром торговли Южной Кореи Ю Хан Гу на прошлой месяце ясно дал понять, что США имеют право на долю в огромной прибыли SK Hynix и Samsung Electronics, аргументируя это тем, что крупные закупки американских компаний напрямую способствовали росту прибыли корейских чипмейкеров. Эта позиция официально не подтверждена американской стороной, но уже вызвала широкий резонанс в корейских деловых и правительственных кругах.
Этот шаг происходит на фоне того, что экспорт полупроводников из Южной Кореи в США в первом полугодии этого года вырос более чем на 90% в годовом исчислении, а корейские компании по производству памяти продолжают получать высокую прибыль в глобальной цепочке поставок ИИ.
Как отмечается в исследовательском отчете CITIC Securities, исторический опыт показывает, что когда зарубежные компании постоянно получают высокую долю рынка или высокую прибыль в ключевых отраслях, это часто приводит к политическому вмешательству правительства США, ускоряя глобальное перераспределение отраслевых выгод — примеры японской полупроводниковой отрасли в 1980-х годах и тайваньской индустрии дисплеев в 2000-х являются наглядным тому подтверждением.
Логика США: закупки приносят прибыль, значит, мы имеем право на долю
По информации «The Korea Times» со ссылкой на представителя отрасли, знакомого с ситуацией, Рик Суитцер на встрече с Ю Хан Гу заявил, что крупные закупки полупроводников американскими компаниями напрямую способствовали росту прибыли корейских чипмейкеров, и поэтому США также имеют право на долю в этой прибыли.
«Логика американской стороны заключается в том, что если местные корейские партнеры имеют право на долю в прибыли, поскольку внесли вклад в ее получение, то американские компании должны иметь такие же права», — сказал источник. Высокопоставленный чиновник южнокорейского правительства также подтвердил «The Korea Times», что американская сторона действительно выдвинула такое требование, но не стал давать дальнейших комментариев.
«The Korea Times» неоднократно обращалась за комментариями в Торговое представительство США, а также в Министерство торговли и Министерство финансов, но ответа не получила. Чиновник Министерства торговли, промышленности и энергетики Южной Кореи заявил, что не в курсе этого вопроса, и повторил базовую позицию страны: «Вопросы, связанные с отраслью, должны решаться на основе принципов коммерческой целесообразности».
Исторические параллели: высокая прибыль часто становится детонатором политического вмешательства
В отчете CITIC Securities анализируются два типичных случая, раскрывающих логику действий правительства США в подобных ситуациях.
- Японские полупроводники (1980-е годы): После быстрого подъема японской полупроводниковой отрасли и постоянного вытеснения американских конкурентов с рынка правительство США под давлением бизнеса и отраслевых ассоциаций последовательно оказывало давление на Японию с помощью тарифов, расследования по статье 301, Соглашения о полупроводниках между США и Японией и 100% штрафных пошлин. Политический удар в сочетании с крахом японского пузыря в конечном итоге привел к перераспределению мировой доли рынка и прибыли в полупроводниковой отрасли. Примечательно, что утраченная Японией доля рынка не вернулась к США; вместо этого Южная Корея, получившая политическую поддержку, стала главным бенефициаром.
- Тайваньские дисплеи (2000-е годы): В 2006 году Тайвань занимал первое место в мире по поставкам ЖК-панелей большого размера. В том же году Министерство юстиции США начало антимонопольное расследование по обвинению в ценовом сговоре, в результате чего основные тайваньские производители панелей в совокупности выплатили уголовные штрафы на сумму более 8 миллиардов долларов, а несколько топ-менеджеров были приговорены к тюремному заключению. Политический удар в сочетании с финансовым кризисом и спадом в отрасли в конечном итоге привел к переходу мировой доли рынка и прибыли в индустрии дисплеев к материковому Китаю.
CITIC Securities отмечает, что оба этих случая демонстрируют общую закономерность: высокая прибыль зарубежных компаний, как только правительство США переопределяет ее как наносящую ущерб конкурентоспособности собственной промышленности, ведет к политическому вмешательству, которое часто осуществляется с использованием торговых, промышленных или антимонопольных инструментов в сочетании друг с другом.
Текущая ситуация: приоритет — предложение, политическое давление еще не оформилось
CITIC Securities считает, что для определения того, вызовет ли высокая прибыль южнокорейских производителей памяти вмешательство правительства США, ключевым моментом является понимание механизма принятия решений в рамках его технологической и экономической политики.
На данном этапе соответствующая политика США по-прежнему определяется ключевыми членами команды Белого дома, такими как Трамп и Бесонт, в то время как влияние технологических правых, таких как Майкл Крациос и Дэвид Сакс, растет, а также усиливается влияние технологических гигантов США на политическую повестку дня. После того как ядро Белого дома определяет проблему, ее исполнение обычно поручается таким агентствам, как Министерство торговли, Торговое представительство (USTR), Министерство юстиции и Федеральная торговая комиссия (FTC), с использованием торговых, промышленных или антимонопольных инструментов.
На текущем этапе, на фоне сохраняющегося высокого спроса на ИИ, американский бизнес больше озабочен обеспечением поставок памяти, а не снижением цен и прибыли корейских компаний. Политические круги, как правило, стремятся объединить политику MAGA с промышленной политикой в сфере технологий, продвигая расширение производства корейских компаний в США для стимулирования возвращения производства, рабочих мест и цепочек поставок. Хотя в политических кругах, отраслевых организациях и среди потребителей США уже звучат разрозненные голоса против роста цен на корейскую память, системного политического давления пока не сформировалось.
Критическая точка риска: способность передавать затраты — ключевая переменная
CITIC Securities предупреждает, что до тех пор, пока затраты на память могут передаваться дальше по цепочке, рост цен легче воспринимается как часть общего роста спроса на ИИ, а мотивация для политического вмешательства относительно ограничена. Однако если цены будут продолжать расти и ощутимо сжимать прибыль и доходность инвестиций американских компаний, высокая прибыль корейских производителей памяти может быть переопределена правительством США как наносящая ущерб конкурентоспособности американского ИИ.
В отчете рекомендуется обратить особое внимание на два сигнала: во-первых, перейдут ли американские технологические гиганты от блокировки поставок к публичному противодействию росту цен; во-вторых, сместится ли фокус лиц, принимающих политические решения, с обеспечения поставок и поощрения расширения производства в США на вмешательство по таким причинам, как «монополия», «ценовой сговор» или «безопасность цепочек поставок».
Заявление Рика Суитцера, возможно, является ранним сигналом того, что этот риск переходит из потенциальной в явную фазу. Для SK Hynix и Samsung Electronics фронт полупроводникового противостояния между США и Южной Кореей уже незаметно переместился от локализации производства к уровню распределения прибыли.
