Вероятность повышения ставки ФРС на следующей неделе составляет 30%?
Автор: Ли Цзя
Под влиянием роста цен на нефть и отсутствия четких перспективных ориентиров от ФРС рынок начинает переоценивать политические риски. Хотя большинство экономистов ожидают, что ФРС сохранит ставки без изменений на следующей неделе, **вероятность повышения ставки, заложенная в рыночные цены, выросла примерно до 30%**, что привело к росту доходности казначейских облигаций США. Доходность двухлетних бондов достигла максимума с начала 2025 года.
Аналитики Citigroup в отчете от 23 июля поясняют, что такая рыночная оценка не означает, что инвесторы массово ожидают повышения ставки. **В большей степени это отражает требование инвесторов о более высокой премии за риск** на фоне неопределенности перспективных ориентиров и инфляционных рисков из-за роста цен на нефть.
Рост доходности казначейских облигаций и оценка вероятности повышения ставки в 30% связаны с эскалацией на Ближнем Востоке и ростом цен на нефть, что усиливает опасения относительно инфляции. При этом опрос Bloomberg показывает, что ни один из 70 опрошенных экономистов не ожидает повышения ставки ФРС на следующей неделе.
**Citigroup: 30% — это не прогноз рынка, а премия за риск.** Экономисты банка указывают, что риск на предстоящем заседании асимметричен, так как снижение ставки крайне маловероятно. **Неожиданное повышение ставки окажет на рынок облигаций гораздо более сильное воздействие**, чем сохранение статус-кво, поэтому инвесторы готовы платить дополнительную премию за этот "хвостовой" риск. В прошлом такая премия обычно составляла 1-2 базисных пункта, но с уменьшением четкости ориентиров от ФРС неопределенность и требуемая компенсация выросли.
**Citigroup: Чем менее четки ориентиры, тем выше вероятность сохранения высоких ставок.** Рост цен на нефть стал катализатором переоценки, но более глубокая причина — в изменении коммуникационной стратегии ФРС. **В периоды четких перспективных ориентиров премия за риск была ничтожна, но сейчас каждое заседание несет большую неопределенность.** Это означает, что даже если ФРС оставит ставки без изменений, доходность облигаций может не снизиться значительно, так как премия за риск сохранится. Явление завышения ставок из-за премии за риск может сохраняться до тех пор, пока ФРС не восстановит более четкие рамки коммуникации.
链捕手07/24 06:26
