跨国银行业巨头渣打银行，今日因其大幅修正比特币价格预测而成为新闻焦点。事实上，该行将其2025年的预测目标大幅下调了一半。
这一修正源于BTC在2024年第四季度令人瞩目的表现之后，近期在价格图表上的挣扎。
渣打银行的比特币预测
该行现在认为，比特币将在2025年底达到10万美元——这较其先前20万美元的目标是一次大幅下调。此外，50万美元的长期预测也被推迟，该行将时间表从2028年推迟至2030年。
这可能是一个信号，表明分析师们现在正以谨慎的态度看待BTC的短期和长期目标。
截至发稿时，比特币[BTC]交易价格接近9万美元，目前陷于一个狭窄的交易区间内。事实上，一些分析师也指出，目前缺乏足够强大的即时催化剂来显著推高价格。
机构购买未能达到高预期
据渣打银行分析师Geoffrey Kendrick（杰弗里·肯德里克）表示，此次下调预测背后的主要驱动力，是对此前预计将推动比特币创下历史新高的预期需求来源进行了根本性的重新评估。
肯德里克强调了推动此次重新校准的两大力量。
首先是企业国库购买力的枯竭——定义2024年的那波激烈的企业比特币增持潮，最主要由MicroStrategy引领，目前已基本结束。这种购买狂潮曾为比特币提供了强大的价格底部。然而，随着这些企业国库暂停或放缓购买，一个关键的市场支撑来源已经减弱。
其次是ETF资金流入的急剧减速。虽然现货比特币ETF本应推动持续的制度性需求，但它们的采用速度明显慢于分析师的早期预测。
流入这些工具的资金已经降温，远低于推出时预测的激进流入模型。
这些因素共同表明，比特币两个最强大的结构性需求引擎已不再全力运转。这迫使分析师重新评估近期的价格动能预期。
数据告诉了我们什么？
上述放缓在数据集中也很明显。例如——比特币ETF的季度流入量目前仅约为5万枚。
这一数字代表了自这些产品推出以来最疲软的表现。这与2024年底企业国库和ETF合计每季度购买近45万枚BTC的情况相比是一次急剧下降。
肯德里克的分析现在表明，未来的价格上涨将几乎完全依赖于ETF相关的购买。
增加另一层复杂性的是美联储政策的潜在影响。
尽管投资者预期近期会降息，但未来一年货币政策的前瞻性指引才是更关键的因素。
摒弃传统的减半周期
最后，渣打银行的新预测明确地脱离了长期以来作为比特币价格分析标准的“减半周期”模型。
据Matthew Sigel（马修·西格尔）称，
“随着ETF购买的出现，我们认为BTC减半周期不再是一个相关的价格驱动因素。先前周期（当时美国ETF不存在）的逻辑——即价格会在每次减半后约18个月达到顶峰然后下跌——在我们看来不再有效。”
西格尔补充道，
“然而，这需要突破当前的历史高点（2025年10月6日的126,000美元）来证明这一点；我们预计这将在2026年上半年发生。”
据肯德里克称，历史上的繁荣与萧条模式不再适用于当前日益成熟的市场。他补充说，严重的低迷，即所谓的“加密寒冬”，可能已经过时。
最终思考
- 该行现在将ETF资金流入，而非企业国库购买，视为BTC下一轮上涨的唯一重要驱动力。
- 尽管修正了预测，渣打银行仍然拒绝经典的减半周期繁荣与萧条模型。
