Penulis: Jademont Zheng, Pendiri Bersama dan CEO Waterdrip Capital (Kapital Waterdrip)
Keadaan yang dicapai industri kripto hingga hari ini adalah sesuatu yang tidak pernah dibayangkan oleh sebagian besar orang beberapa tahun lalu.
Proyek Web3 yang Meluncurkan Token Mati Berkelompok.
Hampir tidak ada pendiri proyek peluncuran token yang tidak mengalami unjuk rasa, gugatan hukum, atau pembersihan oleh komunitas. Tidak dapat dipungkiri, sebagian dari Founder tersebut memiliki niat awal yang tulus untuk menciptakan produk dan ekosistem yang baik, namun ketika longsor terjadi, hanya sedikit yang bisa selamat tanpa cedera.
CEX Teratas Perlahan Kehilangan Pengaruh di Industri.
Meskipun volume perdagangan terus mencetak rekor baru, pada dasarnya mereka semakin menyerupai broker tradisional, hanya menangani transaksi, tetapi tidak lagi menguasai penerbitan aset dan hak penetapan harga. Dibandingkan dengan infrastruktur pasar modal seperti Nasdaq, jaraknya justru semakin jauh.
Lembaga Investasi Pasar Primer Mundur Secara Massal.
Bukan karena tidak ada dana, melainkan karena tidak ada mekanisme exit. Sebagian lembaga diam-diam mengizinkan proyek memanipulasi harga token, bersama-sama menyelesaikan transfer nilai; sebagian lain langsung meninggalkan industri ini. Tanpa imbalan jangka panjang, tanpa nilai emosional, lebih baik berinvestasi di jalur lain.
Di bawah longsor, tidak ada satu pun kepingan salju yang sepenuhnya tidak bersalah; tetapi tanggung jawab yang ditanggung setiap kepingan salju tidaklah sama.
Menurut saya, ada beberapa kepingan salju yang terasa sangat berat.
Pertama, FTX dan Luna.
Mereka runtuh secara beruntun di saat industri paling makmur, menghancurkan kepercayaan modal tradisional terhadap seluruh industri, dan membuat banyak dana institusi hingga kini masih enggan mendekat.
Kedua, CEX Teratas.
Di saat industri paling gemilang, seharusnya mereka memikul tanggung jawab sebagai pemimpin: menetapkan standar listing yang lebih tinggi, membantu pasar menyaring proyek-proyek berkualitas, mendorong paham jangka panjang, membentuk budaya industri yang sehat.
Namun kenyataannya justru sebaliknya. Kepentingan jangka pendek mengalahkan segalanya, kelompok peluncur token yang memproduksi token tanpa nilai secara massal dan cepat memanen likuiditas menjadi metode permainan utama. Platform mendapatkan keuntungan dari biaya listing dan volume transaksi, tetapi juga menghabiskan kredit seluruh industri. Ketika air surut, tidak ada pemenang, semua orang berada di perahu yang sama.
Ketiga, Yayasan Ethereum.
Saya selalu berpendapat, transisi dari PoW ke PoS adalah keputusan yang dinilai terlalu tinggi. Memang menghemat konsumsi energi, tetapi biaya yang dihemat, hampir tidak berarti dibandingkan dengan peluang pengembangan yang hilang karenanya.
Jika Ethereum terus berevolusi mengikuti PoW, dan secara berkelanjutan mendorong pengembangan infrastruktur daya komputasi, sebenarnya ada peluang untuk tumbuh menjadi jaringan daya komputasi AI berbasis blockchain terbesar di dunia, menempati posisi strategis yang lebih penting di era AI. Beralih ke PoS, mengakhiri kemungkinan itu lebih awal.
Lalu, apakah industri ini masih memiliki peluang?
Tentu saja ada.
Tetapi dibandingkan dengan beberapa faktor penentu arah industri di atas, variabel yang benar-benar dapat membalikkan tren sudah tidak banyak.
Saya percaya, hal yang mungkin benar-benar membuka kembali kemakmuran baru di masa depan, mungkin hanya dua hal:
Pertama, Amerika Serikat memasukkan BTC ke dalam cadangan strategis nasional, dan melakukan pembelian nyata secara berkelanjutan, membangun kembali kepercayaan modal global terhadap aset kripto;
Kedua, lahirnya di on-chain sebuah aplikasi super yang memiliki ratusan juta pengguna dan dapat menciptakan nilai nyata, membuktikan kembali bahwa blockchain tidak hanya bisa menerbitkan aset, tetapi juga menciptakan permintaan.
Selain itu, kabar baik lainnya lebih menyerupai pemulihan siklus, bukan era baru.
