Сегодня акции Южной Кореи продемонстрировали мощный отскок. На момент публикации корейский индекс KOSPI вырос более чем на 5%, достигнув 6848,81 пункта. Среди акций SK Hynix вырос более чем на 12%, Samsung Electronics – более чем на 8%. В ходе торгов Корейская биржа активировала механизм «Sidecar», приостановив программные покупки по KOSPI.
На гонконгском рынке ETF «CSOP Daily Leverage (2x) Samsung» вырос более чем на 8%, а «CSOP Daily Leverage (2x) SK Hynix» – почти на 4%.
Совместное действие нескольких благоприятных факторов
Непосредственным катализатором этого сильного роста стали изменения в политике на рынке госдолга США.
В среду министр финансов США Бетси ДеВос объявила о как минимум двукратном увеличении объема единовременных обратных выкупов долгосрочных казначейских облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет – с 2 до 4 миллиардов долларов, чтобы сдержать доходности госбумаг, находящиеся на многолетних максимумах. После оглашения новостей доходность 30-летних бондов к моменту публикации упала до 5,18%, а три основных индекса на Уолл-стрит вчера закрылись с небольшим ростом.
Аналитики считают, что сигнал «при необходимости будут приняты меры», высвобожденный этим шагом, имеет большее значение, чем сам выкуп. Мэтт Мэлли, главный рыночный стратег Miller Tabak & Co., заявил, что эта мера «в краткосрочной перспективе может поднять цены на рисковые активы».
Настроения инвесторов в отношении рисковых активов несколько улучшились, что привело к сильному техническому отскоку на корейском рынке. По данным Корейской биржи на 20 августа, к 10:00 утра иностранные инвесторы осуществили чистые покупки на 6823,41 млрд вон, институциональные инвесторы – на 7503,26 млрд вон; физические лица совершили чистые продажи на 14458,09 млрд вон.
На уровне отдельных акций также сформировалась поддержка позитивных факторов.
19 августа SK Hynix объявила о планах выкупить и аннулировать примерно 24,07 миллиона собственных акций в течение следующих трех месяцев на общую сумму 40 трлн вон (около 286 млрд долларов США), что составляет 3,3% от выпущенных акций. Компания также повысила целевой показатель возврата акционерам на 2025–2027 годы до более 50% от совокупного свободного денежного потока, дополнительные детали о дивидендах будут раскрыты вместе с отчетностью за третий квартал.
SK Hynix заявила, что эта мера обусловлена убеждением, что текущая цена акций не в полной мере отражает стоимость компании, и что чистый объем денежных средств компании на конец второго квартала составляет около 69 трлн вон, что достаточно для поддержки масштабных программ возврата.
Аналитик Hanwha Investment & Securities Пак Чжун Ён заявил, что выкуп на 40 трлн вон, скорее всего, не станет разовым возвратом средств акционерам. «Мы ожидаем, что эта мера приведет к постоянному сокращению количества акций, что будет способствовать росту стоимости одной акции».
Стоит отметить, что другой гигант полупроводниковой отрасли, Samsung Electronics, также получает положительные новости. В связи с резким ростом спроса, как сообщается, Samsung повысила цены на новые заказы на некоторые услуги передового контрактного производства чипов до 15%, распространив логику повышения цен с памяти на контрактное производство. Samsung также заявила, что «в ближайшее время» раскроет детали политики возврата акционерам на этот год и последующие годы. Как сообщается, компания планирует в августе провести заседание совета директоров для утверждения и объявления политики возврата акционерам рекордного для корейских компаний масштаба – около 100 трлн вон (около 719 млрд долларов США).
Повышение рейтинга корейских акций до «перевеса»
С начала года корейский рынок пережил редкие «американские горки». На фоне суперцикла ИИ-памяти и реформы «Программы повышения стоимости» индекс KOSPI в июне достиг исторического максимума в 9100 пунктов, более чем удвоившись за полгода. Однако с конца июня, под давлением сомнений в капитальных затратах на ИИ и фиксации прибыли, рынок стремительно откатился, к концу июля отступив от пика более чем на 30%. Тем не менее, KOSPI с начала года все еще показывает рост более чем на 57%, оставаясь одним из лучших среди крупнейших мировых индексов.
Хералд ван дер Линде, руководитель отдела акций HSBC в Азиатско-Тихоокеанском регионе, заявил, что предыдущая коррекция фактически очистила рынок от значительного избыточного кредитного плеча. «Волатильность на корейском рынке по-прежнему высока, но снизилась с пиковых значений». Банк повысил рейтинг корейских акций с «нейтрального» до «перевеса», считая, что пока внутренний спрос остается устойчивым, механические продажи иностранцами не должны становиться основным препятствием.
Кроме того, благодаря сильному росту бизнеса, стимулируемого искусственным интеллектом, S&P повысило рейтинг корейской SK Hynix до «A-».
Председатель совета директоров SK Group Чхве Тэ Вон прямо заявил, что в следующем году разразится «самый серьезный дефицит памяти», поскольку новые производственные мощности не успевают за взрывным ростом спроса. По расчетам TrendForce, объем мирового рынка HBM в 2026 году может вырасти на 120% в годовом исчислении, при этом дефицит предложения составит 15–20%. Исследования Bank of America также показывают, что волна повышения цен на память еще далека от завершения: спотовые цены на NAND на прошлой неделе выросли на 10%, цена кристалла 1 Тб выросла более чем на 500% в годовом исчислении, а спотовые цены на DRAM растут уже 18 недель подряд.
В связи с этим Пол Микс, руководитель технологических исследований в Freedom Capital Markets, считает, что спрос на память, вызванный ИИ, и долгосрочные клиентские соглашения по-прежнему поддерживают фундаментальные показатели отрасли, но опасения рынка по поводу высокой оценки и достижения пика ценового цикла на чипы памяти усилили краткосрочные колебания.
Рыночные эксперты напоминают, что после резкого роста в краткосрочной перспективе возможна фиксация прибыли, а реализация результатов за третий квартал, траектория процентных ставок в США и внешние потрясения могут усилить рыночные колебания.
