Một năm sau khi Tổng thống Donald Trump ký ban hành Đạo luật GENIUS, các cơ quan quản lý vẫn chưa hoàn tất việc triển khai. Tuy nhiên, họ vẫn chưa thực hiện được. Các cơ quan được yêu cầu phải hoàn thành các quy định triển khai chậm nhất là vào ngày 18 tháng Bảy.
Kết quả là, OCC, Cục Dự trữ Liên bang, FDIC, Bộ Tài chính và các cơ quan khác vẫn đang tiếp tục soạn thảo các quy định quan trọng. Những quy định này bao gồm dự trữ của tổ chức phát hành, yêu cầu về vốn, thanh khoản, lưu ký, quản lý rủi ro và chỉ định quy định cấp tiểu bang.
Trong khi đó, các cơ quan tiếp tục thu thập phản hồi từ công chúng. Các đề xuất về nhận diện khách hàng vẫn mở cho đến ngày 21 tháng Tám. FDIC sẽ đóng cổng tham vấn về chống rửa tiền vào ngày 4 tháng Tám.
Những cuộc tham vấn này cho thấy các cơ quan quản lý vẫn đang tinh chỉnh các tiêu chuẩn tuân thủ. Tuy nhiên, họ vẫn dự định thực thi Đạo luật GENIUS vào ngày 18 tháng Một, 2027.
Cho đến khi họ hoàn thành các quy định còn lại, các tổ chức phát hành stablecoin và các tổ chức tài chính phải chuẩn bị cho một khuôn khổ vẫn còn thiếu một số chi tiết triển khai.
Các quy định quan trọng vẫn chưa hoàn tất
Sự không chắc chắn về mặt quy định đó vẫn tiếp diễn vì các cơ quan vẫn chưa hoàn tất một số tiêu chuẩn hoạt động cốt lõi. Mặc dù các cơ quan liên bang đã đề xuất quy định suốt năm 2026, họ đã không hoàn thành chúng trước ngày 18 tháng Bảy.
Kết quả là, tính đủ điều kiện dự trữ, yêu cầu thanh khoản, tiêu chuẩn lưu ký và khuôn khổ quản lý rủi ro vẫn đang được xem xét. Trong khi đó, các tổ chức phát hành tiếp tục hoạt động dựa trên nền tảng theo quy định và các khuôn khổ quản lý tạm thời.
Cách tiếp cận đó đã hỗ trợ hoạt động thị trường, giúp lĩnh vực stablecoin mở rộng lên khoảng hơn 310 tỷ USD. Tuy vậy, các giao thức thanh khoản và lưu ký chưa được giải quyết vẫn làm phức tạp kế hoạch vốn, quy trình mua lại và khả năng phục hồi hoạt động.
Do đó, cho đến khi các tiêu chuẩn quản lý này được hoàn tất, các nhà phát hành như Circle và Paxos sẽ buộc phải định hướng đổi mới giữa các quy định tuân thủ đang phát triển. Điều này diễn ra khi thị trường chờ đợi một khuôn khổ quản lý liên bang được định nghĩa đầy đủ.
Việc áp dụng thể chế tăng tốc
Các ngân hàng vẫn đang đánh giá các lựa chọn chiến lược stablecoin của họ trong khi chờ cơ quan quản lý ban hành quy định cuối cùng. Trong khi đó, Quốc hội sắp hết thời gian với chưa đầy sáu tháng nữa cho đến khi Đạo luật GENIUS có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1 năm 2027.
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis lặp lại sự cấp thiết đó, gọi Đạo luật GENIUS là "một bước đi quan trọng đầu tiên." Bà cũng kêu gọi các nhà lập pháp đồng nghiệp ủng hộ Đạo luật CLARITY, điều sẽ củng cố thêm vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong việc phát triển tài sản kỹ thuật số.
Ngay cả trước khi các cơ quan quản lý hoàn tất các quy định còn lại, Đạo luật GENIUS đã khuyến khích sự tham gia của các tổ chức. Kể từ khi các nhà lập pháp ban hành khuôn khổ này, các tổ chức như BlackRock và JPMorgan đã ra mắt hoặc nộp hồ sơ cho các quỹ dự trữ stablecoin.
Trong khi đó, Visa giới thiệu một nền tảng phục vụ 15.000 tổ chức, trong khi đồng đô la đầu tiên do ngân hàng phát hành trên chuỗi đã ra mắt thị trường. Việc hoàn thành các quy định còn lại sẽ quyết định tốc độ mà stablecoin được quản lý đạt được sự áp dụng rộng rãi của các tổ chức tại Hoa Kỳ.
Tóm tắt cuối cùng
- Stablecoin vẫn ở trong tình trạng chờ quản lý cho đến khi các cơ quan hoàn tất các quy định triển khai còn lại của Đạo luật GENIUS.
- Stablecoin có thể đạt được sự áp dụng rộng rãi hơn từ các tổ chức khi Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY thúc đẩy sự chắc chắn về mặt quản lý.
