Pasar Obligasi Menghantam Pasar AI
Penulis: Ba Jiuling, Saluran Wu Xiaobo
Setelah satu setengah bulan rally, pasar bull AI tampaknya akan berakhir. Sejak Jumat hingga Senin (18 Mei 2026), pasar modal global dilanda gelombang aksi jual besar-besaran. Menurut Morgan Stanley, penyebab utama fluktuasi ini berasal dari pasar obligasi.
Imbal hasil obligasi pemerintah global melonjak ke level tertinggi dalam bertahun-tahun. Imbal hasil obligasi 30 tahun AS menembus 5%, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang mencapai 2,797%, level tertinggi sejak 1996. Lonjakan ini didorong oleh kenaikan harga minyak (Brent di atas USD110) akibat ketegangan geopolitik di Timur Tengah, yang memicu kembali kekhawatiran inflasi dan mengubah ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve AS. Bank sentral AS kini berpotensi menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi.
Imbal hasil obligasi yang tinggi meningkatkan tingkat diskonto, yang mengurangi nilai kini arus kas masa depan. Hal ini sangat merugikan saham teknologi/AI yang sangat bergantung pada pertumbuhan di masa depan, sehingga menekan valuasi mereka. Selain itu, selisih imbal hasil yang melebar antara obligasi AS dan pasar berkembang mengurangi daya tarik aset berisiko di negara-negara seperti China.
Namun, pertarungan antara tekanan pasar obligasi dan prospek cerah AI masih berlangsung. Kinerja pendapatan kuartal pertama sektor terkait AI, seperti semikonduktor, sangat kuat. Namun, peringatan juga muncul dari beberapa investor legendaris bahwa saham AI telah melampaui valuasi yang wajar.
Untuk menghadapi lingkungan baru ini, beberapa saran dari lembaga keuangan antara lain: mempertahankan likuiditas yang fleksibel, tetap berinvestasi di sektor inti rantai pasokan AI (seperti komputasi domestik, modul optik, perangkat semikonduktor), serta mempertimbangkan diversifikasi ke dalam sub-sektor teknologi lainnya seperti peralatan semikonduktor. Investor perlu berhati-hati dalam menghadapi ketegangan geopolitik yang tidak pasti dan dinamika revolusi AI yang sedang berlangsung.
marsbit05/19 12:29
