BTC下跌会是最后上车的机会吗？

比特币现货 ETF 批准已有 5 天，但比特币的价格并没有如预期般上涨，反而不断下跌，甚至跌破 42000 USDT。

过去的 5 天，BTC 从 48988 USDT 最低下跌至 41340 USDT 后反弹；截至发稿，BTC 暂报 42636.7 USDT， 24 小时跌幅 0.63% 。

山寨币在比特币 ETF 批准后，价格普遍上涨超过 10% 。其中，ETH 从 2450 USDT 一度上涨超过 2700 USDT，ETH/BTC 汇率一度上升至 0.061 创近 3 个月新高，社区戏称「SEC 通过的是 ETH ETF」，目前 ETH 回落至 2530 USDT。ETH 的走强，来带着以太坊生态 OP、ARB 也在过去一周价格飙升，双双创下历史新高。此外，TIA 持续走强，不断续创新高，目前暂报 20.1 USDT。

Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓 1.17 亿美元，其中多单爆仓 8210.41 万美元，空单爆仓 3453.08 万美元；从币种来看，BTC 爆仓 2841.5 万美元，ETH 爆仓 2383.72 万美元。目前全网 BTC 期权未平仓头寸的名义价值为 140.5 亿美元，ETH 期权未平仓头寸的名义价值为 75.4 亿美元。

利好落地+灰度砸盘，市场重新洗牌

比特币现货 ETF 批准后，BTC 价格不涨下降，原因有两种：

一是利好落地。从 2023 年 10 月开始，现货 ETF 不断传出即将批准的利好，推动 BTC 价格从 27000 USDT 最高涨至 48988 USDT，特别是经历「CT 假新闻」、「SEC 官推被盗」两个假消息后，市场潜力已经被消耗，上涨动力不足。

二是灰度 GBTC 的抛售。灰度的比特币现货 ETF 批准后，GBTC 折价在批准后第二天收窄至 1.9% ，随后灰度向 Coinbase Prime 转移 4000 枚 BTC，或将进行 ETF 赎回活动。后经统计，灰度 GBTC 在两天内流出近 5.79 亿美元。抛压的增大是比特币价格下跌的原因之一。

Robinhood 首席经纪官 Steve Quirk 评价称，大部分 GBTC 卖家将资金投入到了其他比特币现货 ETF。SkyBridge Capital 创始人 Anthony Scaramucci 认为自现货比特币 ETF 获批并开始上市交易之后，比特币价格出现了下跌，造成这种情况的部分原因是 GBTC 抛售。

不过，根据加密资产基金管理公司 EMC Labs 的监测发现，比特币现货 ETF 批准后，比特币面临着 1 年来的最大抛压。但通过下述的相关数据来看，比特币的买方力量完全承接卖方的抛压，后续比特币价格或将出现转机。以下是 EMC 监测的数据标本：

GBTC 前两交易日净流出 5.79 亿美金，其他 ETF 净流入 8.19 亿美金；整体净流入 2.4 亿美金；

10-12 日，BTC 连续 3 日创 12 个月最大单日 CEX 存入量，累计超 30 万枚比特币；但是，这几天提出量同步放大，最终净存入只有 1.6 万枚；

13-14 日，BTC 存入量快速下跌至 5.8 万枚，而提出量同步增加，CEX 比特币净流出 2 万枚；所以 10-14 日，反而是净流出状态，可以视为买方顶住了抛压；

CEX 里 10-14 日累积了 33-36 亿美金的 Buying Power，这股买方力量并未削减。这个指标是比特币/ETH 净存入/流入和稳定币在 CEX 净值的一个比较；

稳定币铸造过去一周新增 17 亿美金，加上 1 月份第一周的 21 亿美金，新增 38 亿美金。外部资金进入速度保持在过去 3 个月的高位。

综上，比特币目前处于洗盘状态，卖方和买方正在进行全新的调整，调整后似乎才是启航的开始。

下跌会是最后上车的机会吗？

正如 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 所言，市场高估比特币现货 ETF 的短期影响，但也低估 ETF 的长期影响。

比特币现货 ETF 批准不代表比特币立刻会涌入大量资金，这仅仅只是将比特币的购买渠道增多，吸引传统金融的人更方便的参与比特币买卖。 但仅仅过了两天，九家发行机构已经吸收了 14 亿美元的资金，超过 GBTC 5.79 亿美元的流出，净流入总额 8.19 亿美元。贝莱德以 5 亿美元领先，富达紧随其后。

资金的涌入以及选择是需要长时间的布局，短期内的洗盘现象也是正常显现，从批准前后的 BTC 交易量来看，已连续 4 天维持在 400 亿美元。这表示价格虽然在下跌，但交易量的增长，代表市场的交易行为正逐渐增多。

大多数机构也对未来的加密世界持有积极的看法。

21 Shares 总裁兼联合创始人 Ophelia Snyder 表示，像 ETF 这种更广泛的比特币准入通道对市场产生的影响“不可低估”。Matrixport COO Cynthia Wu 在 2024 年的预测中提到，现货 ETF 将为加密市场带来 500-1000 亿美元新增资金。

Coinbase 表示，现货 ETF 获批是加密经济扩张的分水岭。由全球最大的资产管理公司推出的各种比特币现货 ETF 将吸引多元化的新投资者，刺激长期增长和产品创新。同时，这代表全球向数字资产转变的最新一步，有助于推动金融体系本身的革新。现货 ETF 获批为投资者提供一种方便且熟悉的方式来获取现货加密货币，ETF 将为数百万新投资者提供加密货币敞口，并进一步巩固其作为主流资产的地位。

虽然比特币价格在短期内面临着下跌情况，但这可能也是大多数最后上车的机会。