Pada malam 6 Juli, status audit IPO perusahaan teknologi Yushu di situs web Bursa Efek Shanghai diperbarui menjadi "Pendaftaran Efektif". Pada 2 Juli, Otoritas Pengatur Sekuritas Tiongkok mengeluarkan pemberitahuan resmi, menyetujui permohonan pendaftaran Yushu Technology untuk penerbitan perdana saham dan pencatatan di Papan Sains dan Inovasi (STAR Market).
Dari tanggal 20 Maret saat permohonan diterima hingga pendaftaran menjadi efektif, hanya membutuhkan 104 hari. Di antaranya, persetujuan audit dari Bursa Efek Shanghai hanya memakan waktu 73 hari, ini merupakan salah satu proses yang cukup cepat di bawah mekanisme pra-pemeriksaan STAR Market. Perusahaan "pembuat robot anjing" asal Hangzhou ini adalah perusahaan pertama dalam gelombang robot humanoid saat ini yang memperoleh tiket IPO, setelah Ubtech.
Menurut data publik, Yushu berencana mengumpulkan dana sebesar 4,202 miliar yuan (sekitar Rp 42,02 triliun) dengan menerbitkan minimal 10% saham. Berdasarkan ekspektasi pasar sebelumnya, valuasi Yushu setelah IPO kemungkinan akan mencapai level 50 miliar yuan (sekitar Rp 500 triliun).
Namun, ini jauh lebih dari sekadar cerita IPO.
Satu-satunya Target Utama Robot Humanoid Utuh di Pasar A, Seberapa Berkualitas?
Melacak kembali jalur penelitian, pengembangan, dan komersialisasi Yushu, dapat dilihat dengan jelas poros utamanya. Dengan kemampuan rekayasa yang sangat hebat, mengubah robot berkaki yang mahal menjadi "mainan besar" dan "alat produktivitas", lalu menjualnya ke seluruh dunia.
Pada tahun 2013, Wang Xingxing masih kuliah S1 di Zhejiang Sci-Tech University, menghabiskan liburan musim panas di laboratorium mengutak-atik robot berkaki empat bernama XDog. Motor, penggerak, papan kontrol utama, semuanya disolder sendiri. Tiga tahun kemudian, dengan prototipe tingkat proyek kelulusan ini dan investasi malaikat senilai 2 juta yuan (sekitar Rp 20 miliar), ia mendaftarkan Yushu Technology di Hangzhou.
Yang benar-benar membuat industri menyadari perusahaan ini adalah Laikago pada tahun 2017, robot berkaki empat berkinerja tinggi pertama di Tiongkok yang dijual secara terbuka. Kemudian AlienGo (2019), A1 (2020), produk berkembang dari generasi ke generasi, harga turun langkah demi langkah. Pada tahun 2021, 24 robot A1 menari di panggung CCTV Spring Festival Gala untuk menemani Andy Lau, Yushu pertama kali menjadi populer.
Namun, ritme Yushu jauh lebih dari itu. Musim panas 2023 adalah titik balik perusahaan ini: pada Juli merilis Go2, harga awal ditekan menjadi 9.997 yuan; hanya satu bulan kemudian, robot humanoid serba guna ukuran penuh H1 muncul, setinggi 1,8 meter, berat 47 kg. Yushu yang bermula dari robot berkaki empat, secara resmi memasuki wilayah dalam jalur robot humanoid.
Setelah itu, ritme produk Yushu sangat cepat hingga membuat orang terengah-engah.
Dari G1 Humanoid Intelligent Agent yang meluncur dengan harga mulai 99.000 yuan pada Mei 2024, hingga H2 Plus yang dilengkapi platform Nvidia Jetson Thor dan Isaac GR00T yang diperkenalkan pada Juni 2026, hanya dalam dua tahun, melalui serangkaian peluncuran padat, mereka secara paksa membangun matriks produk lengkap dari level konsumen hingga industri, mulai dari robot humanoid lengan ganda seharga 26.900 yuan hingga mecha berawak GD01 seharga 3,9 juta yuan.
Di tengahnya diselingi dengan penayangan robot H1 di Spring Festival Gala 2025 yang berkolaborasi dengan Zhang Yimou dalam "YangBot" dan menjadi viral, serta robot humanoid ultra-ringan R1 yang meluncur pada Juli tahun yang sama dengan harga ditarik ke 29.900 yuan. Dalam arti tertentu, Yushu sedang melepaskan potensi rekayasa mereka di berbagai lini produk.
Hal ini membuat kinerja komersialisasi Yushu jauh memimpin di seluruh jalur robot humanoid.
Hingga tahun 2023, pangsa pengiriman global robot berkaki empat Yushu telah melebihi 60%, dengan pendapatan luar negeri mencapai setengah dari total. Kemajuan ganda "produk di mana-mana, pendapatan nyata" inilah yang menjadi dasar kepercayaan diri mereka untuk memasuki pasar modal dari lingkaran geek.
Prospektus menunjukkan bahwa pendapatan Yushu melonjak dari 159 juta yuan (sekitar Rp 1,59 triliun) pada tahun 2023 menjadi 1,71 miliar yuan (sekitar Rp 17,1 triliun) pada tahun 2025, meningkat lebih dari sepuluh kali lipat dalam dua tahun. Laba bersih juga berubah dari kerugian pada tahun 2023 menjadi 288 juta yuan (sekitar Rp 2,88 triliun) pada tahun 2025. Pada tahun 2025, pengiriman robot humanoid melebihi 5.500 unit, sementara penjualan kumulatif robot berkaki empat melebihi 30.000 unit.
Harga adalah senjata terbesar Yushu, tapi bukan satu-satunya. Harga awal Go2 kurang dari 10.000 yuan, harga awal R1 kurang dari 30.000 yuan, padahal dua tahun lalu, ambang batas robot humanoid masih puluhan ribu bahkan ratusan ribu yuan.
Pasar luar negeri menyumbang sekitar 40% dari pendapatan. Menurut laporan media, mulai Mei tahun ini, Japan Airlines di Bandara Haneda Tokyo telah mulai menguji robot G1 Yushu untuk memuat dan membongkar bagasi, memindahkan kargo, dan mengkoordinasikan ban berjalan, dengan rencana masa uji coba berlanjut hingga tahun 2028.
Setelah Mendapat 42 Miliar, Bisakah Yushu Menempuh Jalan yang Belum Pernah Dilalui Orang Lain
Dana sekitar 4,2 miliar yuan (sekitar Rp 42 triliun) yang diperoleh dari IPO akan digunakan Yushu untuk beberapa tujuan penting: memperkuat penelitian dan pengembangan model robot, penelitian dan pengembangan badan robot, pengembangan produk baru, serta membangun basis manufaktur baru.
Diterjemahkan ke bahasa sehari-hari: membuat lebih banyak, membuat lebih pintar, dan menekan biaya lebih rendah lagi.
Namun sekarang, masalah yang dihadapi perusahaan ini jauh lebih dari sekadar "bagaimana menghabiskan uang ini dengan baik". Sebagai satu-satunya target utama robot humanoid utuh di pasar A, Yushu memang merupakan target yang baik dan disukai modal, tetapi setelah go public, ujian terbesarnya adalah pertumbuhan, cara menghabiskan uang yang dihimpun akan secara langsung mempengaruhi cerita pertumbuhan selanjutnya.
Menurut "Laporan Penelitian Pasar Robot Humanoid 2025" yang dirilis oleh CCID Media, pada tahun 2025 terdapat lebih dari 140 perusahaan robot humanoid utuh di Tiongkok, dengan volume pengiriman 14.400 unit (mencapai 84,7% dari total global) dan skala pasar 1,55 miliar yuan (sekitar Rp 15,5 triliun) (53,8% dari total global). Diketahui, lebih dari setengah provinsi memasukkan kecerdasan embodied dan robot ke dalam Laporan Kerja Pemerintah tahun 2026.
Wei Kai, Direktur Institut Kecerdasan Buatan, Akademi Penelitian Telekomunikasi Tiongkok, mengatakan bahwa untuk memasuki skenario nyata, robot humanoid harus melatih "otak" yang lebih kuat. Saat ini, data yang dapat digunakan untuk pelatihan operasional robot sangat terbatas, dan ini juga menjadi hambatan terbesar dalam evolusi "otak" robot humanoid.
Kue memang sangat besar, konsensus industri adalah pasar ini akan tumbuh dari level ratusan miliar menjadi triliunan yuan. Tetapi semakin banyak juga orang yang duduk di meja permainan.
Di persimpangan ini, perbedaan strategi antara para pemain menjadi sangat jelas. Yang paling sering dibandingkan dengan Yushu adalah Ubtech yang telah terdaftar di Bursa Efek Hong Kong. Meskipun keduanya memiliki produk robot humanoid, genetik jalur yang mendasarinya mengarah ke arah yang berbeda.
Dari laporan keuangan Ubtech tahun 2025, pendapatan terbesarnya berasal dari skenario manufaktur industri, yang telah berhasil menjalankan logika komersialisasi, namun yang mengejutkan adalah, di luar bidang ini, Ubtech membuka jalur baru "jalur pendampingan emosional".
Pada 30 Juni, Ubtech meluncurkan seri robot humanoid ukuran penuh super-imitasi biologis "U-World U1 Series" dalam konferensi pers global. Seri ini fokus pada pendampingan emosional keluarga, tersedia dalam model pria dan wanita, tinggi badan mencakup 1,60 hingga 1,85 meter, dilengkapi 88 sendi gerak derajat kebebasan tinggi, memiliki kemampuan dialog dan interaksi tatap mata. Harga mulai dari versi Lite setengah badan 119.800 yuan, hingga versi Pro badan penuh tinggi 169.800 yuan, kemudian Ultra versi pria 990.000 yuan, versi wanita 880.000 yuan, dengan gradasi yang jelas. Menurut pengungkapan resmi, pesanan dari semua saluran telah melebihi 13.000 unit.
Di hadapan Yushu adalah banyak persaingan homogen, termasuk rekan-rekan domestik seperti Zhongqing, Zhiyuan, Fourier, serta pemain luar negeri seperti Tesla Optimus dan Norwegia 1X NEO.
Fourier telah mengeluarkan seri GRx, dan memiliki lini bisnis robot rehabilitasi yang matang sebagai pendukung arus kas. Tesla Optimus Gen 2 meskipun belum diproduksi massal, tetapi Elon Musk menetapkan titik jangkar harga sekitar $30.000, kebetulan bertabrakan dengan kisaran harga R1 Yushu. 1X NEO dari Norwegia sudah mulai menerima pemesanan, menargetkan skenario keluarga.
Jadi, apakah Yushu bisa menang berikutnya, tergantung pada tiga hal.
Pertama, bisakah menemukan "jangkar kategori kedua" selain robot berkaki empat dan robot humanoid ilmiah. Anjing berkaki empat Yushu mencapai pengiriman global nomor satu, tetapi robot humanoid adalah cerita lain. Uji coba G1 di Bandara Haneda adalah awal yang baik, tetapi apakah bisa berubah dari "uji coba" menjadi "penandatanganan kontrak", dari Bandara Haneda direplikasi ke lebih banyak bandara, skenario pergudangan dan logistik, yang diuji adalah stabilitas produk dan sistem layanan, bukan hanya harga.
Juga perlu dilihat apakah Yushu masih bisa mempertahankan parit pertahanan harganya dalam persaingan lingkungan yang ketat. R1 dijual 29.900 yuan, G1 dijual 99.000 yuan, kisaran harga ini saat ini hampir dikuasai sendiri oleh Yushu di industri. Namun, dengan seri U1 Ubtech menurunkan harga awal robot humanoid konsumen menjadi 119.800 yuan dan Tesla Optimus menargetkan $30.000, selisih harga menyusut. Yushu harus melakukan dua hal sekaligus: terus menurunkan biaya, sambil mengubah "murah" menjadi "murah dan mudah digunakan".
Hal terakhir dan paling penting adalah, bisakah mengubah cerita kecerdasan embodied menjadi kenyataan. H2 Plus yang bekerja sama dengan Nvidia, dilengkapi platform komputasi Jetson Thor dan kerangka model dasar Isaac GR00T, bertujuan untuk melatih keterampilan operasional robot secara besar-besaran di lingkungan simulasi. Ini benar. Sebanyak apapun perangkat keras terjual, jika "otak" tidak mengikuti, langit-langit cepat tercapai. Tetapi jarak kecerdasan embodied dari laboratorium ke pabrik, lebih jauh dari yang dibayangkan banyak orang.
Lalu, jalan seperti apa yang mungkin ditempuh Yushu?
Dari tata letak yang ada, kemungkinan besar Yushu tidak akan mengambil jalur konsumen seperti Ubtech, juga tidak akan mengambil jalur "penggunaan sendiri pabrik super" seperti Tesla. Yang pertama membutuhkan profesional berpengalaman yang memahami pasar konsumen, tetapi di antara kelompok manajemen yang memegang kendali di Yushu, tidak ada orang seperti itu. Yang terakhir lebih membutuhkan jalur produksi pabrik sendiri.
Yang lebih mungkin adalah jalan "alat pengembangan + tolok ukur industri": menggunakan produk berharga rendah seperti R1 dan G1 untuk meningkatkan volume, membiarkan pengembang dan universitas menguji skenario aplikasi; sambil menggunakan platform kinerja tinggi seperti H2 Plus untuk terikat dengan Nvidia, sebagai dasar pelatihan kecerdasan embodied; kemudian menggunakan kasus percontohan seperti Bandara Haneda, pabrik BYD, inspeksi State Grid, untuk memasuki industri satu per satu.
Risiko jalan ini adalah, meningkatkan volume berarti margin laba tidak akan terlihat bagus, kasus industri berarti siklus panjang dan kustomisasi. Tetapi jika berhasil, jika pasar robot humanoid benar-benar meledak dalam tiga hingga lima tahun ke depan. Volume pengiriman, data, dan pengalaman skenario yang dikumpulkan Yushu, akan menjadi aset yang tidak bisa dikejar oleh orang lain dengan uang sebanyak apapun.
Saat ini, pendaftaran efektif hanyalah mendapatkan tiket masuk. Permainan kartu yang sesungguhnya, baru saja dimulai.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik:凤凰网科技 , penulis: 凤凰网科技, editor: 董雨晴
